来源：老罗话指数投资

引入

       突然爆发又快速蔓延的新冠肺炎疫情可谓打了大家一个措手不及，很是让全球经济承压，经济恢复得较好的主要国家目前来看也只得中国一个；而我们要有效地应对疫情、更快更好地打赢这一场攻坚战，显然离不得医药行业。因此，在多数行业饱受打击的大背景下，医药行业应需而起、大放异彩。今天老罗就与大家聊聊医药行业里有哪些“高波动、高成长、高景气度”的“三高指数”适合作为定投的标的，希望在定投这条苦修的投资路上助大家一臂之力。

1.

医药指数定投效果比较

       医药这一行业的指数有许多，虽然因为同属一个大的行业范畴指数之间走势有较大的联动性，但细究起来成长性、波动性和景气度还是不同的，而这三者对于定投标的选择来说又极其重要。老罗在这里选择其中七个比较有代表性的医药行业指数——中证医疗(399989.SZ)、中证医药(000933.SH)、全指医药(000991.SH)、沪深300医药(000913.SH)、CS生医(930726.CSI)、化学制药(801151.SI)、中药Ⅱ(801155.SI)——针对它们在2004~2020年期间四个牛熊周期的定投效果好好说道说道。

       由图1可知，这七个指数在2004~2020年期间（CS生医发布得比较晚，区间为2012~2020年）走势的联动性较大，可以据此方便而合理地划分成2004.12.31-2008.01.16、2008.01.18-2010.11.29、2010.12.03-2015.06.12和2015.06.12-2020.08.05四个定投周期（四条定投微笑曲线）。表1展示了7个指数在四轮定投中的表现（CS生医自基日以来经历了两轮牛熊周期，因此只考虑两条定投微笑曲线的表现）。

       从表1可以明显地看到，在四轮定投中中证医疗有一轮收益率排第一、有两轮排第二，且其中有两次表现远优于其他几个指数，表现不可谓不出色；CS生医虽然只进行了两轮定投，却一次夺冠一次第二，潜力也不错。

       若用最大回撤这一指标来度量定投的风险，从表2可知中证医疗的最大回撤相比起其他几个指数来说并不会大太多，尤其是最后两轮定投，中证医疗的最大回撤都是落在中间水平；而考虑到它的定投累计收益率之高，可以说相比起风险更低的指数定投中证医疗定投是用“承担多一点风险”换取“高出一截的收益”，在老罗看来这个风险担得很值。

2.

中证医疗投资价值分析

       是什么因素让中证医疗的定投表现这么突出呢？下面老罗带大家近距离分析这个指数。

       中证医疗指数从沪深A股医药卫生行业的上市公司中，选取业务涉及医疗器械、医疗服务、医疗信息化等医疗主题的上市公司股票作为指数样本股，以反映医疗主题上市公司股票的整体表现。指数以 2004年12月31日为基日，以1000点为基点，截至2020/11/04有50只成份股。

       按照申万三级行业分布，无论是从权重还是市值角度看，医疗器械的中证医疗指数中的占比都超过50%；其次是医疗服务，占比超过40%。以上两个细分行业合计占了该指数不止95%，是重中之重。下面老罗就从这个两个行业入手分析中证医疗指数的投资价值。

2.1

医疗器械行业

       2008-2019年，医疗器械行业的总产值逐年稳步提高，增幅也保持在较高的水平。2010年行业工业总产值突破1000亿元大关，到2019年，我国医疗器械行业工业总产值已达到6940亿元。而2020年全球爆发新冠肺炎疫情，对医疗用品的需求暴增，致使非行业企业也加入医疗器械生产行列中，因此2020年医疗器械的产值将会大幅上升，预计超过8000亿元。

       近年来，随着中国居民可支配收入的增加和医疗保健意识的增强，再加上人口老龄化进程加快、预计到2040人口老龄化进程达到顶峰，我国医疗需求不断增长，国内医疗器械市场呈现巨大发展空间。再加上国家高度重视医疗器械行业的发展，加大投入和支持力度，我国医疗器械行业水平不断提升，产业开始逐步迈向高端市场。目前来看，国产医疗器械正值快速发展阶段，市场规模也在逐渐扩大。

       目前我国中高端产品及关键零部件仍然主要依赖进口，国内仅承担了产业链低附加值环节，核心技术和高利润环节依然掌握在跨国企业手中；然而随着国内市场持续扩容，中高端国产化需求强烈，再加上此次疫情暴露出来的问题——应对疫情最大的阻碍不是药品，而是医疗器械，例如医用防护器具的缺口、诊断试剂盒的“漏检”、高端医疗设备配置不足——说明在现代医疗，特别是应急医疗中，医疗器械的地位越来越重要，医疗器械的国产替代进程势必将进一步加速。

       市场扩容+政策扶持+加强研发+国产替代，医疗器械行业未来可期，中证医疗指数也将收益。

2.2

医疗服务行业

       中国的医疗服务产业正在从以治疗服务为主逐渐转为以健康服务为主。在过去的很长一段时期，中国的医疗服务产业还以医疗服务为主，核心为“治病”而非“预防”。但随着中国医疗服务市场逐步开放、中国居民的生活水平日渐提高，人们的健康保健意识逐渐增强，整个医疗服务产业逐渐从“医疗服务”向“健康服务”转型。消费者更愿意为更好的服务和高质量的健康医疗产品买单，由此带动了健康体检、健康调理、健康咨询、健康管理、美容护理等预防、康复类健康服务行业的快速成长。

       医疗服务产业链出现分解、重组，产业生态不断丰富。随着新医改的深入推进，国家逐步放开医疗市场准入，机构投资者和产业资本纷纷涌入医疗服务产业, 在医疗服务市场化的大趋势下，传统医疗服务产业链不断分解、重组，多元化医疗服务主体蓬勃发展。

       互联网医疗极大改变医疗服务产业发展模式。随着“互联网+医疗健康”的发展，中国部分医院开展了“互联网+”探索，通过病种聚焦、系统升级、平台建设等纷纷开展互联网医疗建设，其中互联网医院、远程医疗、医联体、互联网慢病管理、家庭医生等互联网医疗模式正在重塑中国医疗服务诊疗流程。

       从上述三个医疗服务行业发展趋势看，中国医疗服务行业正在焕发出勃勃生机，并将在未来随着中国经济的发展走上一个巅峰，由此大力支撑中证医疗指数的走势。

3.

总结

       医疗行业的指数千千万，老罗对于中证医疗指数的定投：回望历史，四轮牛熊市周期中中证医疗定投表现优异；展望未来，行业进一步发展道路一片光明。