如今，平均每两个国人就有一个为基金持有人，“基金理财不再只是口号，已成为人们生活方式的一部分。”

A股市场机构化、国际化加速，现在全市场公募基金管理公司超过140家，管理各类基金产品5000多只，总规模超过了13万亿，产品类型包括：股票、混合、债券、货币、QDII，近两年也不断出现创新产品。在机构投资者已占据资本市场绝对话语权的大时代背景下，个人投资者更需要理解前沿的家庭理财观。全景网带领投资者《走进基金》，各家基金公司经济学家、首席分析师、基金经理为您分享最新宏观经济与股市走势，助力您家庭理财和资产配置、把脉基金投资这点事。

以下为景顺长城基金苏莹莹：“手把手教你如何选基金”的观点。

1、公募基金市场概况

在1998年的3月份，第一只公募基金开始成立，现在已经经过了二十余年的发展了，中间经历了发展起步的阶段，经历了产品扩张的阶段，经历了规模快速增长的阶段，以及监管不断完善的这么一个阶段。截止到今年的上半年，整体的公募基金的规模是超过了13万亿人民币，非常大的一个体量，所以整个公募基金目前已经成为了，不管是我们个人投资者，还是专业的机构投资者，一个非常重要的投资的手段和工具。

我们从这个图里面可以很明显地看到，不管是整个规模，还是产品的数量，都是在一个快速提升的阶段，而且要提出的是，所有的公募基金的数量是超过了5500只，5500只是一个什么概念？大家知道，整个A股市场上面一共有多少只个股吗？3600多只，所以公募基金的数量甚至已经超过了股票市场的股票的数量.在这么多的基金里面怎么样子去筛选出基金，就是一个很大的、很重要的课题，除了我们刚才说的这些特点之外，我们还要看到，整个公募基金的行业，产品的格局是在不断地变迁的过程当中，从一开始股票基金为主，到不断的新的策略，新的产品类型出来，我们新增了像混合型基金、债券型、货币型、另类投资、QDII等等的这些产品的策略，所以让投资者可以在整个公募基金的大的行业方向里面，可以选择到适合自己投资的工具，百花齐放的这么一个状态。

还有一个很重要的特点是什么呢？是货币基金。大家知道，近年来货币基金通过互联网的平台、互联网的渠道，已经走进了千家万户，为大家所认识了解，所以货币基金不管是从规模还是从市场占比上面来看，都是在一个比较高的位置，所以我们刚才提到的几点，整个公募基金的一些基本的情况是什么呢？规模非常的大，产品数量很多，产品的类型也相当的多。

2、基金投资的三质疑

因为我们常常会跟投资者做交流，我们发现，在交流的时候，大家对于基金投资其实有很多的疑点，很多的误区、很多的质疑。先来看看有什么样子的质疑，第一个，权益基金长期根本不赚钱。有些投资者说，我买了一支基金，买完之后把它卖掉了，但是好像我没有赚到什么钱。不对的，在过去的20年里面，公募基金的年化收益超过了15%，15%是一个很有吸引力的收益，而且是在过去二十年里面年化的收益，所以长期来看权益基金是不是赚钱？赚钱的。第二个质疑是金经理没有阿尔法，什么叫阿尔法？就是超额收益，就是看你在市场上面一共能跑赢基金多少，比如说市场上涨了5%，我的基金上涨了8%，我的超额收益是多少？3个点，这个就是我超额收益，就是我的阿尔法。这个质疑说的是什么呢？是说基金经理没有阿尔法，不对的，从长期来看，我们是有阿尔法的。我们可以看一下这个，很明显可以看到，从五年的维度，从七年的维度，甚至从十年的维度来看，所有基金，主动股票型的基金，平均的超额收益都非常的亮眼，所以从长期来看，公募基金是有阿尔法的，可以跑赢市场的。第三个质疑是什么呢？我选股比基金经理牛多了，基金经理好像也没有什么了不起的，选股没有我厉害。但是我们得问一下自己几个方面，首先第一个，我是不是有专业的投资知识？我不能像小白一样，一冲进市场，立刻就像韭菜一样给收割了；第二个，我得享受这个过程，我得喜欢投资，热爱投资，也有一部分的投资者，我一打开看交易软件，我就很痛苦，一看公司，我就很难过、很痛苦；第三个，我们要问一下自己是不是有充裕的时间？所以我们得问问自己，是不是有专业的知识？是不是享受这个过程？是不是有充裕的时间？否则把资金交给专业的机构去进行运作，支付一部分的管理费，显得性价比更加的高。

为什么我们有很多的投资者在投资的时候，感觉投资体验可能并不好呢？觉得好像投资的结果并不理想，这就涉及到了我们要帮大家梳理的投资的误区，首先第一个投资的误区是追涨杀跌。我们国内的市场上面还是一个以散户为主的市场，追涨杀跌非常的严重，所以大家一定要培养长期，长线的价值投资的观点，不要短期的去做这种追涨杀跌。第二个误区是什么？像炒股票一样去买基金。看交易量，超过80%的交易量是来自于我们的散户，不到20%的交易量是来自于我们机构投资者。我们就再来看一看盈利水平，2017年为例，个人投资者的盈利3000多亿，机构投资者盈利多少？1.1万亿，是个人投资者盈利的3.58倍。大家想一想，3.58倍的一个盈利，对应的是不到两成的交易量，所以个人投资者频繁地去买卖股票，频繁地去做交易的动作，实际上并没有为他的投资收益带来增加，反而是有削弱的。其次，我们看一下买卖基金的时候，其实它是涉及有一个买卖的费用，申购赎回的费用，而且这个费用比买卖股票是要高的，申购和赎回费上面，就会对你的盈利造成侵蚀，所以我们不可以像炒股票一样买基金。第三个误区是什么呢？是我们短期可能会看哪一只的收益高，我就买哪一只。我们在投资的时候，仅仅单凭一个指标，近期收益率谁高，我就去买哪一只，是不科学的，因为基金业绩有可能会存在反转，长期来看，它的持续性是不一定强的。第四个误区是我买完基金之后，我就不管了，我就做一个甩手掌柜，实际上我们不能做一个甩手掌柜，我们一定要定期地去了解基金背后的一些基本的情况。

4、如何选择主动股票基金

到底应该怎么样子去选择主动股票基金，怎么样子选择一个适合自己的基金去投资呢？我们关注有三个重点：基金经理、基金产品、基金公司。这三个维度究竟要怎么选呢？从2001年到2008年之间，整个基金经理的人数大幅的提升，2001年只有6位主动股票基金经理，到现在为止，已经超过1400个基金经理了。基金产品也很多，上千个基金产品，所以我们难道是一个一个基金经理、一个一个产品去进行挑选吗？这个是不科学的，我们也没有这么多的时间一个一个去进行筛选，就要求我们要有一个严格的方法论。

首先我们通过定量的方法，通过数据的方式进行一个初步的筛选，这边我们可能会看很多的业绩指标，这样子的数据快速地把上千只的基金筛选出来，剩下我们基金的一个短名单，然后我们再去针对基金一个一个地去进行定性的分析，去看基金经理、基金产品、基金公司，最后选择出来一个合适的产品去进行投资。

接下来看一看，每一个步骤，我们分别需要关注哪一些点，第一个是定量分析，比如说我们可以看一看基金的业绩，区间的业绩表现和每个年度的业绩表现，我们可以从多个维度去考察基金经理的业绩表现，在不同的市场环境里面，他的一个业绩表现情况。第二个，我们可以去看他的风险指标，包括有波动率，比如说你的基金波动率是高还是低。然后我可以去看他的最大回撤，最大回撤是从最高点到最低点之间的范围，就是他的最大回撤，这个是我们其中的一个风险指标我们可以去动态地观察。其次，我们也可以把收益指标和我们的风险指标结合起来，就像风险调整后收益，像夏普值，信息比率等等这些。除了刚才我们说的这些之外，还有什么我们可以关注的？经理的从业年限，有很多新的基金经理，其实他的投资理念，他的风格还在不断的巩固当中，他还不是能完全确定下来，还在寻找的过程当中，包括他有很多的选股的流程，可能也还不成熟。所以海外的投资者基本上要求基金经理是至少有三年的投资业绩，这个时候他才会去看这只基金。还有产品管理的数量，如果一个基金经理管理的产品数量太多的话，这个是在一定程度上，有可能会对他的精力带来一定的分散的。还有一个就是规模，规模其实是个双刃剑，如果你基金规模过大，管理的钱太多的时候，这会在一定程度上面增加你管理的难度。

其次，我们还可以通过归因分析去知道基金的收益到底是来自于哪里，是来自于你的选股能力，还是来自于你的行业配置，还是来自于你的择时。另外，我们还可以看在不同风格下面，基金经理怎么样子去进行应变，或者是他在不同的市场环境里面，它的情况到底是怎么样子。这个是一个进阶的分析，我可以把市场分为，按照它的表现分为上涨市、震荡市、下跌市，可以分为不同的维度。接下来我们也可以按照风险稳定性收益，然后去跟基金进行一个划分，比如说这只基金，它的风险是相对比较适中的，它收益是相对比较好的，代表的是它的稳定性是相对比较好的，它的收益是比较强的。

这个就是我们一个量化整个风格的图，所以我们刚才提到，通过量化的分析，我们可以筛选出来一系列的指标，因为我们每一个人，其实我的偏好是不同的，比如说假设我是一个风险偏好非常低的投资者，我对收益要求是比较稳健就好了，但是我的风险控制要比较强，在这个时候，我可能相对比较关注风险的指标，所以每一个人筛选出来，每一个人的指标都有可能不同，是按照自己的偏好去进行筛选，赋予不同的权重，通过首先定量分析的方式，快速地把上千只的基金，快速地把它筛选到一个基金短名单里面，通过的指标是什么呢？基金的业绩、基金的风险指标、基金经理从业年限、他管理的基金数量、它的规模、归因分析、风格等等的这些，然后选择出适合自己的指标，或者赋予不同的权重去进行筛选，得出一个短名单，然后我们再一一地根据基金产品、基金经理、基金公司，三个维度去进行一个一个的分析、研究。通过什么资料呢？我们可以看公开的基金合同、基金的招募说明书、基金的定期报告、公开的信息资料等等一些去考察，然后得出来我们一个基金的投资池，如果有能力的投资者，可以通过判断市场的风格，在不同的市场风格下面去找出契合产品的基金经理、基金产品，去进行投资。