来源：巴蜀养基场
春节后的A股市场，震荡在不断加大。
昨天，以白酒、消费、医药为代表的白马蓝筹股，出现了集中的大幅杀跌，而芯片、5G等科技股表现良好，逆市上涨。
市场风格在转化，科技股的吸引力开始显现。
昨晚收盘后，不少抱团消费、医药、头部公司方向的基金，净值出现了大幅回调，这样的震荡和分化行情，对于基金经理的考验是很大的。
市场波动加大，机构抱团现象开始瓦解，如何看待这一现象？
华夏基金名将周克平的言论引起了我的注意。
“最近两个交易日A股波动加大，尤其是一些机构重仓股。一方面是因为在短期内涨幅过高，不是健康和正常的状况，所以出现下跌很正常。
另一方面，周期股在崛起。这种强力复苏，也会让一部分高估值抱团股的性价比不如它们，所以客观上出现了一部分抱团股的瓦解和周期股的崛起。
对于抱团股来说，按照发展周期和成长性分为两类，对于业绩持续兑现的公司，我们相信它的调整幅度不会特别深；如果出现了业绩大幅低于预期，那可能它的调整才刚刚开始。
短期调整是市场正常的表现，市场会更加健康，资源配置效率也会更高，而且风格也会更加均衡化，这是有利于整个市场走得更远的好现象。”
作为华夏基金的基金经理，周克平非常愿意和投资人互动，发表自己观点。
特别是在近期市场大幅波动、投资者有点猝不及防的背景下，他适时的市场解读，为基金持有人提供及时的信息和沟通，也有利于增强市场的信心。
华夏基金新生代周克平，300多万持有人的选择
华夏基金周克平，是一位近年脱颖而出的投资新秀，我数次分析过他的特点。
在任职一年多，所管两只产品收益均翻倍，这位基金经理深藏啥“功与名”？，我分析了他作为“科技投资猎手”的投资风格。
在战配蚂蚁基金怎么选？秘籍：科技后浪，更懂未来！，我提出，创新未来基金，更多是挑基金经理，要挑在科创主题投资方面有能力，有业绩的基金经理。在几位基金经理中，我看好华夏基金有“科技后浪”之称的周克平。
当时，在去年备受关注的，在蚂蚁上销售的5只创新未来18个月封闭混合基金，周克平是五个基金经理之一。
很明显，相比其他基金公司经验更丰富的明星选手，当时任职年限只有1.6年的周克平，是一名成长型新秀，还不为市场熟知。
但从此后的产品运作表现看，对比其他明星基金经理，周克平表现非常出色。
数据来源：Wind，2021-02-10
数据显示，周克平管理的华夏创新未来，2月10日累计收益率26.13%，投资业绩在5只蚂蚁战配基金中排名第2。
数据还显示，在同一批创新未来基金里，周克平更受投资者欢迎。
数据来源：华夏创新未来上市交易公告书
华夏创新未来上市交易公告书显示，该基金持有人户数超过250万户，全部是个人投资者，在五只创新未来基金里，周克平是持有人最多的。
如果加上他的另外三只基金，周克平是300多万持有人的选择。
同时，由于蚂蚁平台的特点以个人投资者为主，周克平非常愿意和投资人互动，周克平是这个市场上为数不多的，真实用心表达投资策略、分析基金运作、回答持有人疑惑的基金经理。
周克平常年在支付宝、蚂蚁财富、华夏基金官方app上用“克老师小黑板”的形式与投资者分享自己的投资体系、读书心得、市场观点，即使在市场调整时也敢于秀出自己的观点，有“陪伴式思享家“的称号。
旺盛的人气，也让他入选支付宝金选金牌基金经理。
业绩出色、成长先锋、基金新锐崛起
我认为，周克平是一位很有特色、有自己投资理念的成长风格基金经理，而且随着时代发展，他的能力也在迭代，不断完善。
他的产品，短期业绩出色，也可以放在中长线布局。
第一、复合背景、投资新锐，管理产品表现出色。
周克平是复合专业背景：本科：华中科技大学，集成电路专业；硕士：北大光华管理学院，金融专业
他从业经验丰富：2014年加入华夏基金，担任机构投资部TMT研究员，2017年起任投资经理助理，2018年起任华夏复兴的基金经理助理，并担任新能源行业研究组组长，2019年起正式管理华夏复兴基金，目前担任华夏复兴、华夏科技创新、华夏核心科技、华夏创新未来等产品的基金经理。
研究范围广泛：担任研究员期间，研究行业主要覆盖TMT和新能源行业，进行了大量全球公司对比研究、产业链上下游验证研究等工作，具有全球性、前瞻性的投资视野。
周克平的产品业绩优秀，除了前面提到的蚂蚁基金外，他的另一个代表作是华夏科技创新，这是当时全市场首批科创板基金之一。
数据来源：Wind，2021-02-10
该基金累计收益率175%，投资业绩在首批7只科创板基金中排名第2。
数据来源:Wind，截止2021.2.10，仅展示A类，排名展示管理期间1年以上的产品
从周克平管理的产品看，呈现了并驾齐驱的特点，体现了一致的价值观和风格，任职回报都是较为出色的。
第二、独特的投资理念，挖掘大级别产业周期机遇。
周克平的投资理念可以总结成：六大赛道、 四大资产 、挖掘大级别产业周期机遇。
周克平根据企业的生命周期创造现金流的分布，把资产分成四大类：项目型公司、产品型公司、平台型公司和生态型公司。
其中，项目型公司现金流不稳定，但爆发力强，因此会以20-30%的仓位分散布置该类资产；而70%左右的仓位将配置现金流更稳定的产品型、平台型和生态型资产。
这四类资产分别对应行业发展阶段和相应的企业进化，他希望寻找到能从项目型公司持续进化成生态型公司的企业。在行业配置方面形成互相对冲，根据行业景气度和估值，确定重点行业的配置比例。
他同时把自己未来三年的投资方向，优化到六条主要的赛道：先进制造、新能源、云计算SaaS、现代服务业、生物医药、传统行业效率提升。
在组合构建上，他紧抓“六大赛道四大资产”布局，通过前瞻性的深入研究，积极把握中国资本市场核心资产的长期投资机遇。
第三、选股能力强、控制回撤、追求长期收益。
在选股上，周克平核心“能力圈”在科技领域，聚焦5G、云计算、新能源车、物联网等科技成长类产业，力争把握科技成长板块的长期投资机遇。
数据来源：Wind,基金2020四季报,基金过往持仓不代表现在持仓，也不预示未来持仓，不构成实际的推荐建议，市场有风险，基金投资须谨慎。
从2020年四季报披露情况来看，周克平管理的华夏复兴，主要持仓集中在消费电子、新能源、军工、计算机、有色、现代服务业等行业，前十大持股集中度为56%。
在持仓风格方面，除了持有大市值行业龙头外，也持有部分小市值，但成长潜力大的企业。
数据来源：Wind,基金各期季报,基金过往持仓不代表现在持仓，也不预示未来持仓，不构成实际的推荐建议，市场有风险，基金投资须谨慎。
周克平把投资理念运用到基金管理，形成出色的研究选股能力：他曾在底部买入众多优质成长股，获利丰厚。
成长股的投资，难免会遇到回撤和波动，周克平认为回撤有三种理解方式，要正确看待回撤的来源，不同的来源背后是不同的风险和机遇。
在组合管理上，周克平通过几种方式来控制基金回撤：
1、控制高波动的项目型资产占组合的比重，这类公司的爆发力很强，波动也很大。如果全部持有项目型资产，可能短期业绩会特别强，但是组合的风险也很高。
2、加大投资港股里面的生态型公司，这类公司的现金流分布曲线平滑，长期成长性好，能有效降低组合的波动。
看好六大赛道、周克平新基即将发行
近期大盘出现一定波动，但是，丘吉尔曾经说过:“永远不要浪费一场危机。”
如何在市场调整中寻找机会，具有前瞻视野的基金管理人，在积极把握中国核心资产的长期投资机遇。
据了解，拟由周克平管理的华夏先锋科技一年定期开放混合型基金（产品代码：A类010518；C类010519）即将于2月26日正式发行。
资料显示，周克平的新基金——华夏先锋科技，将聚焦先进制造、新能源、云计算SaaS、现代服务业、生物医药、传统行业效率提升等六大赛道。
周克平认为，这六大赛道，都是未来中国的人均GDP从1万美金到2万美金这个过程中，很大的增量行业。
周克平希望把基金组合匹配到更多的这种长期经济的结构性机会上，忽略它的一些短期的周期波动，从而给持有人创造更好的价值。
对未来投资，周克平将更多的关注在500甚至200亿市值以内的，18年之后上市的经过三年时间检验的次新股，希望在这里面挖掘到未来的核心资产。
同时，周克平强调，他依然最看好作为成长主赛道的智能电动车、云计算两个方向的长期投资价值。而周克平即将发行的华夏先锋科技也将重点投资以上板块。
本文最后我引用周克平的话：“我们觉得新基金这个发行时点还蛮好的。如果一个基金发行时正好在风口，反而管理难度很大，客户想赚到钱反而不容易；如果一个基金发行在一个行业不在风口的时候，而这个行业长期有价值，反而客户赚到钱的概率比较高，我们基金管理起来难度也比较低。
我们非常希望找到那种能从项目型公司，持续进化成生态型公司的企业，这是一个不断百里挑一筛选的过程。成长投资的本质是投资企业建立壁垒的过程。”
最后提示下，周克平的新基金华夏先锋科技将从2月26日开始发行，该基金是一只定期开放的混合型基金，每一年会有几个交易日打开申购、赎回，其他时间封闭运作 。投资者可通过中国农业银行等各大银行、券商以及华夏基金官网等渠道认购。
