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1月金融数据出炉，新增社融、信贷超预期，专家点评这么说丨火线解读

2021年1月金融数据新鲜出炉。具体来看：

1月末，M2同比增长9.4%、M1同比增长14.7%、M0同比下降3.9%；

1月末，社会融资规模存量为289.74万亿元，同比增长13%；

1月份，社会融资规模增量为5.17万亿元，比上年同期多1207亿元；

1月份，人民币贷款增加3.58万亿元，外币贷款增加450亿美元；

1月份，人民币存款增加3.57万亿元，外币存款增加500亿美元。

► 居民信贷显著强于企业

开源证券首席经济学家赵伟表示，信贷增量略超预期，居民信贷显著强于企业，主要分项来看，企业和居民中长贷明显增加，而企业短贷和票据融资偏弱。

民生银行高级宏观分析师王静文表示，1月是传统的商业银行信贷集中投放时期，叠加我国经济处于疫后恢复时期，企业信贷需求回升、总体较为旺盛，供需两端对1月新增企业信贷均提供较好支撑。

► 金融支持实体经济力度增强

赵伟指出，社融超预期，主要缘于人民币贷款和表外票据的支持，或与年初抢放贷、春节错峰、地产调控等有关。

浙商证券首席经济学家李超表示，结构上，信贷、企业债券、票据融资、政府债券是社融的主要支撑。1月信用债发行在央行2020年11、12月短端流动性宽松的支撑下得到显著修复，这也是1月中旬以来央行收紧流动性的核心原因。

民生银行首席研究员温彬认为，本月新增社融明显超出市场预期，主要受表内和表外贷款影响。整体来看，本月金融数据不差。新增社融和新增人民币贷款均创历年1月历史新高，说明金融支持实体经济力度增强。

中金公司首席策略分析师王汉锋认为，1月份社融及信贷数据明显好于市场预期，可能会暂时打消此前有关市场流动性偏紧的担心。年头的信贷和社融投放往往都会呈现较强的季节性特征，后续需要结合增长修复情况、社融及信贷的可持续性来综合判断政策的态势。总体上说，虽然1月份社融及信贷数据超预期，但政策逐步转弯才是主要的趋势，不确定性只是时间点和节奏。

► M0增速出现负增长系三大原因

赵伟表示，M1增速回升、M2增速继续回落。其中，M1增速回升，或与居民购房带来的存款活化有关，居民存款同比少增2.76万亿元、企业存款同比多增2.56万亿元。M2增速回落较快，可能受财政支出、同业收缩等影响，财政存款新增1.17万亿元、创历史同期新高。

温彬表示，M2同比增长9.4％，但比上月回落0.7个百分点，回落速度超出市场预期。一方面，1月是传统缴税大月，季节效应更强加速了货币回笼。另一方面，1月央行流动性补充偏谨慎，货币市场资金整体偏紧，推动货币增速回落速度超出预期。同时，M2增速和社融存量增速回落，也表明了货币政策逐渐回归常态，货币、社融增速逐渐同名义经济增速基本匹配，货币政策更加体现了处理好恢复经济和防范风险的关系。

财信证券首席经济学家伍超明表示，M0增速出现负增长的原因有三。一是就地过年对现金需求减少；二是支付习惯的影响；三是现金管理规范化影响的显现。