2月14日，证监会正式发布再融资新规，显著放宽了创业板、主板（中小板）上市公司再融资的监管要求，其中修订内容主要包括以下几方面：

➢降低创业板发行门槛：取消创业板非公开发行连续2年盈利的条件、公开发行资产负债率高于45%的条件，募集资金需将前次募集资金使用完毕的条件。

➢优化非公开制度安排：折价下限由原来的9折下调为8折；定价基准日由发行日首日放宽到董事会、股东大会、发行日三者任选；锁定期由36个月/12个月缩短至18个月/6个月，且不适用减持新规；投资者放宽到35名；发行数量从不得超过发行前总股本的20%提升至30%。

➢延长批文有效期：再融资批文有效期从6个月延长到12个月。

近几年增发市场受再融资规则影响较大。2017年以来，证监会修订了定增实施细则并发布减持新规，一系列严格限制减少投资者盈利空间和加大退出难度，定增参与的积极性受到影响，全市场增发规模也因此开始下滑，2019年仅6798亿元。

再融资新规释放出的放松信号有望再次提振定增市场，尤其对中小创企业来说，定增是补充流动资金和外延并购的重要渠道。一方面，发行限制的放宽可提高企业参与定增的积极性及可行性，对流动性紧张、研发投入高的科技企业和转型期的传统行业企业有望发挥及时雨的作用，助推科技创新和产业转型。另一方面，定价机制与减持的放宽能够较大提高定增对投资者的吸引力，助力社会资金进入市场，有效支持实体经济，提高直接融资占比。

根据历史经验，创业板指数的净利润变化趋势与并购规模、定增规模变化高度相关。再融资规则的放宽，不仅增强了创业板对优质上市公司的吸引力，也对提升企业盈利质量有积极作用，给创业板打了一剂强心剂，创业板指数的盈利水平有望在2020年实现更大的增长。此外，代表中小成长的中证500、中证1000等指数也有望受益。

（基金投资需谨慎。）