随着疫情全球蔓延，资金风险偏好下降，医药避风港属性凸显。截至3月23日沪深两市已有13家医药生物公司披露一季度业绩预告，其中7家预增，6家预减。

总体而言，新冠疫情一季度对于开工、需求、原材料、物流等多方面的影响，部分医药企业业绩短期出现波动。疫情的双向影响导致医药上市公司一季度业绩分化加剧。

疫情冲击业绩分化

海外疫情严峻，A股市场3月23日全日下挫，医药生物板块成为最抗跌的行业。截至收盘，申万医药生物板块下跌1.55%，为申万一级行业中跌幅最小的板块。板块内，誉衡药业、以岭药业等8股涨停，涨幅逾5%的公司达14家。

随着疫情全球蔓延，资金风险偏好下降，医药避风港属性凸显。截至目前已有13家医药生物公司披露一季度业绩预告，其中7家预增，6家预减。其中药店、医疗设备、部分IVD、个人防护用品、部分特定药品医药企业疫情影响下一季度业绩加速。

沃华医药披露一季度业绩预告，预计净利润3654万到4467万元，同比增长170%到230%。沃华医药表示，疫情期间，国家医保局实施关于慢性病医保药品“长处方”的政策，推动治疗慢性病的心可舒片、骨疏康胶囊/颗粒、荷丹片/胶囊、脑血疏口服液四大独家支柱产品的销售，使其一季度销售收入取得较快增长。另外，沃华医药目前在产多款国家疫情推荐药物及清热解毒类药品，主要包括防风通圣丸、橘红梨膏等，也为一季度销售收入贡献了新的增长点。

同样一季度业绩翻番的还有阳普医疗。公司披露一季度业绩预告，实现净利润993万到1128万元，同比增长120%到150%。报告期内，受新型冠状病毒肺炎疫情影响，公司全自动脱盖机、核酸检测采血管、样本保存液、拭子、口罩等疫情相关产品的销售金额预计比去年同期增加约5200万元。

疫情影响也有利空。舒泰神公布，预计2020年度一季度净亏损2200万到2600万元。公司表示，销售活动受疫情影响严重，销售收入和销售利润下降显著；研发活动持续开展，投入有所增加。双重因素导致公司在2020年第一季度业绩较差。

情况类似的还有疫苗生产研发企业沃森生物。公司预计今年一季度净亏损1800万元到2300万元。公司表示，疫情期间，绝大部分疫苗接种门诊因新冠疫情防控要求而暂停接种疫苗；受交通物流停运影响，疫苗产品配送也碰到很大的困难。近期境外新型冠状病毒感染肺炎疫情形势持续恶化，公司国际销售业务面临较大挑战，如境外疫情严峻形势持续，公司还存在部分进口生产原辅材料采购受影响的风险。

原料药企业绩凸显

值得注意的是，特色原料药企业一季度业绩表现亮丽。富祥股份和同和药业一季度业绩双双预增。

富祥股份是全球高端抗生素(巴坦、培南类)的核心供应商之一，国内新冠肺炎疫情，推动了终端对于高端抗生素的需求。富祥股份预告今年一季度净利润为8014万到9082万元，同比增长50%到70%。

天风证券认为，新冠肺炎患者很容易出现合并细菌性感染，尤其是院内的交叉感染；目前对于肺炎治疗，大部分重症患者要用到抗生素，主要是复方抗生素和培南类，带动了巴坦类和培南类中间体和原料药的需求增长，富祥股份目前订单饱满，为全年业绩增长奠定了基础。

作为特色原料药生产企业的同和药业，预计今年一季度净利润增长120%到150%。公司表示，业绩增长除因上年同期基数较低外，主要原因是公司历年努力拓展高端市场、不断加大研发投入、优化产品工艺等工作成效得到显现。公司2月中旬已全面复工复产，较快的摆脱了疫情的影响。

目前国内拥有29家原料药、中间体公司，约4000亿市值、占医药板块市值比例约0.8%。西南证券指出，原料药板块整体较强，主要因为疫情全球蔓延，影响印度、中国、日本等主要原料药供给国，但国内疫情控制好、2月中下旬已全面复产。中长期看，出口为主的原料药价格上涨将是必然趋势。另外，通过此次疫情压力测试，凸显国内通过FDA、欧盟认证过的特色原料药、中间体在全球医药产业中的地位，过去被市场明显低估。

除原料药外，今年一季度业绩很可能超预期的医药子行业也值得关注。中信建投指出，目前增长确定性较高或者超预期的医药细分行业包括：作为疫情期间重要的购药场所，零售药店板块整体预计维持较快增长；疫情所需的器械或诊断试剂；处方药中的刚性用药肿瘤药；以及品牌OTC医药企业受到的影响预计也非常有限。

但疫情冲击下，医疗服务子行业预计一季度承压较大。业内人士指出，从2月18日卫健委发文要求各地在防控的基础上逐步恢复正常诊疗服务以来，各地医院诊疗量从3月开始快速反弹，目前预计医院诊疗量恢复至正常水平的50到60%。医疗服务及院内销售的品种有望在二季度逐步恢复。