上一次给大家讲解了五种股票估值方法里面的市盈率估值法，今天我们再讲PEG估值法。

计算方法：

PEG=市盈率/未来三年净利润增速预测值

内涵：

PEG估值法又叫市盈率相对盈利增长比率估值法（估计G是取Growth的首字母），计算方法用市盈率（这里的市盈率一般用动态市盈率）除以未来三年预测的净利润增速，根据计算结果：

当PEG<1，认为这只股票处于低估位置；

当PEG=1，认为这只股票估值相对合理；

当PEG>1，认为这只股票处于高估位置；

用PEG对股票进行估值，兼顾了企业当下的赚钱能力和未来的成长性，换言之，一只估值合理的股票，动态市盈率和未来净利润增速应该是一致的。当我们要计算一只股票的PEG，需要用到动态市盈率和未来三年净利润增速预测值两个变量，前者在上面已经列举了详细的计算方法，后者要怎么计算呢？

普通股民肯定算不出来，好在券商又帮我们打工了。

以贵州茅台为例，2018年的净利润为352亿元，大部分机构预测三年后的2021年，净利润大致在600亿元左右，我们在网上搜一个懒人计算器，可以算出贵州茅台未来三年的净利润增速预测值为19.45%。

根据上面我教大家的动态市盈率计算方法，可以算出贵州茅台的动态市盈率为32.82倍（不演示了，老铁们自己算吧）。由此我们可以进一步得出，贵州茅台的PEG为32.82/19.45=1.69倍。

如果单纯按照PEG估值法的判断标准，贵州茅台这个位置肯定算高估，但是因为市场情绪、龙头股溢价以及贵州茅台业绩的高确定性，市场甚至可以给到2倍PEG，当前1.69倍的PEG依然可以继续持有。我觉得用PEG计算股票估值，更多时候是用来找买点，而不是找卖点。

以格力电器为例，机构预测2019年每股盈余4.75元，对应动态市盈率12.15倍。格力电器2018年净利润262亿，机构预测2021年净利润大致在350亿，计算得出年复合增长率10.13%，据此计算出PEG=12.15/10.13=1.20倍。

万科A，动态市盈率7.49倍，净利润年复合增长率17.62%，PEG=7.49/17.62=0.43倍。

中国建筑，动态市盈率5.11倍，净利润年复合9.75%，PEG=5.11/9.75=0.52倍。

……

用PEG来进行估值，一般适合业绩稳定增长的白马股，而且即使是白马也要区别对待，很多时候需要根据行业发展空间和企业竞争格局给予一定的溢价和折价。比如万科A和中国建筑的PEG长期低于1，这和房地产调控趋严、经济周期下行以及个股本身都有关系，不是说PEG低于1就能买。PEG估值法对于科技股、周期股也不适用，算出来的数值会很夸张。

另外，PEG估值法也有几个坑。首先，计算PEG用到的PE（动态市盈率）和G（年复合净利润增速）都是预测值，不同的人计算标准并不相同，使得算出的PEG差别很大，无从参考。

其次，因为用PEG估值法，其实是将企业未来的增长空间提前反映到当前股价上，如果上市公司实际披露的业绩和预测值相比差了很多，就会出现既杀PE，又杀G的情况，从而使得股价遭受双倍的下跌，也就是大家常听到的“戴维斯双杀”。遭遇戴维斯双杀的典型案例，当属老板电器。

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