来源：前海联合基金

前海联合基金的牛年第一只新基金——添瑞一年持有混合基金已于2021年2月22日重磅首发，该产品是一只“债为主，股增利”的固收+策略基金。固收+策略基金近两年受到市场热捧，前海联合添瑞一年持有混合基金有什么特别之处，我们邀请了该基金的拟任基金经理张雅洁和林材，聊聊“固收+如何攻守有道”。

1. 两位基金经理在管理基金产品时，最看重的是什么？

张雅洁：首先我认为前瞻性研判非常重要，其次做投资决策前，我会有一个最重视的监测指标，就是产品组合的风险收益比，希望能给投资者提供风险可控的、收益较好的产品。

林材：我认为首先要形成自己的投资思路，同时对市场要有敬畏心。我做投资时，我会选择值得长期持有的、质地好的公司，我在乎的是组合的年化收益，追求资产的长期保值增值。

2.在过往的投资经历中，两位基金经理是如何实现投资目标的呢？

张雅洁：首先进行自上而下的宏观研判，确定组合的投资策略，不同资产的权重是多少，是否用杠杆，杠杆用多少。确定了投资策略大框架后，我将会通过自下而上的方式去筛选各类投资资产的优选券种。

林材：我也是首先从宏观的角度自上而下去筛选高景气行业里的龙头公司，然后自下而上多角度综合考量公司基本面，包括管理层能力、财务指标、利润增速、ROE、偿债能力等指标，兼顾市场PB、PE，再做投资决策。

3.两位基金经理会如何管理添瑞？

张雅洁：首先我会确定组合的总体投资策略，各类资产的配比。具体择券方面，利率债的部分，我会选择流动性更好的、交易更活跃的券种，根据实时的市场走势，抓住交易性机会，以此获取利率债的资本利得。信用债的部分，我会从公司内部的信用债可投池里做选择，只选主体评级AAA的债券，比如说商业银行债、头部券商债等。

林材：一般而言，固收+投资者的风险偏好较低，所以在策略上我会重点考虑投资者的风险偏好，以绝对收益为目标，严格控制回撤，力争获得组合的长期稳定增值。行业配置会相对均衡，重点关注大金融、大消费、先进制造、新能源等行业。

4.就当前市场而言，利率债波段交易的机会大吗？

张雅洁：我们判断2021年可能还是会延续2020年的波动。虽然国内经济复苏，但不是持续单边向上，而是一个来回震荡、需要反复确认的过程。同时，其他的国家疫情控制得不像国内那么好，各个国家会相互影响，我们很难独善其身。在这样的环境下，风险偏好的改变会让债市产生一定的调整，我们希望能够抓住调整带来机会，通过利率债波段交易来增厚组合的收益率。

5.您管理添瑞时会选择信用下沉吗？

张雅洁：答案是否定的。2021年仍然处于疫情影响的尾段或是后半段，货币政策支持下，一些经济数据转好了，但不代表这部分资金会流入中低评级的信用债发行主体。其次，企业年金养老金入市，这些资金会选择信用风险较低的高等级信用资产，那我们作为先入市的资金，可以期待年金养老金入市带来的上涨红利。

6. 2021年股市怎么看？有哪些看好的黄金赛道？

林材：我认为权益投资长期向好，2019、2020年A股市场涨得比较好，2021年需要适当降低预期，结构化会更加明显。重点仍在ROE相对稳健、盈利预期支撑较强的板块，选择有核心竞争力的优质公司。

新能源方面，在当前经济背景下，海内外财政政策、产业政策都偏向新能源，涉及许多子行业，包括电动车、电池、薄膜、储能、智能驾驶等，关注各子行业里的细分龙头，甄别可长期持有的优质标的。

医药方面，2020年医药主要受疫情影响，预计2021年医药将回归本质，一方面关注创新药领域，这个领域主要是满足大家对健康生活的需求；一方面关注医美、牙科、眼科等领域，这个领域主要是满足大家对品质生活的向往。

消费方面，当前我国GDP总量突破100万亿人民币，人均GDP超1万美元，国民消费水平提高，关注消费升级方向的优质龙头。

7. 近期股市回撤的原因是什么？

林材：港股提高了印花税的消息导致港股随之下挫，A股市以大跌回应。市场受情绪影响短期下挫，并非坏事，从中长期来看，中美关系、疫情演化、货币政策分歧等不确定性近期逐步缓解，新增资金的入场以及资本市场的对外开放将助力A股稳健发展。短期关注受益于国内经济韧性、全球经济复苏带来的需求支撑，存在估值提升空间的顺周期板块。长期可布局硬科技、新能源、大消费和高端装备制造相关板块投资机会，以及即将召开的两会相关投资机会。

前海联合添瑞一年持有混合基金

A类：011290  C类：011291

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