来源：市场观察

原作者：Mark Hulbert

SRI指的是社会责任投资，ESG指的是环境，社会及公司治理。在今年夏天举行的商业圆桌会议发表“股东价值最大化已不再是企业的主要目标”这一声明之后，SRI和ESG投资方法成为了新闻的焦点。

对于已退休和即将退休的人士来说，随之而来的关于SRI和ESG投资的辩论跟他们的利益切实相关。一部分人认为这些投资方法会导致收益减少，对退休人士并不利，而且大多数人退休后的资金已然不足，更需要从基金中挤出每一滴收益。相反，另一些人则认为，这种方法可以带来更高的回报。另外还有一些人认为，退休时期通常被认为是回馈社会的时候，退休人士很可能愿意放弃一些回报，选择投资于能够对社会产生积极影响的行业。

注意ESG基金业绩的可比性

市场观察专栏作家Mark Hulbert说道：“我想与大家分享一个结论，不要过分重视ESG/SRI相关基金的各种绩效比较。因为我们没有足够长时间的来跟踪这些基金，故而无法记录下具有统计意义的数据。即使其中一些基金有二十到三十年的回报率记录，但在此期间，市场经历了几次不同寻常的时期，使我们很难以这些记录为基础推论未来。

例如，许多ESG/SRI基金持有大量科技公司的股票。20世纪90年代是科技的繁荣期，这大大地提高了这些基金的回报率，但在21世纪初互联网泡沫破灭后，这些基金的回报率又因此被拖累。这样造成的结果就是，在20世纪90年代，这类基金的表现看起来像是人为操纵般的好，而查看其在21世纪初的绩效又会觉得这类基金表现地一塌糊涂。

由于大多数ESG/SRI基金都不会投资于依赖化石燃料的大型能源公司，能源行业的表现也间接地影响到了此类基金的业绩。近年来，石油价格还不到2008年的一半，这对ESG/SRI基金十分有利。但21世纪初，当石油价格从每桶20美元以下暴涨至160美元左右时，ESG/SRI基金的平均表现就因未投资于石油公司而受损。

此外，也有许多相互抗衡的力量在影响着ESG/SRI基金的表现。对于某些行业的增持或减持并不总是有利或不利于SRI/ESG基金。考虑一下指数提供商MSCI针对美国市场推出的三个主要ESG指数：MSCI USA ESG Select指数（SUSA），MSCI美国ESG领导者指数（USSG），以及MSCI USA ESG Universal指数。这三个指数去年的表现均超过了标准普尔500指数，但其五年年化回报率却落后于标普500。

总结

没有足够的数据能让我们得出对未来有意义的推论，所以我们不能肯定地说SRI/ESG基金的表现是优于市场平均水平的，尽管这种说法不一定是错误的。

这是否意味着投资者不应该投资于ESG/SRI基金呢？完全不是。AQR资本管理公司的创始人Cliff Asness就坚持表示他“信赖ESG/SRI基金的优点”。但Asness同时表示，一些理财规划师的说法是需要纠正的，他们将这种投资方法夸大为免费的午餐。

还有许多相信ESG/SRI投资的人认为，投资者只会对能带来卓越业绩的投资方式感兴趣。在Mark Hulbert看来，这是对投资者的一种侮辱。实际上，只要能有一定的收益，投资者也会对做正确的或正义的事情感兴趣。

最后，Mark Hulbert说道：“想要保持投资的底线？务必考虑投资ESG/SRI资金。“

（本文由实习编辑郭佳宁编译）

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