新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警

2月9日，蔚蓝锂芯发布2020年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2020年全年营业收入为42.34亿元，同比增长21.63%；归母净利润为2.78亿元，同比增长136.33%；扣非归母净利润为1.85亿元，同比增长683.4%；基本每股收益0.2832元/股。

公司自2008年6月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为2.37亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.3元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对蔚蓝锂芯2020年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为42.34亿元，同比增长21.63%；净利润为2.81亿元，同比增长91.3%；经营活动净现金流为3.27亿元，同比下降51.19%。

从业绩整体层面看，需要重点关注：

• 净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为3.7亿元、1.5亿元、2.8亿元，同比变动分别为-30.21%、-60.51%、91.3%，净利润较为波动。

项目201812312019123120201231净利润（元）3.72亿1.47亿2.81亿净利润增速-30.21%-60.51%91.3%

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动21.63%，税金及附加同比变动-3.48%，营业收入与税金及附加变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）42.55亿34.81亿42.34亿营业收入增速18.58%-18.2%21.63%税金及附加增速8.54%1.96%-3.48%

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长21.63%，经营活动净现金流同比下降51.19%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

项目201812312019123120201231营业收入（元）42.55亿34.81亿42.34亿经营活动净现金流（元）3.04亿6.71亿3.27亿营业收入增速18.58%-18.2%21.63%经营活动净现金流增速251.51%120.79%-51.19%

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为16.14%，同比增长27.47%；净利率为6.64%，同比增长57.28%；净资产收益率（加权）为12.35%，同比增长132.58%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率较为波动。近三期年报，销售毛利率分别为18.81%、12.66%、16.14%，同比变动分别为-21.68%、-32.68%、27.47%，销售毛利率异常波动。

项目201812312019123120201231销售毛利率18.81%12.66%16.14%销售毛利率增速-21.68%-32.68%27.47%

结合公司资产端看收益，需要重点关注：

• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为5.48%，三个报告期内平均值低于7%。

项目201812312019123120201231投入资本回报率4.78%2.35%5.48%

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为52.7%，同比下降8.28%；流动比率为1.16，速动比率为0.81；总债务为26.61亿元，其中短期债务为20.5亿元，短期债务占总债务比为77.06%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.44，1.23，1.16，短期偿债能力趋弱。

项目201812312019123120201231流动比率（倍）1.441.231.16

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至3.36。

项目201812312019123120201231短期债务（元）18.87亿19.48亿20.5亿长期债务（元）5.59亿9.45亿6.1亿短期债务/长期债务3.382.063.36

• 短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为6.9亿元，短期债务为20.5亿元，广义货币资金/短期债务为0.34，广义货币资金低于短期债务。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）18.44亿11.18亿6.94亿短期债务（元）18.87亿19.48亿20.5亿广义货币资金/短期债务0.980.570.34

• 短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为6.9亿元，短期债务为20.5亿元，经营活动净现金流为3.3亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。

项目201812312019123120201231广义货币货币资金+经营活动净现金流（元）21.48亿17.89亿10.21亿短期债务+财务费用（元）19.79亿20.46亿21.54亿

• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。

项目201812312019123120201231现金比率0.70.410.24

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.26、0.26、0.24，持续下降。

项目201812312019123120201231现金比率0.260.260.24

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为0.75、0.39、0.26，持续下降。

项目201812312019123120201231广义货币资金（元）18.44亿11.18亿6.94亿总债务（元）24.45亿28.93亿26.61亿广义货币资金/总债务0.750.390.26

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 总债务/负债总额比值大于20%，利息支出/净利润比值大于30%。报告期内，总债务/负债总额比值为70.47%，利息支出占净利润之比为35.22%，利息支出对公司经营业绩影响较大。

项目201812312019123120201231总债务/负债总额72.36%72.87%70.47%利息支出/净利润22.54%68.66%35.22%

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.8亿元，较期初变动率为269.44%。

项目20191231期初预付账款（元）7514.92万本期预付账款（元）2.78亿

• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为2.08%、2.27%、8.35%，持续增长。

项目201812312019123120201231预付账款（元）7907.55万7514.92万2.78亿流动资产（元）37.94亿33.15亿33.23亿预付账款/流动资产2.08%2.27%8.35%

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长269.44%，营业成本同比增长16.79%，预付账款增速高于营业成本增速。

项目201812312019123120201231预付账款较期初增速-1.57%-4.97%269.44%营业成本增速26.71%-12.01%16.79%

从资金协调性看，需要重点关注：

• 资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为4.5亿元，公司营运资金需求为16.7亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-12.2亿元。

项目20201231现金支付能力（元）-12.18亿营运资金需求（元）16.69亿营运资本（元）4.51亿

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为3.89，同比增长6.9%；存货周转率为3.67，同比增长12.93%；总资产周转率为0.6，同比增长22.6%。

从经营性资产看，需要重点关注：

• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为12.39%、14.45%、16.45%，持续增长。

项目201812312019123120201231应收账款（元）9.15亿9.99亿11.78亿资产总额（元）73.79亿69.1亿71.64亿应收账款/资产总额12.39%14.45%16.45%

• 存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为12.77%、13.44%、14.05%，持续增长。

项目201812312019123120201231存货（元）9.43亿9.29亿10.06亿资产总额（元）73.79亿69.1亿71.64亿存货/资产总额12.77%13.44%14.05%

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.2亿元，较期初增长66.1%。

项目20191231期初在建工程（元）1.31亿本期在建工程（元）2.18亿

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为483.6万元，较期初增长41.71%。

项目20191231期初长期待摊费用（元）341.24万本期长期待摊费用（元）483.56万

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为1.07%、1.44%、1.45%，持续增长。

项目201812312019123120201231销售费用（元）4557.26万5018.98万6148.55万营业收入（元）42.55亿34.81亿42.34亿销售费用/营业收入1.07%1.44%1.45%

• 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.2亿元，同比增长33.26%。

项目201812312019123120201231管理费用（元）9496.42万9044.43万1.21亿管理费用增速20.88%-4.76%33.26%

• 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长33.26%，营业收入同比增长21.63%，管理费用增速高于营业收入增速。

项目201812312019123120201231营业收入增速18.58%-18.2%21.63%管理费用增速20.88%-4.76%33.26%

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