上海农村商业银行股份有限公司(下称“上海农商行”)上会获通过后,A股市场迎来今年第二家上市银行。招股说明书显示,上海农商行此次拟公开发行股票数量不低于9.64亿股、且不超过28.93亿股,募集资金净额将全部用于补充该行核心一级资本。显然,上海农商上市的目的是“补血”。
2017年至2019年末,其核心一级资本充足率分别为10.96%、12.69%、12.59%,一级资本充足率分别为10.97%、12.70%、12.62%,资本充足率分别为14.27%、15.86%、15.57%;拨备覆盖率分别为253.60%、342.28%和431.31%;同期母公司不良贷款率分别为0.63%、0.57%、0.53%,合并报表不良贷款率则分别为1.30%、1.13%、0.90%。从公开数据而言,上海农商行的不良率呈连续下降趋势且出于同业较低水平,拨备覆盖率则逐年上升,保持较强的风险抵御能力。
在貌似优良资产质量的背后,上海农商行发放贷款情况却让人不得不质疑其经营的“审慎”性。
难以理解的边追贷边放款
招股书364-365页中,上海农商行披露了关联方放贷情况,2017年、2018年为关联方“上海云峰(集团)有限公司”发放贷款额分别为2.5亿元和5000万元。
(图片来源:企业招股说明书)
信用中国网和中国执行信息公开网均显示,“上海云峰(集团)有限公司”2016年以来就已为“失信被执行人”。且企查查数据显示,截至目前,其失信被执行金额高达13.98亿元。
(图片来源:中国执行信息公开网)
此外,与招股书信息矛盾的是,发行人2016年和2017年年报中显示,2015年12月就已开始通过起诉对借款人“上海云峰(集团)有限公司”追贷,且年报显示通过诉讼收回贷款额为“0”。
(图片来源:企业2016年报)
(图片来源:企业2017年报)
令人难以理解的是,上海农商行一边向贷款人起诉追贷,一边却又向其发放着巨额贷款,且借款人为“失信被执行人”。前后矛盾的信息,不知上海农商行招股书和年报孰真孰假。
或涉嫌向皮包公司放贷
招股书披露了截止2019年12月31日,上海农商行年度单笔十大最大贷款余额客户名单,合计贷款额达108.20亿元。其中,上海久甄实业有限公司合同贷款额13.95亿元,贷款余额为13.95亿元。
(图片来源:企业招股说明书)
而根据国家企业信用信息系统显示,该公司报告期内的三年社保缴纳人数均为“0”。
(图片来源:国家企业信用信息系统)
同样的情况并非个例,在上海农商银行2019年递交的招股书中,向上海北沙滩置业有限公司、江苏富莱德仓储有限公司、上海瑞争投资管理有限公司、上海释聚置业有限公司发放贷款合同金额分别为8.5亿元、7.5亿元、6.9亿元、6.6亿元,贷款余额分别为7.32亿元、7.25亿元、6.82亿元、6.58亿元。而国家企业信用信息系统显示,截至目前,上述四家公司的社保缴纳人数均为“0”,或意味着这些公司的从业人数也为“0”。
部分子公司巨额亏损存疑
据招股书信息,截至2019年末,上海农商行共有36家控股子公司,其中35家为村镇银行。根据上海农商行2019年和2020年两次递交的招股书信息汇总,部分村镇银行经营情况疑点甚多。有些村镇银行存在利润远大于营收;或亏损额是营收的几十倍的情形。
(图片来源:根据企业2019/2020年招股书信息整理)
如个旧沪农商村镇银行,2018年营收仅335.74万元,而当年亏损额竟然上亿元。国家企业信息信息系统,该行2018年度社保缴纳人员仅24人。需要注意的是,工商信息显示,2019年7月1日前,该行实收资本仅5000万元。
(图片来源:国家企业信用信息系统)
同样的临沧临翔沪农商村镇银行2018年度从业人员也是仅22人,营收2376.73万元,亏损却达1.26亿元。该行2019年6月28日前实收资本也仅5000万元。
20多人的运营成本却造出上亿元的亏损,超出资本的亏损从何而来?上海农商行对此并未作出回应。
子公司股东身份瑕疵多
经梳理,上海农商行所控股的子公司中,主要股东相当一部分为“失信被执行人”。如济南长清沪农商村镇银行股东中,济南活力饲料有限公司、济南志信电力设备制造有限公司、山东环冠科技有限公司、济南龙安机械有限公司均为“失信被执行人”
(图片来源:企查查信息)
类似的情况还很多,宁阳沪农商村镇银行股东中的上海奇门软件有限公司,东平沪农商村镇银行股东中的瑞星集团股份有限公司,山东姜仔鸭农业产业集团有限公司、山东光大日月集团有限公司,临清沪农商村镇银行股东中的山东恒圆精工部件有限公司、山东迅力特种汽车有限公司等均为“失信被执行人”。
显然,在IPO补血的过程中,审慎经营原则执行中存在的疑点和子公司股东瑕疵问题,如何得到机构投资者的认可,还是上海农商行需要考虑的。