12月20日早盘，环保股集体大涨，德创环保直线涨停，维尔利、联泰环保、国祯环保、伟明环保、清新环境、迪森股份等跟涨。

多家机构看好环保板块：

国信证券：格局重塑，运营为王

2019年，环保行业格局巨变。央企国企进入环保行业，获取上市公司股权，民企融资利率降低，但总体行业竞争加剧，使低壁垒业务毛利更低，凸显高壁垒业务的优势；展望2020年，运营资产有现金流支撑，增长稳健，业务壁垒高。经历前两年的金融去杠杆和“野蛮人”介入后，环保公司纷纷降低负债率，并逐渐转向运营/设备方向，业务壁垒和稳定性更好，且pe处于历史底部，看好稳健运营资产。(国信证券)

安信证券：国资加持新时期，行业整合或提速

2019年国资入股环保领域持续推进，多家环保企业引入国资后，融资改善迹象初步显现，资源整合已见端倪。环保企业拥有国资的背景可以使企业在融资方面更具优势，引入国资可以解决短期内的债务、质押等问题，长期看能快速打通融资信道。同时，国资可以对接更多地方政府资源，ToG业务摆脱民企的尴尬身份。国资入场后，环保市场的格局正在改变，未来在国资的加持下，有可能出现央/国企背景的环保行业平台龙头。国企与民企可以共生共融，参与环境治理与行业整合中，国企和民企“专业的人做专业的事”。以长江大保护为重点的流域区域综合治理、雄安新区建设、京津冀、长三角、大湾区一体化发展等一系列主题的综合治理，将在国企国资的主导下推动环境综合治理的快速发展，国企发挥骨干主力作用撬动社会资本共同参与。

我们看好国资入股整合主线下的发展机会。轻相对于传统环保工程模式“重资产”而言的，更强调发挥企业的软实力和技术核心竞争力，获得相应的投资回报。在环保项目建设期长，资金投入大，行业利润率持续下降，加之PPP 项目融资趋紧，资金压力倒逼环保企业寻找新的业务方向。“技术+运营”成为未来衡量企业能力的重要指标。通过国有资本的资金优势和环保企业的技术优势、项目管理优势或可以催生行业龙头。(安信证券)

东莞证券：环保行业格局重塑待涅槃

环保板块持续两年的低迷表现较为充分的释放了市场对行业的悲观情绪，不同于上年持续下杀的局面，2019 年板块估值在历史底部徘徊，基本保持稳定。行业2019 年前三季

度业绩继续下滑，但降幅较上年收窄。展望全年业绩，去年4 季度由于商誉减值等导致

业绩基数非常低，今年资产减值损失部分预计大幅减少，同时行业现金流改善明显，对

行业元气恢复逐步起作用，预计全年净利润同比降幅进一步收窄，年报业绩的改善预期

有望提振市场对板块的情绪，业绩改善个股的机会尤其值得关注。(东莞证券)

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数据来源：东方财富Choice数据，银河证券，截至日期：2019-12-19

(责任编辑：DF528)