作者 | 林续

2月26日，作为中国景观设计与城市规划综合服务商的奥雅设计（300949.SZ）正式在深交所创业板挂牌上市，开盘价110元/股，开盘大涨102.84%。

伴随我国新型城镇化进程的加快，美好居住环境成为人们的重要诉求，同时，我国景观设计行业也在不断发展成熟，市场规模有望持续扩大。在此背景下，奥雅设计以其上千项兼具功能性与艺术性的设计作品、较高美誉度的奥雅设计品牌，有望迎来较好的发展期。

招股书显示，公司拟将募资净额用于深圳奥雅设计服务网络建设项目、技术研发中心扩建项目、信息化与协同平台建设项目。未来，上述项目将助力公司进一步开拓市场及实现辐射全国的设计服务网点布局，打通产业链一体化，并为承接更多业务订单提供保障。

毛利率高资产周转能力强

具备长远的发展空间与发展前景

据上海市园林绿化行业协会公布的数据显示，近年来我国景观设计行业市场规模年均增长率约6%，且2020年市场规模约3000亿元，未来市场需求有望继续释放。受益于行业规模的不断扩张，奥雅设计作为主要从事景观设计及以创意设计为主导的EPC总承包业务的专业公司，有望步入新的成长周期。

公开资料显示，奥雅设计具有住建部颁发的风景园林专项设计甲级资质、城市规划编制乙级及建筑行业（建筑工程）乙级资质，主要提供社区、商业、市政、文旅产业一体化解决方案。经过近二十年的业务深耕，公司已从最初的以房地产景观设计为主业的简单经营模式，转变到以城镇化建设为基点，多元综合的设计咨询顾问业务。

近几年，公司经营较为稳健，业绩持续增长。数据显示，2017—2019年，公司分别实现营收2.73亿元、3.81亿元、5.18亿元，年复合增速为37.75%；分别实现扣非归母净利润0.53亿元、0.81亿元、1.02亿元，年复合增长率为38.73%。其中，报告期内，公司景观设计收入分别为2.34亿元、3.03亿元、3.87亿元，年复合增速为28.6%，且占公司各期主营业务收入比重的算数平均值高达80.42%，为其主要的营收来源；与此同时，若与上市公司及新三板挂牌的26家同行业公司相比来看，奥雅设计景观设计业务稳居第一梯队。

除业绩基本面较好外，公司在二级市场上的表现或将值得投资者期待。据公司招股书显示，奥雅设计目前同行业可比上市公司主要包括杭州园林、汉嘉设计、华图山鼎、华阳国际及筑博设计，一方面，报告期内，奥雅设计EPC业务毛利率显著高于上述可比上市公司，同时，可比公司总资产周转率的平均值分别为0.69、0.89、0.76，均低于同期奥雅设计总资产周转率，这体现出公司较强的资产周转能力及较为广阔的利润空间；另一方面，截至2021年2月5日A股收盘，可比公司滚动市盈率算数平均值为222.92倍，显著高于公司54.23元/股发行价所对应的31.92倍市盈率，公司上市后股价或有一定的上行空间。

人均产值持续增加

客户黏性较强品牌影响力大

自成立以来，奥雅设计秉承“人本、自然”的设计理念，在实践中不断尝试将现代景观设计理念应用于地域性场景中，实现了文化创意和专业性设计的最佳结合。同时，公司凭借大量高品质项目，在业界赢得了良好口碑，并曾荣获“全球人居环境设计奖”“北京市公共空间城市设计最佳奖”“国家优质工程银质奖”等奖项，且被各地政府、行业组织评为“全国十佳优秀园林企业”“中国二十大影响力建筑、景观设计公司”等。

招股书显示，公司拥有来自不同文化和学术背景的国际化高素质综合设计团队，截至2020年6月30日，公司员工1254人，其中拥有风景园林、环境艺术设计、土木工程、规划设计等专业背景的人员1125人；在学历结构上，拥有本科学历以上的员工占总人数的90.67%，这为公司未来更加具有文化、创意和科技的设计综合服务提供了保障。同时，报告期内，公司设计人员平均人数分别为510人、706人、951人，人均产值分别为53.27万元/人、53.65万元/人和54.11万元/人，处于较高水平且保持平稳增长。

此外，值得关注的是，公司客户信任度较高。一方面，报告期内，公司通过客户直接委托方式取得的收入分别为2.13亿元、2.63亿元、4.03亿元，呈现出连续增加的趋势，且年复合增速为37.55%；另一方面，公司主要客户涵盖万科企业、保利发展、龙湖集团等知名企业，《红周刊》通过统计数据发现，报告期内，上述客户合同金额共计12.09亿元，毛利率平均值约为47.04%，这种知名客户长期合作关系有望助力公司持续获取业务订单，巩固并拓展市场竞争优势。

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