每经记者 李蕾 每经编辑 叶峰

连续两日的跌停，把上海机场送上了热搜，也把易方达基金的王牌基金经理张坤又一次推到了聚光灯下。作为一只机构重仓股，“千亿顶流”张坤掌管的易方达中小盘又是其第一大机构投资者，上海机场的股价动向自然是市场和基民们关注的重点。不过，在“震惊”“张坤重仓股又吃一个跌停板”“中国管钱最多的男人踩雷”这一波又一波的声浪中，易方达中小盘昨天的净值上涨1.32%，今天的净值估值也在继续上涨。

很简单，张坤重仓的个股又不止上海机场这一只。就算在去年四季度公布的最新持仓中，上海机场也是排在易方达中小盘的重仓股第八位。而今天这只基金的第三大重仓股泸州老窖收盘上涨9.38%，前十大重仓股中有7只都在上涨。

那么是时候我们来说一说，到底如何理性看待基金经理的重仓股和投资组合，以及抄作业的正确姿势了。

重仓股跌停，基金净值继续上涨

前段时间《每日经济新闻》报道了“基金饭圈化”的现象，其中张坤无疑是人气最高的一位明星基金经理，不仅拥有自己的粉丝后援会，还有非常活跃的超级话题，俨然公募圈第一流量担当。

不过“流量”这个事儿也是一把双刃剑。就像最近上海机场连续两日跌停，虽然有59只基金重仓这只个股，但大家眼里依然只有张坤。一时间超话里的“iKun”们有点慌了，尤其是新手基民，纷纷开始询问应该怎么办，一顿操作猛如虎之后发现：虽然2月1日、2月2日上海机场都跌停了，但易方达中小盘的净值2月1日上涨了1.32%，2月2日估值继续上涨2.5%。

这是咋回事？

有人说，可能是坤坤调仓了，不是没有这个可能。但上海机场自从2016年四季度进入易方达中小盘前十大重仓股就没有掉出去过，而且张坤本人是一个典型的长期主义者，仓位和集中度高、持股周期长、换手率低是他的主要特点，茅台、五粮液一拿就是7年。而上海机场2月2日晚间的最新公告表示，目前不存在应披露而未披露的重大事项。

值得注意的是，龙虎榜数据显示，2月2日，有两个机构席位合计买入上海机场8493万元，一个机构席位卖出1.75亿元，当然卖家是谁我们尚未可知。

其实吧，也不要光盯着上海机场。易方达中小盘的前十大重仓股里，前四都被白酒股占领了，占到了基金净值的近40%，撑起了将近半壁江山。除此之外，这只基金还重仓了三只医药生物个股通策医疗、美年健康和天坛生物。一只占基金净值4.11%的个股下跌，很难撼动基金的整体走势。

盲目“抄作业”不可取，做好配置才是王道

太阳底下无新事。纵观张坤近年来的操盘，历史上不是没有出现过类似的情况。易方达中小盘去年的三季报显示，张坤大手笔买入了美年健康，持仓达到1.18亿股、持仓市值16.73亿元。这厢刚刚买入，那厢美年健康的股价就开启了跳水模式，从2020年10月30日到11月6日累计下跌将近30%，引起一片惊呼。不过易方达中小盘的净值可谓相当坚挺，累计竟然还上涨了0.04%。如果现在不提起这件事，你是不是都完全感受不到，张坤去年还“踩了个雷”？

其实就像我们前面分析的，美年健康也只是张坤的重仓股之一。股价下跌有没有带来损失？答案当然是肯定的，但优秀的基金经理牛就牛在，他可以用其他重仓股的上涨、用资产配置的力量来平衡单只持股下跌所造成的影响。以至于在美年健康连续下跌甚至大跌的6天中，易方达中小盘的净值还有4天都是上涨的。

相似的剧情这两天也在上演。看看目前易方达中小盘的前十大重仓股，4只白酒股、3只医药生物股、1只属于家用电器、1只属于交通运输、还有1只汽车股。这5个行业相关性比较低，重仓的个股相对也比较稳定，即使有单只出现变动也不至于对净值产生太大影响，稳就对了。

说实话，上海机场跌停之后，广大投资者和媒体对于张坤重仓股的关注度超出了预期。因为“抄作业”理念的盛行，不排除有投资者看了四季报之后，就此买入了上海机场。但是既然是抄作业，只抄一只股票怎么能叫抄呢？可能前十大重仓股都配一遍比较靠谱。

当然这有点强人所难，但确实有很多刚刚上车的投资者对这件事的性质无法判断，因此我们想告诉大家的是，选择买入一位基金经理的产品，绝不是因为他某一只重仓的股票涨跌，而是他构建投资组合的理念以及由此带来的收益。风险是谁都无法避免的，基金经理构建股票组合的意义就在于分散风险，而我们长期持有的意义也在于平滑风险，风物长宜放眼量，不为一时的涨涨跌跌而困扰。