来源：天治基金

深交所主板和中小板宣布合并，这是资本市场的一件大事。两板合并是构建简明清晰市场体系的内在要求，能够形成深交所主板与创业板各有侧重、相互补充的发展格局，更好满足不同阶段企业发展融资的需求，增强资本市场的融资功能。

深交所中小板已运行16年有余，拥有上市公司超千家。多年来，中小板在规范运作、信息披露、投资者保护、退市等制度建设方面探索创新，既为创业板顺利推出积累了经验，又为中小企业进入资本市场开辟了新渠道，对优化经济结构、转换增长动能、建设现代化经济体系发挥了重要作用。然而，随着市场的发展，深交所主板和中小板在发展中也暴露出来了一些问题，主板已暂停新股发行10年，市场结构长期固化，两板在市值规模、业绩表现、交易特征等方面同质化明显。要实现资本市场的高质量发展，增强资本市场服务实体经济能力，两板合并势在必行。

此次合并坚持问题导向，力求平稳。保持发行上市条件不变，投资者门槛不变，交易机制不变，证券代码及简称不变，不会对投资者交易行为产生实质影响，仅对部分业务规则、市场产品、技术系统、发行上市安排等进行适应性调整，合并后的主板仍然实行核准制，上市门槛没有降低，也没有新增上市通道，不会直接导致市场短期内加速扩容。同时，对于会受到影响的相关指数类基金，仅在表述上有部分修订，不会从根本上对指数编制手法作实质性变更，不会导致跟踪相关指数的基金产品投资标的调整。这一系列监管举措，旨在呵护市场和指数的稳定性和连续性，确保操作安全有序，市场运行平稳。

值得注意的是，深交所两板合并，是进一步推进资本市场存量改革的举措，并不意味着全市场注册制很快实施。股票发行注册制改革是一项系统工程，涉及发行上市、保荐、交易、退市、投资者保护等一系列关键制度改革。目前，科创板、创业板试点注册制取得较好效果，各方面总体认可。但也要看到，注册制试点的时间还不长，相关制度安排尚未经历完整市场周期和监管闭环的检验，有些制度还需要不断磨合和优化。因此，在全市场推行股票发行注册制不能过于理想化，也不能急于求成。

资本市场全面深化改革持续向纵深迈进，改革举措目不暇接。此次合并后，投资者不必再细究中小板的规章制度，融资者也不用研究两套上市规则，在主板与中小板上市之间犹豫不决。深交所将形成主板、创业板为主体的市场格局，结构更简洁，特色更鲜明，定位更清晰，这势必让深市市场更具韧性和活力。

来源：证券时报