汇添富基金：强化主体责任 践行服务实体经济使命

近日，刘鹤副总理出席全国金融形势通报和工作经验交流电视电话会议并发表了重要讲话。刘鹤指出，下半年国内经济下行压力有所加大，要求金融机构、地方政府和金融管理部门增强忧患意识，压实责任，做好各项金融工作。刘鹤强调金融机构要强化主体责任，金融管理部门要强化监管责任，地方政府要强化属地风险处置责任和维稳第一责任。

作为资本市场的参与者，汇添富基金认为：金融与实体经济相生相伴，是一枚硬币的两面，经济活，金融才能兴。金融机构对内需要强化风控，打造识别风险的火眼金睛；对外需要着眼长期，加大服务实体经济的力度。金融机构作为商业化的微观主体，往往有顺周期性思维，经济下行时可能会盲目抽贷，但这不仅不能化解风险，反而可能会将很多流动性问题转化为信用风险。微观主体为了保资产质量而采取的短视做法反而有可能加速自身资产质量的恶化。金融机构需要着眼长期，从大局观出发，加大对中小企业和民营经济的支持力度。当然，金融机构也需要通过深入调研分析，将客户的流动性风险和信用风险区别开来，这样才能既稳定实体经济融资，又控制住自身的风险。

金融管理部门持续深化金融改革开放，既能优化实体经济的融资结构，也能为资本市场长期健康发展释放制度红利，显著提升投资者对资本市场的信心。长期以来，中国实体经济一直以间接融资为主，以股票和债券融资为主的资本市场一直是金融业发展的短板。我们认为，资本市场的改革开放是其中必不可少的一环：一方面，资本市场的发展壮大将显著优化实体经济的融资结构，实现中国经济高质量发展；另一方面，随着资本市场改革和开放不断推进，优质供给将增加，投资者结构也将不断优化，资本市场有望实现健康发展，长期成长空间广阔。

地方政府妥善处置风险和打击非法金融活动，有利于稳定金融市场预期，助力信用扩张。金融风险事件如果无法得到妥善处置，则可能引发金融市场震荡，导致金融机构风险偏好下降，最终导致信用收缩，而妥善的风险处置将稳定市场预期，避免信用收缩。而且非法金融活动也对正规金融机构的资产端、负债端带来压力，比如民间借贷违约就可能会形成链式传导，导致正规金融机构资产质量恶化。