在夏季相对平静的走势以及全球经济存在不确定性的情况下，目前资金经理对于油价的走向仍存在着很大的分歧。

自进入夏季以来，尽管油市波动加剧，但是总体交投于50至60美元区间内，暗示市场总体持观望态度。同时数据显示，近期6个最主要合约中净多头头寸持仓并未出现方向性的改变，说明基金经理也总体持谨慎立场。

基金经理持仓调整幅度不大，且新增多头持仓增量有限，暗示持观望态度

截至8月20日公布的数据显示，对冲基金没有大幅调整其在6个最主要合约中总体的净多头头寸。能源分析师约翰·肯普编制的交易所和监管数据显示，6个最主要合约总体的净多头头寸增加了800万桶至5.51亿桶。

但是分析人士认为，净多头头寸的增加主要是空头回补和多头平仓的结果，并没有反映市场对于看多油价的押注，表明基金经理对于当前油价的走势持观望态度。

基金经理对WTI和布伦特的持仓存在差异

肯普的数据还显示，对冲基金和其他投资组合经理将布伦特和WTI原油的净多头头寸增加了1100万桶。但是两种品级原油的持仓变化并非是一致的，其中布伦特原油净多头头寸减少了700万桶，而WTI的净多头头寸则增加了1800万桶——这是因为基金经理减持了2900万桶空单。

另一所交易所数据显示，对冲基金经理在截至8月20日的一周内将对WTI的看跌押注削减了25%，这是此前使得美布两油价差出现收窄的重要因素，但是随着近期国际贸易担忧情绪有所升温，这使得油价再次出现回落。

约翰·肯普认为美布两油短时间价差出现大幅收窄的原因是近期美国新的输油管道投入使用，缓解了德克萨斯州和新墨西哥州二叠纪的拥堵和价格压力。

此前由于输油瓶颈的限制，美原油一直处于折价销售的状态，部分美国石油生产商不得已有时以低于墨西哥沿岸石油10美元/桶至20美元/桶的价格进行出售，比如米德兰原油此前一度贴水20美元/桶，但是目前该品级的原油价格已经基本和WTI原油价格持平，由于米德兰原油是WTI原油报价的重要组成部分，因此推动了WTI价格的回升。

由于美原油和布伦特原油价差缩小，使得美原油厂商的利润空间上升，这可能会推动美原油产量回升，基金经理可能会削减部分对于美原油的看涨押注。

事实上此前美原油产量一度跌至1130万桶/日，不过随着近期美国原油出口能力加强，本周三公布的EIA报告显示上周美国国内原油产量增加20万桶至1250万桶/日，续刷历史新高，暗示美国原油产量增速或再次加快，加大OPEC平衡油市的难度，这使得油市后市走向变得更难以把握。

九次七错！？基金经理也把握不住方向？

尽管一般情况下机构投资者对于大方向的把握好于一般投资者，但是数据显示，在过去9周内，资金管理者有7周给出的预期是错误的方向，凸显出夏季原油市场正变的更加错综复杂。相比较而言，在夏季之前的前六个月，对冲基金在油市方面的预判仅出现了7次错误。

分析人士指出，自夏季开始，对冲基金已经在油价下行的预期方面产生了分歧，因为国际贸易担忧情绪对于需求的损害一直在打击多头的希望，但是沙特主导的OPEC一直在持续减产以支撑油价，加上近期美国原油产量也出现增速放缓的趋势，因此限制了油价的跌幅。

多数分析师认为，当前国际贸易局势是市场最大的不确定性因素，除非出现一些积极的信号，否则市场很难回归乐观的情绪。自进入夏季以来，美原油总体交投于50-60美元区间，波动相对有限，这意味着资金管理者对于油市走向的定位自6月中旬以来总体保持不变。

相关分析还认为，考虑到当前油市多空因素交杂，尤其是在美原油产量持续增加以及OPEC继续加大减产力度的情况下，后市走向更多的关注国际贸易局势和全球经济前景对于需求变动的影响，料在此之前美原油仍总体交投于50至60美元区间。一旦市场出现任何明确的信号，料原油将短时间开启一波单边行情。