内控不完善，是券商收获监管罚单的重灾区。

8月26日，陕西证监局显示，因在股权质押回购业务、资管和债券交易业务中存有内控不完善等问题，中邮证券收到了责令改正的监管处罚决定。按照分类监管评价相关规定，这个处罚或将被在明年的分类评级中被扣除1分。今年，中邮证券在分类评级中维持了BBB的结果。

今年上半年，中邮证券的营收和净利润较去年同期都有明显增长，但行业排名却有下滑。分业务板块来看，被监管处罚的两项业务在行业排名相对靠前。其中，股权质押业务利息收入6424万元，行业排名52位；资管业务收入3120万元，排名61位。

问题一：股票质押回购业务内控不足

中邮证券被陕西证监局点出的第一个问题涉及股票质押回购业务内控不足，首先，在股票质押时设定了折算率上限，但是对具体质押率的估算却十分随意；其次，对客户的融资用途没有进行跟踪和核查。

今年来，A股走势较去年有所走强，但4月份以来，股市震荡下跌，股权质押业务风险仍不容小觑。目前，10家券商都在上半年业绩中进行了计提资产减值准备，总金额高达16.32亿元，其中股票质押回购业务踩雷占计提资产减值金额比例高达83.82%，即13.68亿元。

股票质押业务“踩雷”堪称券业第一大风险点，动辄数以亿元的计提金额，对于公司业绩的拖累不言而喻，此时，严格的风控就显得格外重要。

2018年1月，沪深交易所、中国结算修订的《股票质押式回购交易业务规则》中，明确规定股票质押率上限不得超过60%，单一证券公司、单一资管产品作为融出方接受单只A股股票质押比例分别不得超过30%、15%，单只A股股票市场整体质押比例不超过50%。同时，明确证券公司开展业务的资质条件，要求证券公司建立融入方信用风险持续管理及资金用途跟踪管理机制。

“这两点问题中，对融资用途进行跟踪和核查这点，是监管明确要求的，中邮证券有可能是管理留痕没有做好，若是没有进行跟踪核查，这个违规是比较低级的。”有券商信用业务负责人对记者分析到。

问题二：资管和债券交易业务内控不完善

中邮证券存在的第二个问题与资管业务相关，在资管新规、理财子公司等政策影响下，券商资管正处于阵痛期。资管规模逐渐缩水，上半年业绩也较去年同期有所下滑。

陕西证监局查明，中邮证券的合规、风控部门不参与债券交易债券池及对手库的确定及债券交易事前审批。资管部门的债券交易审批未建立分级授权相关制度；资管业务尽职调查不充分，有的资管计划关于融资人的尽职调查未对现金流量进行分析，也未分析融资人2015年、2016年扣非后净利润连续为负带来的偿债能力风险。

《中国人民银行、银监会、证监会、保监会关于规范债券市场参与者债券交易业务的通知》（银发[2017]302号）第二条明确规定，参与者应根据所从事的债券交易业务性质、规模和复杂程度、建立贯穿全环节、覆盖全业务的内控体系，并通过信息技术手段，审慎设置规模、授信、杠杆率、价格偏离等指标，实现债券交易业务全程留痕。

《证券公司客户资产管理业务管理办法》第三条规定，证券公司从事客户资产管理业务，应当充分了解客户，对客户进行分类，遵循风险匹配原则，向客户推荐适当的产品或服务，禁止误导客户购买与其风险承受能力不相符合的产品或服务。客户应当独立承担投资风险，不得损害国家利益、社会公共利益和他人合法权益。

陕西证监局表示，这些问题反映出中邮证券相关内部控制不完善，合规及风控体系存在缺陷，下达责令改正的处罚措施。要求中邮证券逐项对照整改，采取有效措施完善内控制度，提升合规风控水平，保证各项内控制度执行的有效性。

上半年业绩：净利润同比增近7成，但排名下滑

中邮证券是中国邮政集团控股的证券公司，虽然依托中国邮政集团这棵大树，但由于证券行业相关规定，股东的资源并没有与中邮证券共享，至2018年末，共有21个分公司以及15个营业部，经纪业务排名一直较为靠后。今年分类评级中维持了BBB的结果。

今年上半年，中邮证券的营收和净利润较去年同期都有明显增长，2.91亿元的营收较去年同期增长21.76%，1.39亿元的净利润同比增长近七成。不过，在行业排名中，地位却有下滑，净利润从去年同期的65位下滑至78位，营收则从92位下滑至100名。

分业务板块来看，上半年业绩中，被监管处罚的股权质押业务以及资管业务反而是行业排名较好的业务板块。其中，股权质押业务利息收入6424万元，行业排名52位；资管业务收入3120万元，排名61位。

其他业务排名则较为靠后，中邮证券上半年代买卖证券业务（含租赁席位）收入3760万元，行业排名92位；投行业务净收入1442万元，排名93位；两融业务利息收入2577万元，行业排名89位。