今日，招商证券2020年度策略会召开，“招商魔咒”也再次应验，沪指收跌0.33%，但好在保住了2900点。

随着券商年度策略会陆续召开，一年一度的“预言大戏”已至高潮。整体而言，各券商在判断A股2020年全年行情走势方面的分歧较大，但在拥抱科技股的投资策略方面却表现出惊人的一致性。

这一次，主流机构的年度策略能像“招商魔咒”一样灵验么？

点位能到多高？

在说点位能有多高之前，本着忧患意识，咱们先看一看国泰君安研究所所长黄燕铭判断的“底”。

在国泰君安2020年度策略会上，黄燕铭说：“我们对A股大盘未来6个月的判断就一句话——市场风险偏好将逐级抬升，大盘指数在未来6个月跌破2700点的可能性是没有的。”有了底部预期，黄燕铭进一步指出，大盘指数今年底之前可能站上3000点，之后在明年一季度，会在3000点到3300之间运行。

在昨日举行的太平洋证券年度策略会上，太平洋证券研究院院长黄付生提出了比较乐观的看法。他认为沪指明年有望逼近3600点。

黄付生指出，2020年新兴资本市场将受益于美、欧、日扩表开启全球宽松潮。国内货币宽松空间打开，将利好银行、地产等指数权重板块估值修复，带动A股沪指站上3200点。另外，叠加成长股如5G产业链业绩加速增长，形成双击，进而可能引领沪指逼近3600点。

此外，还有联讯证券乐观表示，当前市场在2019年岁末、2020年初迎来政策密集期，行情有望被点燃，2020年有望挑战3700点区域，其中，上半年行情或更为确定。究其原因，市场外围环境渐趋友好，风险溢价由负面转为积极；从业绩看，2019年三四季度大概率将是上市公司盈利的底部。

节奏如何演绎？

券商年度策略除了喜欢“喊点位”，也喜好“画走势”。

兴业证券全球首席策略分析师张忆东展望2020年行情走势时，他的概括为“先抑后扬”。该判断主要是基于对宏观环境的分析，投资者短期内对“滞胀”的担忧较高，但2020年下半年，宏观经济有望确认企稳。

在今日召开的招商证券年度策略会上，招商证券首席策略分析师张夏认为，2020年全年走势呈现类似“反L”型。

张夏分析表示，2020年可能出现流动性宽松、新增社融低迷的组合下的“资产荒”，2019年A股再一次迎来熊牛转折，开启了新一轮七年周期。2020年上半年，由于通胀压力较大，货币政策存在掣肘，市场更多以结构性行情为主，下半年随着经济下行压力加大，通胀回落，货币政策的空间打开，市场在更加宽松的环境下有望继续上涨。

核心资产在哪儿？

虽然在展望2020年策略时，机构各持己见，不少券商保持谨慎乐观态度。但是谈及明年科技股的表现，不少机构表示一致看好。

自2019年中期策略会便扛起“科技”大旗的招商证券13日表示，2020年最强主线依然来自于5G带来的新科技周期，行业配置层面建议聚焦科技、券商、低估值地产建筑——明年流动性驱动的券商、稳增长的地产建筑、逆周期的医药有望有不错表现。

从科技周期和政策周期的角度看，明年的市场风格可能将回归均衡或偏小盘风格，叠加新技术进步周期，并购有望重新活跃，TMT板块则有望表现较好。

国泰君安中小市值首席分析师刘易表示，2020年将迎来以中小创为代表的科技大牛市。他指出，2018年10月18日，创业板整体估值创了六年新低，现在处于慢慢回升的状态，但也回升至接近历史高点的二三分位水平。同时，公募基金持仓在科技板块亦已处在超配状态。所以无论是估值，还是公募基金持仓情况来看，目前都处在科技股配置的底部时期。

张忆东表示，立足中国经济转型新动力，看好科技赋能的机会，看好先进制造业、TMT领域的核心资产。具体领域包括：一是5G带动的“To C”和“To B”全产业链发展，特别是5G手机产业链；二是低库存逻辑下汽车、化工、电力设备、机械等行业景气度已到低位，应关注科技创新能力强的龙头企业盈利率先反转的机会。

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