经历了3个月紧锣密鼓的筹备，作为全国中小企业股份转让系统(新三板)改革的重头戏——新三板精选层终于迎来了正式开市的日子，32只新三板精选层首批新股7月27日开市。

当日，首批挂牌的32家公司表现分化明显，有21家公司首日跌破发行价，破发率高达66%。其中，多股一度因盘中股票价格较开盘价下跌达到或超过30%、60%，盘中临时停牌。

改革强化融资功能打通新三板企业成长路径

27日，精选层设立暨首批企业晋层仪式在京举行。证监会副主席阎庆民表示：“设立精选层既是新三板发展的里程碑，也是进一步深化新三板改革的起点。”

作为国务院批准的其他全国性证券交易场所，新三板为暂未达到交易所上市标准的企业提供了一个借助资本市场成长壮大的场所，是资本市场服务创新型、创业型、成长型中小企业和民营企业的主要平台。去年10月25日，新三板全面深化改革正式启动。

“设立精选层后，新三板形成‘基础层、创新层、精选层’3个层次不断递进的市场结构，为不同层次、不同发展阶段的企业提供了契合其发展需求的市场。”精选层企业苏轴股份董秘沈莺说。

据了解，精选层挂牌企业将比照上市公司进行监管，挂牌满一年、达到A股上市条件的，可直接向证券交易所申请上市交易。翰博高新董秘赵倩说：“改革打通了优质企业上市渠道，挂牌企业在资本市场中的成长路径也更加清晰。”

与此前仅有定向发行融资不同，新三板还引入与交易所相同的公开发行制度，首批32家精选层企业近期通过公开发行合计募集资金94.52亿元。

坚持市场化定价践行“建制度、不干预、零容忍”

与沪深交易所新股上市首日的火爆不同，新三板精选层开盘首日呈现两极分化，有涨有跌。32只股票收盘时有10只上涨，21只下跌，1只平盘报收。

昨日精选层跌幅超过20%的个股共4只，跌幅超过10%的个股，达17只。不过，首日涨幅超过10%的个股有5只，涨幅超过5%的个股有7只，分化格局明显。成交额方面，市场同样分化显著。N贝瑞特首日成交额高达8.46亿元，远超其他个股。有11只个股的首日成交额不足5000万元，最低的仅2932.47万元。

专家指出，与沪深交易所首次公开发行企业不同，新三板精选层企业来自在新三板挂牌满一年的创新层企业，在进入精选层前，已经在新三板有二级市场交易。受二级市场牵引，其走势波动幅度或将弱于沪深交易所IPO。“相同的是，新三板精选层也将坚持市场化定价，由市场各方在交易制度框架下充分博弈，在不断上下起伏中找到估值的定锚。” 李永春说。

除了坚持市场化选择的“不干预”，新三板也将坚持“零容忍”，对违法违规行为严厉打击、维护市场秩序。新三板精选层首张违规减持罚单也在27日开出。经查明，上海宝源胜知投资管理有限公司作为精选层挂牌公司同享科技持股5%以上股东，于7月27日以集中竞价的方式减持同享科技共计8万股，构成信息披露违规。全国股转公司宣布，对宝源胜知采取出具警示函及限制证券账户交易3个月的自律监管措施。

全国股转公司数据显示，今年上半年新三板市场融资106.29亿元，环比上升17.43%。截至7月20日，新三板合格投资者数量已超过151万户。

(新华澎湃)

打新不再 “皆大欢喜”

今天，新三板精选层敲响了开市钟。这是中国多层次资本市场建设历程中的一个标志性事件。

精选层是投资者真实意愿恰如其分的反映，其上市公司的发行定价完全市场化，不受市盈率约束。果然，精选层开市之后，首批32只个股走势迅速分化，股价翻倍者有之，破发者亦有之。

开市，不应该是“涨声一片”，让打新者皆大欢喜地“无风险套利”吗？

非也，精选层改革的落地实施，不是以新股首日涨跌论成败的。涨跌互现，恰恰意味着曾经长期主宰中小投资者群体的主观主义“新股不败”之臆断，终于能够趋向正常化。

从前期精选层发行询价路演等情况看来，彼时市场热情高涨，投资者为了确保入局，以较高的估值“出价”较为普遍。但市场风云瞬息万变，当前全球资本市场面临着极大的不确定性，投资者的态度变得更为审慎。此时精选层正式启动交易，自然会面临估值的调整。这是投资者情绪的自然调节，是市场规律使然。

忘却“献礼思维”，让市场的归市场，新三板精选层的开市，做到了这一点，没有辜负投资者们的期待。更让人们欣慰的，是对违规行为的毫不姑息——精选层市场仅仅过去了半个交易日，便有机构因信披违规，吃到了来自全国股转公司的罚单。

问渠那得清如许？为有源头活水来。热盼随着精选层改革的落地，能有效贯通资本市场的“水系”，使得金融资本市场服务中小企业和民营经济的路子更宽、办法更多。(全景)