来源：银华理财家

近期市场观点

近期核心资产表现不佳，周期和二线小盘股表现较好。我们认为最困难的时候快要过去，后面还是谁的基本面过硬谁就能跑赢。

总体上，我们不认为有显著的风格切换的契机。二线如果要跑赢一线，一般需要两个条件，一是流动性异常宽松，另一个是二线业绩快于一线。第一个条件成立的概率较低；对于第二个条件，可能对于个别行业有二线快于一线的情况，但是对绝大部分行业来说还是龙头的增速更快。短期核心资产跌幅较大，我们认为风险已经获较大程度释放。

2021年市场观点

全年来看，在流动性边际缩紧的情况下，我们会选择业绩增速快于估值下降的行业和优质个股。

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聚焦比较优势

我们将会聚焦高端制造业与消费等具有比较优势的行业。

高端制造方面，中国把科研成果转化为商品的能力处于全球领先地位，在此优势下，电动车、光伏、智能终端、互联网和软件应用等行业会涌现出全球最好的制造业相关科技型企业。

消费方面，中国拥有全球最大的消费市场，叠加疫情防控得力，消费市场复最快，可选消费、乳制品和医药等细分领域有望诞生全球最大的消费品公司。

2

回避犀牛风险

今年投资需要特别防范房地产“灰犀牛"风险，政府提出三条红线，无疑会影响房地产企业资金流，而房地产企业一旦出现现金流问题，也会挤压地产上下游公司。从需求端看，由于各种限制政策以及未来有可能征收的房产税，房地产行业确定性向下。若2021年整体流动性边际收紧，房地产相关公司的风险值得关注。

3

港股观点

2021年可能是港股拥有巨大超额收益的一年。港股的吸引力主要来自三方面：第一，港股拥有一些独有的优质龙头公司；第二， 部分公司同股同权，但港股更便宜，从长期来看，更便宜的价格会获得更高的收益回报；第三，随着越来越多优质科技公司回归香港上市，港股投资标的将进一步丰富。

李晓星履历：2006年至2010年期间任职于ABB有限公司，历任运营发展部运营顾问，集团审计部高级审计师等职务；2011年3月加盟银华基金，历任行业研究员、基金经理助理职务。曾在2018.8.15至2019.9.20担任过银华稳利、银华战略新兴基金基金经理。2017.11.3至2020.9.2担任过银华估值优势基金经理。2017.8.11至2020.11.20担任过银华明择基金经理。2017.11.3至2020.9.2担任过银华估值优势基金经理。现管理基金如下：银华中小盘精选（2015.7.7起），银华盛世精选（2016.12.22起），银华心诚（2018.3.12起），银华心怡（2018.7.5起），银华大盘精选（2019.12.16起）,银华港股通精选（2020.4.1起）、银华丰享（2020.4.30起）、银华心佳（2021.1.08起）。

风险提示：

本材料由银华基金管理股份有限公司提供，不构成投资建议或承诺。我国基金运作时间短，不能反映股市债市发展的所有阶段。基金管理人不保证基金盈利及最低收益，其管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩的保证。基金过往业绩及其净值高低不预示未来业绩表现，完整业绩见产品详情页。基金有收益波动风险，投资人应认真阅读《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件，确认已知晓并理解产品特征和相关风险，具备相应风险承受能力。市场有风险，投资需谨慎。

注：七获金牛基金管理公司（评奖机构：中国证券报；获奖时间：2006.2、2007.1、2008.1、2010.5、2011.4、2018.3、2020.3）