来源：好买臻财VIP

好买说

巴菲特曾经说“如果你不想持有一只股票10年，你就不要持有它1天。”由此可见，在巴菲特的投资策略中，最迷人的地方之一就是长期投资持有股票。

事实上，买私募股票型基金也是如此，如果你不想持有一只股票型私募基金好几年，你就不要持有它一天。

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  买私募，你赚钱了么？

很多投资者都会抱怨，为什么自己买私募产品总是亏损。颇有一些跑了5年、10年的产品，年化收益可以达到10%、15%，甚至20%，比如大家耳熟能详的淡水泉、景林、世诚等，却似乎总是与自己的投资无缘。

事实上，总有一些投资者会因为买在高点而遇到被套的尴尬体验。但最难受的并不是买在高点，我们看到不少私募产品成立于2015年股灾之前的高点位，而如今已屡创新高，如高毅晓峰系列、泰旸的产品等。但即使买过这样的私募产品，许多投资者仍然承受了损失，或是自叹浪费了大笔的时间成本。

造成这种境地的两个原因，一是大多数人买基金就和买股票一样，高买低卖；当交易所里充满了人时，通常也是股票基金的认申购高峰和短期市场的一个高点。

第二个原因，常常也是更重要的原因，那就是投资者的持有时间。

对此，在《周期》里，霍华德·马克思有一段精彩的论述，值得再三阅读：“一波下跌之后，（投资人）卖出离开市场，由此不能参与后面的周期性反弹，是投资大忌。周期的一波下跌会让你的帐面出现亏损，只是账面上一时的浮亏，并不是致命的永久性亏损。你只要能够一直持有，直到周期走到上升阶段，就能享受到大幅反弹的收益了，原来账面上的亏损也能弥补回来了。但是你如果在市场跌到底部时卖出了，就把一个周期向下波动所造成的帐面浮亏变成了永久性的损失，这才是最糟糕的事情。弄懂周期，挺过周期的下跌阶段，坚持等到周期反弹阶段的到来，需要我们一要在情绪上有资本，能忍住不割肉，二要在财务上有资本，在需要时能追加甚至补仓。”

但事实上，我们通常难以忍受账面浮亏，在浮亏不大或刚刚修复，净值长时间没有增长时，都容易做出赎回动作。从流动性看，股票的流动性是可以进行T+1买卖的；公募股票型基金虽然有申赎费用，但也可以T+1交易；私募通常有6个月的封闭期，之后每月开放。这让我们感觉股票和股票型基金的流动性是非常好的，以天计，或以月计。但实际上，以股票为底层的资产，久期是以年计的，除非我们相信自己，或者相信基金经理们，能够精确判断一周后市场怎么走，一个月后市场怎么走。

以私募为例，从2003年12月任意选一天开始，看好买私募股票型指数在3个月后赎回的投资胜率（获得正收益的概率）为61.90%，而6个月封闭期到期后立刻赎回，投资胜率可以提高到65.59%，1年后这个概率可以提高到75%。

数据来源：好买基金研究中心，Wind

数据截止时间：2019年06月

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  让时间成为我们的朋友

如果持有更长时间呢？

从下表可以看出，投资者持有基金时间越长，投资胜率就会越大，甚至接近100%。例如，持有满3年时，好买私募股票型指数的投资胜率达到了83.33%，而持有满5年时，投资胜率可以高达97.73%，而这时，即使持有WIND全A这样全市场不选股的指数产品，投资胜率也可以接近80%。

数据来源：好买基金研究中心，Wind

数据截止时间：2019/06

多久会是持有基金产品的适合的时间呢？因为股票的长期价格是由公司的价值决定的，公司的价值是由公司的盈利情况、净资产等因素决定的，而依靠基本面选股实际是看行业和公司未来的增长，其中包含了一个基本面逐渐兑现的逻辑。

对中短期投资来说，市场风格和风险偏好对行业及公司的影响很大，但是我们可以看到的是，一旦持有三年以上的话，对投资胜率的影响会显著降低。

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  不变的黄金法则

其实，投资基金想要不亏损，有三个老生常谈的原则——尽量做到低买高卖（逆向投资），选一只好私募，并且长期持有。

这三个原则里面，低买高卖是增强，能做到最好。但选时对于大多数人来说，确实是一件困难的事情，低买高卖不但违背人性，而且何时为“低”何时为“高”，当下通常难以判断，只能放马后炮。

选一只好私募是基础，数据显示，仅五成私募产品“活”过三年，如果买的私募自己没有过硬的长期业绩，基金经理缺乏长期投资的心态和稳定的策略，那么要求“长期持有”对投资人来说反而变成了一剂“毒药”。

不过，选一只好基金其实并不是非常困难的事情，市场上已经有很多建立了品牌的私募基金，拥有5年、10年的长期业绩，稳固的投研团队，以及坚定的投资策略。而随着私募行业的进一步发展，一些新白马基金也逐步浮现。

这里面最难的，也最容易做到的，其实是“长期持有”，如睿远，汉和，景林，高毅冯柳、国鹭等产品均设置了3年封闭期，这样的“硬性”设置也不失为一个“长期持有”的助推器。