10月14日，数位券商人士向记者确认，监管窗口指导部分券商，对私募公司债，规模超过40%的部分只能用于借新还旧。

今日上午，新京报报道称，证监会窗口指导，9月19日以后受理的私募公司债，规模超过净资产40%的部分只能用于借新还旧；公私募分别独立按净资产40%测算额度。按新老划断政策，之前受理或已拿批文的私募债不受影响，项目收益债等特殊品种尚有待研究，政策之后可能会对应调整。

根据数据，截至10月14日存量公司债中，一般公司债存量余额3.68万亿元，私募公司债存量余额2.80万亿元。

今年以来，一般公司债发行达8241.72亿元，私募公司债发行9747.30亿元。而在此前，私募债发行规模一直超过一般公司债，如2018年，一般公司债发行1.10万亿元，私募公司债发行仅6400亿余元。

另一机构人士指出，该政策对债务负担较重的发行主体的融资结构产生影响。

公司债券分为公开发行和非公开发行两个大类，公开发行公司债券(通常称为“公募债”)又分为面向合格投资者和公众投资者发行的“大公募债”和仅面向合格投资者发行的“小公募债”。非公开发行的公司债券通常称为“私募债”，面向合格投资者发行且发行对象不超过200人。

此前，监管对公开发行公司债券(包括大公募、小公募)对净资产的要求是，股份有限公司的净资产不低于3000万元，有限责任公司的净资产不低于6000万元；累计债券余额不超过公司净资产的40%。私募公司债在主体条件、发行条件、担保评级等方面不设硬性限制条件。

其中，对于保障房，根据国务院2015年9月发布的《关于调整和完善固定资产投资项目资本金制度的通知》，房地产行业固定资产投资项目的最低资本金比例，保障性住房和普通商品住房项目维持20%不变，其他项目由30%调整为25%。

一位机构人士表示，私募公司债进一步收缩。之前部分券商申报项目时，有一块是用保障房项目申报。但从监管角度，对于净资产比较低、但融资又比较多的公司，避免其过度融资。

自2016年10月对房地产公司债券实行分类监管以来，发行规模收缩明显。2018年房地产公司债发行较2017年有比较明显的回暖，但规模依然有限。根据海通证券报告，用途为借新还旧、保障房建设、长租公寓的地产债成本虽有上行，但发行规模未受到影响。