导读

在制造业低迷、就业市场松动及企业资本开支下滑的背景下，面临国内的两党博弈，美联储在2020年仍须降息支撑经济。

摘要

美国经济数据接连“折腰” 经济下滑压力仍大

1)具有“小非农”之称的ADP新增就业人数从10月的12.7万“折腰”到6.7万，且职位空缺率持续回落，美国就业市场出现松动；

2)ISM制造业PMI指数从19年以来持续下滑且连续4个月在荣枯线下运行，制造业低迷。且制造业的低迷有向非制造业传导的可能；

3)受经济预期影响，企业资本开支低迷，先行指标耐用品订单持续下滑；

特朗普面临弹劾两党博弈掣肘财政政策

1)虽然特朗普最终被弹劾下台的概率较低，但是弹劾事件也凸显了两党博弈的加重；

2)在两党分别控制参众两院的情况下，新的财政刺激方案恐难推出；

3)美国经济在2020年缺乏财政政策的支撑；

特朗普面临弹劾两党博弈掣肘财政政策

企业的贸易、技术合作、投资等都将受到负面影响；

美联储降息仍是必选项

1)美国经济的下行压力大：财政政策的掣肘以及国际环境的负面影响；

2)通胀水平迟迟达不到联储目标；

3)因此，我们预期美联储在2020年仍将有望降息2次左右。