今天(10月30日)，创业板迎来了十周岁生日。经过十年的耕耘与成长，创业板已经成为A股市场重要的板块和力量。融通基金是较早布局创业板指数的基金公司，融通创业板指数基金成立于2012年。回顾创业板过去十年的耕耘、成长，融通创业板指数基金经理蔡志伟总结认为，创业板交出了靓丽的成绩单，期待创业板改革带来新的活力，推进资本市场的改革，推动科技创新企业高质量的发展。

蔡志伟表示，从创业板设立的初衷即 “支持高新技术企业通过创业板的资本市场力量发展壮大”来看，创业板经过十年的发展，企业构成中高新技术企业占比高达90%以上，战略性新兴产业企业占比75%以上，很好地为这类科技创新企业提供筹融资渠道；从为科技创新企业解决融资难、融资贵的问题看，创业板发挥了重要作用，助力了科创企业成长。十年间直接融资超1万亿：其中IPO超4000亿，增发达5500亿。上市之后，企业平均资产负债率下行明显；从创业板设立以来的“成材率”来看，创业板培育出了一系列优秀的科技创新企业，它们从上市时的中小企业，已经成长为各自领域具有核心技术优势的龙头企业，市值规模也处于A股前列。从上市至2018年，能够实现收入和盈利年化增速10%以上的快速成长企业占比40%左右；能够实现收入和盈利年化增速20%以上的高成长性企业占比接近25%。创业板历经十年发展，培育了超100家的高成长企业和接近200家的快速成长企业。

但蔡志伟同时表示，从中国这些年的科技企业发展来看，仍旧有遗憾，有一些非常优秀的公司没能在A股上市。对比纳斯达克，它除了拥有美国本土最优秀的科技创新企业：苹果、微软、亚马逊、谷歌、FB等等，同时也吸引了大批全球优秀科创企业，包括中国的京东、拼多多、网易、百度等。这些企业并不一定是不想在国内上市，而是受制于我们的上市发行制度。创业板相对主板虽然要求有所降低，但仍然要求企业盈利，也有收入规模的要求，这些规则使得很多优秀科创企业在成长初期无法满足；另外，时间成本也是企业重要的考量因素，由于核准制下，企业上市一般需要2-3年，很多急需资金的企业，只能被动地“走出去”。而纳斯达克实行注册制，上市一般只需要6-12月；上市发行制度也更具有包容性，上市标准多样，让已经有一定增长实力，有足够的市场份额，但是还没有稳定现金流的企业，能够迅速在纳斯达克上市。

蔡志伟总结，创业板过去十年打好了扎实的制度基础，也很好地支持了国家战略性新兴产业的发展。创业板一直被认为是中国的纳斯达克，而我们观察纳斯达克能够最终获取成功，也是在经历了40年，多次的制度创新和迭代后发展起来的。我们相信创业板下一步会朝着更具开放性、包容性的方向改革创新，也相信创业板未来能给市场一个更好的中国版纳斯达克。

具体到创业板在二级市场的表现，蔡志伟分析，创业板2009年设立以来，一共经历了两轮熊市和一轮超级牛市。2013-2015年是创业板的超级大牛市，指数从2012年底部的585点涨至最高的4037点，涨幅近6倍，期间产生了很多十倍股，同时板块内也产生了巨大的泡沫。经历了长达近4年的调整，如今，创业板的泡沫已经充分出清。同时，从宏观环境的流动性、监管政策、以及创业板自身的估值水平、盈利水平均开始好转。创业板指已于2018Q4确立“盈利底”，且2019年前三季度逐季回升，三季报已恢复至正增长，叠加猪周期已至，预计盈利将持续改善。当前，中国已经开启新一轮科技创新周期，创业板科技成长企业将充分受益，随着泡沫的充分出清，企业盈利的恢复，创业板可能已经开启新一轮盈利周期，具有显著的投资价值。

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