4月16日，A股市场窄幅震荡收红。在上证综指3月19日探底至2646.8点之后，A股市场开始逐步回暖，截至4月16日大盘点位已经回升至2819.94点。A股市场开始展开反攻了吗？

从北向资金方面来看，4月16日北向资金延续净流入态势，北向资金全天净流入38.15亿元，其中，沪股通净流入19.51亿元，深股通净流入18.64亿元。

沪深股通前十大成交股中，贵州茅台(600519)、五粮液(000858)、药明康德(603259)净买入额居前，分别为10.13亿元、3.88亿元和2.60亿元。中国平安(601318)、平安银行(000001)、格力电器(000651)净卖出额居前，分别为1.73亿元、1.63亿元和9899万元。

复活节假期后，北向资金已经连续3日净流入，合计213.98亿元，本月合计净流入372.43亿元。

而此前的3月，受新冠肺炎疫情大流行的影响，北向资金撤出A股市场，3月累计净流出678.73亿元，创下沪深股通开通以来的净流出最高纪录。

广发证券策略分析师戴康团队认为，本轮危机以来A股外资流动符合海外经验规律。首先，本轮疫情危机期外资净流出A股，且净流出滞后于股市触顶。其次，本轮疫情危机北向资金净流出A股规模约占北向资金持有A股规模的比例约为8%，未超过大型危机外资最大净流出10%的上限。最后，当前阶段外资转为净流入A股，且净流入滞后于股市的近期底部。

北向资金为何近期恢复净流入呢？多位分析人士均认为，这是由于目前外资的流动性危机得到缓解，同时，A股的估值具有吸引力。

绎博投资基金经理王阳林认为，近期，全球股市大幅调整后展开反弹，外围市场反弹幅度较大，A股反弹较弱。目前看，比较外围市场，A股部分行业股票估值具有一定的比价优势，是吸引北向资金流入的主要原因。从A股历史估值区间看，目前A股周期股估值处于历史区间的二分位内，具备一定的吸引力，A股中长期机会大于风险。

榕树投资总经理翟敬勇对澎湃新闻记者说，北向资金恢复净流入的原因有两点。一是美联储推出无限量QE后，外资的流动性危机得到了有效化解；二是近期美股市场逐渐走稳，也有利于外资恢复投资A股市场。从投资风格而言，外资更偏向于长期投资，因此短期的净流入仅为外部环境修复后的阶段性恢复，与A股市场未来短期行情没有特别紧密的关系。

美港资本创始合伙人张李冲认为，恢复净流入的主要原因是国外市场恐慌性抛售结束，各国央行为稳定经济提供大量流动性，同时中国率先基本完成疫情控制工作，恢复经济活动。

私募排排网未来星基金经理夏风光认为，前期北向资金撤离的一个重要原因，是海外流动性非常紧张。在国外央行的合力救市下，流动性都已逐渐恢复。美股也出现了持续的反弹，A股的性价比就再次体现出来，不仅业绩增速快于美股，估值也占优势。虽然短期来说市场还存在有波动的可能，但中长期的机会是比较明显的。

华辉创富投资总经理袁华明认为，北向资金恢复净流入侧面反映了当前A股的吸引力，而这个吸引力或许主要源自三个方面原因。首先是国内疫情得到控制比海外早，有序推进的复工复产使得经济和企业基本面预期相对稳定。其次是中国是目前主要经济体中少有的经济、货币和财政政策还处于常态的国家，不断推出的逆周期政策和充裕的政策调整空间为A股市场和投资者信心提供了有力支撑。最后是A股估值已经相当程度上反映了疫情冲击，只要疫情和全球经济不出现超预期的恶化，A股大幅下跌的概率和空间不大，这也会吸引部分外资抄底。

那么，北向资金恢复净流入究竟是短期行为还是重新确立了外资加仓A股的长期趋势？

国盛证券策略首席分析师张启尧说：“根据过去3年的经验，在外围尤其是美股波动率显著抬升期间，A股外资都不可避免的出现减持，但无论从持续性还是减持规模上，形成的冲击都相对有限。其次，参考韩国等市场经验，即使在全球性金融危机期间，外资也并没有系统性撤离。2008年全球金融危机期间，韩国等市场外资也没有出现系统性撤离，尤其是在对外开放、外资占比较低的初期阶段，外资长期入场进程并未因危机而中断。”

国泰君安证券分析师李少君认为，从近两周北上资金净流入结构看，与前期全球恐慌期北上资金抛售的结构大体一致，食品饮料、电子、医药靠前，表明近期北上资金修复来自于流动性缓和后A股配置头寸的回补。但是，相较此前流出的规模，当前净流入强度仍偏低，风格上北上配置偏向价值。

“随着疫情事态逐步好转，不管是A股、港股还是国外市场都会出现一定程度的反弹，我们看好中国经济的韧性，同时，由于疫情影响，中国货币政策宽松将超预期，会刺激股市上行。”张李冲告诉澎湃新闻记者。

袁华明认为，近期北向资金的流入金额相较于顶峰时期还有差距，推断外资看好A股反弹为时过早。而且海外疫情发展的不确定性和海外市场的动荡对A股市场会形成一定压制，短期走出大牛市可能性不大，市场更可能维持区间震荡整理态势，投资者需要保持一份谨慎。

如何把握未来A股外资之锚呢？戴康指出，整体资金流层面，把握中短期A股外资流动的关键之锚在于全球风险偏好和全球流动性的走势。而全球风险偏好主要与海外疫情发展、主要国家对冲政策等因素相关，近期上述因素均向乐观方向发展，外资有望恢复正常的净流入态势。外资重仓股层面，外资流向对A股行业配置具有一定的参考意义和启发，但并非A股主导因素。当前阶段内外资刚好形成共振，一方面是危机后期外资恢复流入外资重仓股往往跑赢市场，另一方面境内投资者倾向于选择受全球供应链影响较小的内需内供行业。