今天三大股指基本平开，随后围绕分时平盘线窄幅波动。开盘5G概念迅速拉升，券商板块跟随上行，但保险、银行等金融股依然对指数产生拖累，大基建和大消费方向全天表现强势。午后传港交所总裁李小加卸任消息，北上资金大幅度流出，但盘面承接资金尚可，指数分时波动不大，只是半导体及电子方向流出资金较多。两市指数小幅收跌，个股跌多涨少，整体成交量略有萎缩。

市场成交量处于低位导致盘面题材持续性不强，芯片为首的科技股经历连续两个交易日的火热行情今天迎来调整。大消费和大基建仍是机构的主要维度，中线来看还有上升空间。技术上看三大指数站于昨日构筑的阳线平台位置，处于下有支撑上有压力的局面，后续成交量的表现决定了指数短期方向。

经历过昨天低开高走的亢奋情绪后，今天的市场呈现缩量震荡整理的态势。刚开盘5G、券商、大基建、大消费集体拉升，盘面题材错综纷呈，但明显出价的人多，做接力的人少。随后各大题材分时回落，显得市场十分乏力。这里的指数上有压力，下有支撑，短期内风险不大。不过市场结构上则存在较大的分歧，存量博弈的格局凸显，主要表现在游资维度和机构维度的博弈。

游资维度的特点就是灵活，操作风格以短线为主，并且契合近期热点消息的共振。4月游资维度以医药、种业为主要战场，5月开始有切换到超跌科技的迹象。从前两个交易日的表现来看，超跌科技的大幅反弹给市场带来了短暂的赚钱效应，尤其是芯片板块的高弹性波动，长电科技、兆易创新、圣邦股份都是短线冲刺状态，连续的大阳线将股价拉至前高附近。这样的走法好处是短线赚钱效应强，坏处是强势行情难以持续。从一季度公募和私募披露的持仓数据中可以看到，2月中下旬新发科技基金使得各大机构对科技板块的持仓仍然处于超配状态，这一轮科技股拉升很可能带来高位机构盘的自救机会，那么再一次站上高点时，机构资金会选择高位建仓吗？这一点很难说，至少短期芯片、软件等科技股并没有出现基本面跨越性的改善。

从机构维度来看，今天表现亮眼的是大消费、大基建板块，权重个股如上海家化、贵州茅台、上峰水泥、三一重工出现了明显的机构买盘。水泥、机械重工等上游材料、设备的一季度业绩表现非常好，而白酒、食品饮料、化妆品等消费行业具有强烈的政策刺激预期。五月下旬两会即将召开，机构近一个月的调研数据也悄然产生了变化，食品类快速跃居调研行业前列，随之上涨的还有大基建和大消费板块的股价。

机构持仓资金体量很大，没办法做到像游资和散户投资者那样灵活，从一季度公募数据来看，机构调仓至大消费、大基建板块的行为已经发生，短期内这两大方向仍然会产生可观的溢价。五月初这个时间窗口关键词仍是分歧，科技成长和政策受益两个方向市场必然会做出选择。芯片为首的科技股仍然是短线弹性较好的品种，政策利好的大消费、大基建则作为相应的风险对冲，在均衡化的博弈结束之后，下一轮起步的方向形成一致性机会，才是我们后市关注的重点。