来源：洪泰财富

来源：A视野

2021年全球经济的出路何在？

去年，中国疯狂加杠杆，搏命玩制造业、基建、地产投资，终于带动了全球很多地方原本更加孱弱的实体经济。

然而，代价也很明显，就是一年里宏观杠杆率直接飙升近30%，使得短期进一步加杠杆的空间极大透支。

因此，政策从去年第四季度就不断吹风：

把握好稳增长和防控风险的平衡，是今年国内经济的核心政策目标。

这与2020年全面维稳，完全不同了！

如果说2020年中国经济关键词是“保”，那么，2021年就是“稳”。

一字之差，天壤之别，货币和财政的宽松力度也是如同隔世了。

想想现在买房的人为了点按揭贷款都要昏厥，松紧程度，可见一斑了。

要知道，次贷危机后，就是中美一起加杠杆，硬生生把全球经济抬起来的。

看过我的书《Crisis Insider》的朋友，应该非常清楚里面的核心逻辑是什么，这里就不展开了。

然而，这次的情况是，中美加杠杆也出现了严重的错配！

中国都加在生产领域，美国都给了居民家庭低保；而一旦中国开始逐步撤出对生产领域的加杠杆，反而让全球实体经济本已面临的衰退更加明显。

毕竟，中国可是全球产业链上下游中很重要的一个环节，即，制成品环节。

这个环节是可以直接带动上游高端设备、零部件、知识产权的消费，也能够带动下游原材料、能源等需求。

现在中国即将撤回更多的类似宽松和扶持，可疫情却还在如火如荼的飙升，那么，接下去全球生产环节的实体经济怎么办？？？

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很明显，现在靠中国继续加杠杆已经是不行了，更多需要美国人来发大招了。

那么，眼下的美国经济到底是什么样的情况？

来看看下面美国经济各个环节的库存情况吧，这个图，可是极为重要的！

对于这个图，大家就把握一点，企业开始补库存了，那就要生产、供货，这是经济开始要筑底反弹的时候。

很明显，经过长达近一年的半封锁状态，目前美国的国内各个环节的库存已经严重不足。

要确保美国人的国计民生，企业必须疯狂加库存了，否则，有钱却买不到东西，那就是通货膨胀了。

所以，此前我就跟【森学院】的学员说过，家电、家具、新能源部分细分产业等，还是有机会的。

这个机会，更多就是看在美国要补库存，肯定是要疯狂进口中国的相关产品。毕竟，天大地大，没有吃饭大。

而拜登也正是看到了这点，直接以联邦政府优先采购美国货的名义，要去扶持本国的制造业在这波补库存的周期中多多分享红利。

现在，很多人还是看好美国经济的后市，以上制造业补库存就是原因之一。

还有一点，自然就是美国的消费领域了。

这张图是美国金融体系内的超额储备的数据，在去年第一轮财政刺激后，快速飙升到了5万亿美元。

所以，为什么散户一下子都有钱炒美股了？看看这张图就知道了。

然而，在川普去年7月底一直不能和民主党达成新财政刺激后的几个月，我们可以看到这个数据一度跌倒只有近1万亿美元的水平。

直白的说，就是福利发的少了，大家都待家里吃吃喝喝，自然也就把现金消耗的很快了。

那么，眼下拜登1.9万亿美元的新刺激，其中一个目的，就是要把这个超额储备“顶上去”，最最起码不能跌破1万亿美元的“警戒线”。

只要大家还有余量，企业再把生产搞起来，等疫情好转的时候，美国经济也就有机会挺过去了。

这就是美国人现在的核心思路！

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那么，在上面的基本面下，我们可以得出一个很重要的结论：

全球经济复苏，2020看中国，2021看美国

如果说2020年全球经济的核心动能在中国，那么，2021年就看美国。如果美国不能完成依赖内生力量去驱动经济复苏，那就是全球经济的灾难开端。

毕竟，美国的消费能力是极为恐怖的。

以它的GDP体量，竟然7成是靠国内消费贡献出来的，这和中国的经济模式完全不同了。

事实上，我一再强调，中国入世后，此前的国际经济循环模式是：

美国无底线放水——需求无限

中国无底线压制本国要素价格对外廉价出口补贴——供给无限

然而，在2014年以后，中国已经证明了，供给不可能无限，这是中美关系的真正重大转折点。

以后发生的一切，都是从这个节点开始的。

而如果还要往前推，那就是2011年中国到了刘易斯拐点。

很巧合的是，2011年也是上一轮金价从250涨到1900+的绝对顶点，更是美国次贷危机后进入真正复苏的起点。

既然如此，接下去就看美国人加杠杆还能有多大空间和力度？

美国人如果也是优先玩“内循环”，鼓励美国人买美国货，那么，这还是可以极大的提振美国的经济，并带领全球经济阶段性维持复苏。

至于这个利好到底可以延续多久？

其实，今年的5~7月份是一个很尴尬的时间窗口！

美国的财年是年中到期，大家疯狂炒作的很多科技股届时财报能够证明其估值合理吗？

大规模接种疫苗在即，那个时候差不多也该解封了，美联储还要疯狂放水，财政还要疯狂发福利吗？真的逐步缓慢退出刺激，美股怎么办？

经过现在这波补库存，很多东西要进一步涨价的，美国的经济和金融市场扛得住吗？

接下去，就是考验美国人的脸皮厚度的时候了！

如果其公有制力量持续飙升，到了经济数据好转的夏天还是不肯松手，那么，后面垮塌起来只怕是代价更加昂贵了。

所幸，起码今年上半年大部分时间貌似还是还是暂时“岁月静好的”。

就让我们先把钱赚到了再说！

大不了，后面喝咖啡看戏，该危机就危机，跟我们关系也不大，就当是体验人生无常吧。

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就近期个人操作上，我的思路是：

继续持有汽车芯片核心资产、面板、券商、新能源、5G核心资产、医药。

总结自己近期持仓思路变化：

关注美股近期的异动，颇为令人不安；

静候下一个加仓机会；

对目前的总仓位感觉满意，后续静候节前是否还有一次加仓的机会。

继续看好广州、苏州、成都、南京的建仓窗口。

去年3月抄底建立的白银仓位，适度减持一部分仓位，先行获利兑现一部分。同时，继续关注后续可能有的贵金属的新建仓机会。

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