在技术派交易员的眼中，200天移动平均线的得失，常被视作行情长期趋势变化的风向标。而眼下，标普500指数在经历了迅猛的熊市反弹后，终于来到了200日移动均线前方，这令华尔街人士高度关注。

对此，Marketwatch上周末撰文指出，即便股指确实回到200日移动均线之上，历史经历也表明，继续上涨绝非板上钉钉之事。上周五，200日移动均线位于2999.67点，无限接近于3000点整数大关，这令市场对该均线的得失愈发敏感。

Renaissance Macro Research分析师Kevin Dempter在上周五的报告中表示，“标普500指数已经从底部上涨了35%，而200日移动均线与3000点大关几乎重合，这一事实似乎使这一区域变得尤为重要。突破不可能轻易实现，我们预计在这里将上演一场大混战。”

标普500指数在2月19日收于创纪录高位后，随着市场对新冠疫情爆发的担忧开始加剧，该指数急剧下挫。抛售一直持续到3月23日，标普500指数当天的收盘比历史高点整整低了34%左右。自那以来，股指已大幅反弹，但上周五收盘仍较历史高点低约12.7%。而在三周前首次逼近200日移动均线后，标普500指数的升势似乎就陷入了停滞。

值得一提的是，除了200日移动均线备受瞩目外，近期标普500指数还保持在了50日移动均线上方，该均线是交易员用来衡量资产短期趋势的指标。

独立投资研究公司Sundial Capital Research的创始人Jason Goepfert在上周五的报告中写道，标普500指数被困在了两条均线之间(见下图)。截至上周五收盘，该指数已连续21个交易日保持在50天和200天移动均值之间。

自1928年以来，标普500指数曾有29次，连续至少20个交易日维持在这两条均线之间。其中，有21次标普500指数最终跌破了50日移动均线，只有8次升破了200日移动均线，向下突破的概率约为72%。

此外，即使该指数最终克服艰险并突破上行，也可能无法为投资者提供多少慰藉。Goepfert指出，他发现，过去发生这种情况时，一年后的平均回报率为-9.2%，而股票仅在38%的时间内产生正回报。

Arbeter Investments总裁Mark Arbeter在上周四的报告中则写道，实际上，自2009年以来，跃升至200日移动均线以上的经历“总是令人有些不安”。

他回忆道，称当标普500指数在2009年6月首次突破200日线时，正值我们走出大熊市和金融危机之际，该指数先是停滞不前，然后在200日均线附近的顶部回落了约7%，持续了约一个月。2010年6月，在经历了快速下跌后，该指数重新回到了200日移动均线，然后升势暂停，再然后又跌至了新的修正低点。此外，2011年、2015年和2016年也出现了类似的价格波动。

他说，“人们想当然地会认为，在一次大的调整或熊市之后，然后重新回到这个关键的均线水平，多头就会疯狂，空头就会投降，股市就会飙升至太空。不！”

不过，一些观察图表的技术人士仍对市场近期的走势感到鼓舞，认为如果标普500指数在当前水准清除阻力位，至少在短期内仍有强劲上涨的空间。

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)首席技术分析师George Davis在一份报告中表示，虽然部分卖压可能在200日移动均线附近，但市场并未超买，这意味着风险偏好动能可能推动指数进一步上涨。他在一份报告中说，如果均线突破测试成功，他将把3050点作为下一关注焦点，然后是3110点，这将是2-3月跌势的76.4%回档位。