山松/文

近年来，监管部门积极推进金融行业打破刚兑，无风险收益率逐渐走低，中短债基金、定开债基金等“理财升级型”固定收益类产品有望更好地对接低风险投资的溢出需求。中银基金于日前推出一款新型固收类产品——中银恒裕9个月持有期债基启动发行，兼顾了传统定开中短债基金的收益优势和普通开放式短债基金的流动性优势。这也是市场上首只获批募集注册最短持有期债券型基金。

何谓最短持有期债基？以中银恒裕为例，投资者可在任何交易日认购或申购该基金，此后需持有至基金合同生效日或基金份额申购确认日次 9 个月的月度对日止（因红利再投资所生成的基金份额的最短持有期限按照合同约定另行计算），即该基金的“最短持有期”。最短持有期到期后，持有人可随时赎回基金。

中银恒裕这类最短持有期债基设定了一定的封闭期，其组合规模较之开放式基金有望更为稳定，降低了资金进出可能带来的流动性冲击，有利于基金经理更好地把握投资机会。而与定开债基、银行理财等同样设置封闭期的产品相比，最短持有期债基的持有人不仅可以随时认申购，还能在最短持有期到期后随时赎回基金，避免了“错过几天，再等几月”的麻烦，流动性管理上更具优势。

中银恒裕是一只一级债基金，投资标的主要为纯债，也包括可转换债和可交换债，因而得以间接参与权益市场的投资。这让中银恒裕较之纯债基金具备了增厚收益的可能；而与可转债基、二级债基等可以直接在二级市场交易股票的债券基金相比，中银恒裕这类基金风险相对较低，收益或更为稳健。

中银恒裕未来将由中银基金固定收益投资团队“保驾护航”。作为银行系大基金公司，中银基金的固定收益投研能力突出，并多次揽获债券投资金牛基金公司、金基金·债券投资回报公司奖等专项大奖。银河证券数据显示，截至2019年三季度末，中银基金国内债券业务单元及债券投资方向的资产净值均突破2200亿元，双双位列行业第一。中银基金中银恒裕拟任基金经理方抗拥有较丰富的固收投资管理能力，其参与管理的中银稳健增利债基荣获晨星三年、五年、十年四星评级和海通四星评级。

据悉，中银恒裕的发行已近尾声。该基金仅一元即可认申购，其中A份额认申购费率仅为0.3%（100万元）以下，C份额无认申购费。年末有理财需求且风险偏好不高的投资者不妨抓紧时间关注。