来源：望京博格投基
标普500指数的市盈率目前是40倍，这个水平基本处于历史最高水平，而且超越了2000年互联网科技泡沫时代，所有的投资者不仅要问现在有风险吗？
其实自2008年金融危机以来，美国十年期国债利率基本在1.5%左右，最近美股市的短期利率接近到零了，欧洲央行继续放水、放水、加大力度放水，其实货币宽松的目标是改善经济，对于经济发展最有效的就是保持一定的通货膨胀，例如每年2%的温和通常。
各国央行放水持续一段时间了，放出来的货币没有去投资实体经济或者购买商品资产，而是大量进入金融市场，其实持有企业的股权相比各类资产才是最保值增值的。
如果十年期国债利率3%的时候，市场合理的估值水平是20倍市盈率；那么如果十年期国债利率降低到1.5%的时候，市场合理的估值水平又是多少？40倍市盈率…… 接着，如果加息的话例如利率从1.5%回升到3%，那么市盈率应该从40倍降低到20倍，这个过程中即便企业的盈利水平没有任何变化，也会导致股价下跌50%。
接着问题来了，目前由于疫苗的因素疫情出现拐点，其实在2020年4月份央行已经开始不那样宽松了，因为中国经济基本企稳了。现在该轮到美国了，如果美联储收紧货币估计市场，尤其是科技股（成长类型）的就行重新估值了。
例如2021年2月23日晚上，纳斯达克指数开盘不久跌幅就接近4%，然后美联储主席宣布继续货币宽松，而且给出了目标要求通货膨胀率超过2%一段时间之后才会接受货币宽松。
这个表态相当的给了，不仅给出了态度（继续货币宽松），而且给出去了目标（通货膨胀率2%），以上就是如果通货膨胀率低于2%那么继续宽松…… 接着大宗商品原油与铜还会不会涨呢？
这个信号让我更加谨慎了，明确投资中最危险的事情！
这次纳斯达克回调有美联储救市，但是下一次呢？不能每次都救吧，所以现在要更加谨慎了！！ 谨慎不代表减仓！ 有件事大家必须明确，什么是投资中最危险的事情呢？
现在清仓了，例如沪指3700点清仓了！而且沪指3500之上绝不再买回来，这个我无可厚非，但是呢？
大家要明白！如果现在沪指3700点清仓了，然后市场万一，我是说万一涨到4000点，有几个之前的清仓的人还能身心不乱的继续空仓呢？ 跟大家一起亏损与看着别人赚钱的痛苦可不是一个级别的！！！
明确投资者最危险的事情就是：沪指3700清仓，然后4700再买回来！！我说这个你别不信，历史上很多很多人干过这事！所以大家想降低仓位的不是不可以，但是一定要逐步的分批降低。
对于望京博格而言，我很纠结但是心里明白，我必须减少加仓！关于如何减仓还需要思考，毕竟是长期投资…… 用时间的长度对抗短期的波动，这个还是我最擅长的，俗话就是“趴着不动！”
虽然从历史的角度A股与港股并没美国那样估值高，但是美股调整一定会影响港股与A股的。现在处于一个关键的时期，所以大家加仓一定要谨慎！
国资委加大对国防军工的投入，军工行业大涨2.75%！！
大盘股跌小盘股涨，23号又反过来了。我觉得小盘股应该涨涨，就显得那些大股票的估值不高了。有人说为什么现在美国、中国股市的估值这么高，大家还要继续投资呢？
其实历史美国十年期国债利率一直走低，目前是1.5%左右，未来看估计还会继续走低，日本都是零利率了。其实大投资股票都是抗通胀…… 因为各国都在印钱，例如欧洲央行似乎没有啥其他职能就是印钱，其实现在的历史状态是大家都没有经历过的。
真心说，我也不知道应该如何配置，之前没有配置小盘价值，最近就配置了小盘价值，现在投资基金似乎也在摊大饼，什么风格都买点，因为根部知道未来什么风格的会涨，如果不买就怕市场继续上涨踏空，真的很纠结…… 但是有一点就遵循就是不追高。
今天国资委说了加大国防军工的投入，也没有具体怎么投入，无论如何大家都越来越重视军工了，国防军工行业涨了2.75%。
易方达中小盘直接暂停申购了，而不是限制大额申购，基金暂停申购是好是坏呢？
（1）如果市场未来上涨，没有了新的（净）申购资金，可以保持基金的高仓位；例如原来基金10亿，T日申购了1亿，T+1日新申购的就开始享受基金收益了，但是基金经理T+1日还无法使用这个新增1亿购买股票，导致在大涨的时候基金净值跟不上市场；
（2）如果市场未来下跌，没有新的（净）申购资金，同样会导致基金仓位较高，导致下跌时候基金下跌跟市场同步；
（3）净申购等于申购减赎回，易方达中小盘并没有暂停赎回，其实对于原有投资者的保护吧，因为未来市场涨跌很难判断，方便基金经理调仓其实暂停申购还是不错的。
（4）基金分红导致基金有两个净值，累计净值就是把分红加回去(相当于现金分红），复权净值就是相当于红利再投资，如果分红的话可以使得历史的累计净值更好看一些。
更精确的补充：
大部分普通基金都是t加1确认，t加2申购款资金交收，t加2日基金经理可投资，部分基金公司直销渠道可以做到t加1资金可用。（t代表工作日）
今天就聊到这里！
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