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12月3日，全球最大的养老基金日本政府养老投资基金（GPIF）宣布，将暂停借出海外股票。这一举动将影响其3700亿美元海外投资中的股票，而特斯拉(TSLA.US)创始人埃隆•马斯克（Elon Musk）立刻对此表示赞赏。

全球最大养老基金暂停借出海外股票

12月13日，全球最大的政府养老金投资基金宣布，将不再从其80万亿日元（约合7330亿美元）全球股票组合中借出海外股票。此举是GPIF致力于建立自己关注环境、社会和治理（ESG）的投资者形象的一部分，将影响3700亿美元海外股票投资组合中的股票。

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GPIF在其网站上说：“目前的股票借贷计划缺乏透明度，即难以追踪谁是最终借贷者以及他们出于什么目的借贷。”该基金表示，如果这些问题得到解决，它将再次考虑借出股票。

部分受空头青睐的上市公司对此“拍手称赞”。特斯拉创始人埃隆•马斯克（Elon Musk）12月3日立即回应称：“干的漂亮，做正确的事！卖空应该是非法的。”马斯克此前曾批评基金经理借出股票做空对冲基金，称该公司从这种做法中“获利过多”。

另一方面，这一举动将对卖空者造成打击。他们借入股票并立即卖出股票，押注价格会下跌，然后再买回股票并将其归还，以赚取差价。许多人担心其他养老基金跟着效仿，将可能对股市造成巨大破坏。

有东京交易员指出，GPIF的决定对市场构成的直接风险在于，其他资产管理人可能会认为有义务效仿，因为它带头将卖空行为标榜为“不支持ESG”。不过，也有人认为此举具有巨大的象征意义，但不太可能对市场基本面产生直接影响。

事实上，卖空行为近年来一直备受争议。支持者认为，这一制度可以有效防止投资者过度自信，并让公司股价更为健康；但批评人士认为，这一制度给了空头动力压低公司股价，从而使得市场更不稳定。

此外，融券做空可能带来许多问题。例如，如果股票被借出，则投票权也随之解除，这意味着资产所有者不能参与其投资组合公司治理。而资产所有者通常对被借出的证券用途几乎没有发言权。许多投资者担心他们的证券将被用于逃税目的。

GPIF业绩或受损失

近年来，融券业务对基金来说已经成为一项重要的额外收入来源，因此该决定将给日本养老基金造成直接的财务成本。

根据GPIF的年度报告，该基金从其外国股票投资组合中借出的股票在过去的三年中（截至2018财年末）获得了375.8亿日元（3.4591亿美元）的费用。

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在7月至9月的季度中，GPIF的利润为1.8万亿日元。GPIF截至9月底管理着161.8万亿日元的资产，该公司表示，第二季度总资产收益率为1.14%，而第一季度为0.16%。

随着日本国债收益率在低利率环境中走低，这家全球最大的养老基金开始转向股市。在经过仅今年的一系列调整后，日本和海外股票的比例已经提高到GPIF约合1.6万亿美元资产组合中的50%。

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不过，尽管该基金通常会披露不同资产类别的投资数量和比率，但它决定在计划中的投资组合审查之前保留此类详细信息，以避免影响市场。新的投资组合将于明年年初完成，适时于4月开始的会计年度。

GPIF近年来已成为“负责任投资”的倡导者，从2016年到2018年帮助推动了日本可持续资产307%的增长。该基金于2017年开始追踪专注于日本股票的ESG指数，并在5个ESG基准指数中分配了3.5万亿日元。

（编辑：林喵）