尽管2020年上半年MSCI对A股的扩大纳入暂停，但各大机构均预计，在解决了一些列问题后，未来5-10年，A股仍有望被100%纳入。截至 2019年11月27日，MSCI 新兴指数已包含472只中国A 股大盘股和中盘股，在该指数中的权重升至约34%。

MSCI中国研究主管魏震近段时间研究发现，自MSCI宣布将中国A股纳入MSCI新兴市场指数以来的两年半时间里，新兴市场股票板块发生了一系列重大变化，同时投资者配置新兴市场的方式也有变化。

中企大幅纳入，权重和风险贡献提升

2019年3月，MSCI 宣布将于 2019 年在其主要基准中将中国 A 股权重提高四倍，达到 20%的权重。截至2019年11月27日，中国股票在MSCI新兴指数中的权重已经高达约34%。在对MSCI新兴市场指数的风险贡献方面，中国的风险贡献(包含外汇风险)从2017年6月30日的27.5%升至2019年11月27日的40.6%。

魏震发现，投资者在把新兴市场当作一个整体配置时，投资组合里显著新增了中国A股上市公司，并由此扩展了各行业的投资机会，提高了市场的流动性及外资的参与度。

也正因为中国A股被纳入MSCI新兴市场指数，这也缩小了新兴市场与发达市场在标准指数成份股数量方面的差距。作为一个里程碑事件，MSCI中国指数的成份股数量在2019年11月的指数半年度调整后首次超过了MSCI美国指数的成份股数量。

覆盖行业范围及流动性变化明显

在纳入中国A股之前，MSCI新兴市场指数覆盖的行业范围相对较窄。然而，这两年情况显著改观。

魏震说，截至2017年6月30日，MSCI新兴市场指数中，医疗健康、房地产及通讯服务行业的股票仅各有约40只；到2019年11月，全球行业分类标准(GICS？)2分类下的11个行业，每个行业下的标准成分股均超过60只，行业覆盖的公司范围迅速扩大。

随着中国A股的纳入，MSCI 新兴市场指数成份股的交易流动性也显著增加，信息技术及医疗健康行业尤为突出。

在2019年初，根据摩根士丹利测算，海外投资者总计持有近1680亿美元的A股，约占A股总市值的2.6%。在主要板块中，外资对于消费、医疗板块尤为感兴趣。外资A股持仓的近40%都聚焦在消费板块(21.2%为必选消费，17.2%为可选消费)；医疗板块在海外投资的总持仓中也占到近8%。这两大板块契合了中国消费升级、对医疗需求持续提升的长期发展趋势。

A股市场国际机构参与度提升

另一个明显的趋势是，A股纳入MSCI 新兴市场指数提高了国际机构投资者对中国股票市场的参与度。

魏震表示，自2017年以来，国际投资者对中国A股的市场参与度不断提高：境外投资者持有中国A股的资金总额已从2016年12月的380亿美元(占市场总额的0.67%)增长至 2019 年10月的1950余亿美元(占市场总额3.03%)。

此外，互联互通机制的启动和扩展对中国A股的国际化发挥了重要作用。根据香港交易所的数据，由于A股纳入MSCI 指数，北向交易独立账户的数量从2017年初的1000多个增加到2019年11月的逾9000个。

不可否认，投资新兴市场历来是一个起伏跌宕的过程。魏震认为，随着更多中国A股纳入MSCI新兴市场指数， A股在该指数的权重与影响力与日俱增，指数的行业覆盖范围、交易流动性及境外机构投资者的参与度也将持续得到提升。