8月24日，创业板注册制下首批18家企业亮相资本市场，随之而来的还有创业板交易新规。和科创板不同，创业板有着大量存量用户，可以说是注册制交易机制向个人投资者正式打开大门。

日涨跌幅由10%放宽至20%、提高单笔最高申报数量、取消暂停上市和恢复上市等等，这一系列变化都将对创业板超过4500万的存量投资者提出考验。

“18新星”表现抢眼

注册制正式在创业板施行，根据新规，18只创业板新股上市前五日不设涨跌幅限制，之后涨跌幅限制比例为20%。

今日开盘，创业板指数高开0.8%，18只创业板新股中，有8股竞价高开超100%，其中康泰医学(300869.SZ)竞价高开441%居首，卡倍亿(300863.SZ)高开426%次之，捷强装备(300875.SZ)、蒙泰高新(300876.SZ)、大宏立(300865.SZ)竞价高开超170%。平均涨幅达到138.8%。

随后新股走势分化，截止发稿，卡倍亿飙涨515.22%居首，康泰医学涨482.68%、大宏立涨209.41%紧随其后；美畅股份(300861.SZ)涨55.05%、锋尚文华(300860.SZ)涨44.91%，则有所回落。

在投行人士王骥跃看来，创业板新股上市前五日不设涨跌幅限制，能够给予市场充分定价空间。

逾10只“老股”突破10%涨幅

除去新股，自8月24日起，创业板存量股票涨跌幅限制调整为20%，其中创业板股票千山退(300216.SZ)、神雾退(300156.SZ)、盛运退(300090.SZ)8月24日前已进入且仍处于退市整理期，期间交易机制不作调整，价格涨跌幅限制比例仍为10%。

开盘阶段，坚瑞沃能(300116.SZ)高开12.92%，成为唯一一只突破涨跌幅10%限制的创业板存量股票，并在盘中一度上涨20.1%触及涨停。

截至发稿，天山生物(300313.SZ)和坚瑞沃能(300116.SZ)涨停，汇金股份(300368.SZ)、中潜股份(300526.SZ)、古鳌科技(300551.SZ)、西域旅游(300859.SZ)、艾可蓝(300816.SZ)、西菱动力(300733.SZ)、神农科技(300189.SZ)、邦讯技术(300312.SZ)、国联水产(300094.SZ)等逾10只存量股超出了此前涨跌幅10%限制。

值得注意的还有，创业板交易新规引入了申报价格范围限制，连续竞价阶段限价申报的买入申报价格不得高于买入基准价格的102%，卖出申报价格不得低于卖出基准价格的98%；新增盘中临时停牌机制，无价格涨跌幅限制股票盘中临时停牌的触发阈值为涨跌30%和60%，停牌持续时间为10分钟。

此外，调整了单笔买卖最高申报数量，限价申报的单笔买卖申报数量不得超过30万股，市价申报的单笔买卖申报数量不得超过15万股；优化了两融及转融通机制，创业板注册制首发股票自首个交易日起就可作为融资融券标的，此前需要交易满3个月。

注册制交易机制影响几何？

创业板正式实施注册制交易机制，可能对市场产生怎样影响？

粤开证券研究院首席市场分析师殷越对界面新闻记者表示，首批注册制上市企业的市值及融资规模相对于主板而言仍然较小，预计资金分流效应比较有限。前期创业板的充分调整也有利于本周交易制度改变后的稳定，虽然涨跌幅限制加大，但整体向下空间有限，对于交易制度带来的波动无需过度担心。投资者还是应该理性对待，回归价值投资，关注股票的内在价值，选择成长性较好的绩优品种。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，市场化定价下，打新风险大增，新股股价在前五个交易日或出现大幅波动，如果新股网上定价过高，有可能出现“破发”。

有券商首席投顾认为，传统的技术派金额打板方法将会受到冲击，题材与热点的炒作会被抑制。他同时提示，创业板静态估值已达70多倍，处于历史较高区间。从历史上看，三次重大改革期间市场都发生了调整，市场前期因流动性推动明显上涨，后流动性边际恶化，同时股指在相对高位，机制的改变触发了市场波动的加剧，对创业板需谨慎。

开源证券总裁助理兼研究所所长孙金钜认为，随着创业板市场交易环境发生较大变化，各类投资者需要重新适应新的交易环境。对于打新投资者而言，首日无涨跌幅限制，建议可以选择首日卖出。对于二级投资者而言，涨跌幅放宽，追涨杀跌以及打板投资的风险提升，建议个人投资者注意相关风险。对于机构投资者而言，在通过基本面深度研究进行长期价值投资的基础上，则可以在市场环境大幅波动时把握由情绪波动或信息不对称带来的买入布局。

有私募人士提出，科创板已经试行20%涨跌停板一年多了，整体来看其实还算比较温和，并没有假想中的经常出现极端情况。他认为此次创业板改革是A股继续向全球股市靠拢的一个步骤，在交易方面，具有中国特色的打板战法短期内不会消失，但风格占比会越来越少。

中信证券表示，创业板交易制度改革将平稳落地。从科创板的运行经验来看，全部个股涨跌幅超过±10%的交易日占比仅为3.9%，与主板、中小创市场同期的涨跌停交易日占比相近；从海外的经验来看，韩国市场1995年以来8次涨跌幅限制调整也并未造成市场大幅波动；A股历史上的重大交易制度调整所处的市场环境和当前有巨大差异，不具可比性。中信证券认为创业板涨跌幅放宽后，纯炒作行为将减少，资金会进一步向龙头集聚，加速存量市场优胜劣汰。

国盛证券认为，通过参考科创板的情况，预计涨跌幅限制放宽有望小幅提升创业板交易流动性，很难带来系统性的变化。针对部分投资者对于市场波动加剧进而引发恐慌式下跌的担忧，通过对比科创50指数和创业板50指数，可见振幅大致相当，因此预计涨跌幅放宽也很难导致创业板波动率出现明显提升。总的来看，创业板注册制全面落地、创业板涨跌幅限制放宽后，短期或有情绪扰动，但中长期影响不大。