来源：广发策略研究

（说明：数据来源于wind数据库，数据更新截止2019年10月20日。）

●一、股市流动性跟踪

一级市场：上周IPO上市规模25亿元，前一周无IPO上市。

二级市场：上周在新发基金扩张、北上流入及两融融资回升带动下，A股整体呈资金净流入。其中，资金流入方面，上周国内基金（股票型+混合型）新发行136亿元，北上资金净流入96亿元，两融融资增加27亿元；资金流出方面，交易费用44亿元，重要股东减持27亿元。

10月（截至10月20日）北上资金整体净流入130亿元，净流入前五行业为医药生物、银行、房地产、家电、非银，净流出前五行业为电子、食品饮料、电气设备、有色金属、国防军工。

投资者情绪：上周融资交易占比9.0%（前一期9.0%），日度换手率0.8%（前一期0.8%），机构挂单卖出310亿元（前一期买入39亿元）。

限售股解禁：上周限售股解禁1628亿元，前一期限售股解禁339亿元。预计本周限售股解禁290亿元。

●二、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生

基础货币投放：上周公开市场操作及MLF总计净投放为2300亿元。在连续9个交易日未进行逆回购投放后，央行于10月16日投放1年期MLF 2000亿元，这也是今年以来的首次非到期续作MLF投放。

信用货币派生：19年9月，M1增速3.4%（前一期3.4%），M2增速8.4%（前一期8.2%）；新增社融约2.27万亿元（前一期约2.02万亿元），金融机构新增人民币贷款1.69万亿元（前一期1.21万亿元），其中，新增居民中长期贷款4943亿元（前一期4540亿元）。

●三、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率

货币市场：上周短端利率全面上行，SHIBOR隔夜上行40BP，R007上行30BP至2.80%，DR007上行19BP至2.70%。央行10月21日最新1年期LPR报价与9月持平，仍为4.20%。10月16日投放1年期MLF利率仍保持3.3%不变；

国债市场：上周10Y国债收益率上行2BP，为3.19%，10Y-1Y期限利差与上一期持平；

信用债市场：上周5Y企业债收益率上行3BP，信用利差上行10BP；

理财市场：上周公布数据显示，上上周3个月人民币理财产品收益率上行13BP，为3.98%；

外汇市场：上周美元兑人民币汇率下降0.25%，人民币升值。

●风险提示：流动性环境出现超预期波动。

一、股市流动性跟踪

说明：二级市场的银证转账数据从17年6月16日以后不再更新，故此后A股资金流动合计数据不包含此项目；本报告数据更新截止上周日（2019年10月20日）。

1.1一级市场和二级市场资金流

（1)IPO融资:上周IPO规模25亿元，前一周无IPO。

(2)重要股东增减持(A股整体):上周重要股东净减持约27亿元，前一周净减持约14亿元。其中房地产、国防军工、采掘等为净增持行业；减持规模前三为非银、公用事业、医药生物。

(3)新发基金(股票型+混合型):上周新发基金约136亿元，前一周新发约75亿元。

(4)两融融资余额:上周末两融融资余额约为9471亿元，前一周末为9444亿元，两融融资余额增加约27亿元。

(5)陆港通北上资金流入净额:上周陆股通北上资金净流入96亿元，前一周净流入34亿元。10月（截至10月20日）北上资金净流入130亿元。行业层面，当月北上资金流入主要集中在医药生物、银行、房地产等行业，而净流出规模前三的行业为电子、食品饮料、电气设备。

(6)交易费用:上周为44亿元，前一周为33亿元。

1.2 市场情绪跟踪

(1)融资交易占比:上周为9.0%，前一周为9.0%；

(2)日度换手率:上周为0.8%，前一周为0.8%。

(3)机构资金流向:上周机构合计挂单卖出310亿元，前一周挂单买入39亿元。

1.3 其他重要指标跟踪

(1)限售股解禁:上周限售股解禁1628亿元，前一周限售股解禁339亿元。预计本周限售股解禁290亿元。

（2）QFII&RQFII净额变化

QFII净额：9月QFII净额同上期持平，8月净额增加185亿元；

RQFII净额：9月RQFII同上期持平，8月净额增加121亿元。

二、全市场流动性跟踪——“量”：货币投放及派生

基础货币投放：上周公开市场操作及MLF净投放为2300亿元，前一周公开市场操作及MLF净回笼为3200亿元。在连续9个交易日未进行逆回购投放后，央行于10月16日投放1年期MLF 2000亿元，这也是今年以来的首次非到期续作MLF投放。9月，公开市场操作和广义再贷款合计净回笼基础货币992亿元。

信用货币派生：2019年8月，M1增速3.4%（前一期3.4%），M2增速8.4%（前一期8.2%）；新增社融约2.27万亿元（前一期约2.02万亿元），金融机构新增人民币贷款1.69万亿元（前一期1.21万亿元），其中，新增居民中长期贷款4943亿元（前一期4540亿元）。

三、全市场流动性跟踪——“价”：资金利率及汇率

货币市场：上周短端利率全面上行，R007升至2.8%水平。SHIBOR隔夜利率上行40BP，R007上行30BP，DR007上行19BP，3个月同业存单收益率上行7BP。央行10月21日最新1年期LPR报价与9月持平，仍为4.20%。10月16日投放1年期MLF利率仍保持3.3%不变；

国债市场：上周，1年期国债收益率上行约1BP，10年期国债收益率上行约2BP至3.19%，期限利差与上期持平；

信用债市场：上周，5年期企业债收益率上行3BP，信用利差上行10BP；

理财市场：上周公布数据显示，上上周3个月人民币理财产品收益率上行13BP；

外汇市场：上周，美元兑人民币汇率下调0.25%，人民币升值。

风险提示

1、流动性环境出现超预期波动。

本报告信息

对外发布日期：2019年10月22日

分析师：

陈伟斌：SAC 执证号：S0260518080005，SFC CE No. BOD694

戴康：SAC 执证号：S0260517120004，SFC CE No. BOA313

报告正文请参阅广发研报系统（可向对口销售咨询登入方式）：

https://research.gf.com.cn/reportdetail/500006193