在经历了一季度大幅买入，二季度先撤退后抄底的过程之后，外资第三季度布局的重要节点来临！

8月8日凌晨，MSCI二次扩容结果即将出炉，根据此前计划，A股纳入MSCI权重将由10%扩大至15%，该调整结果将于8月27日收盘后生效。

那么，这是否意味着海外增量资金又将源源不断地流入A股市场？比例提升之后，除了追踪指数的被动资金，主动资金是否也会开始配置A股？先来听听摩根资管、安联、惠理基金等外资巨头怎么说。

看长不看短

据招商证券测算，此次调整给A股带来的被动增量资金为36亿美元(约合人民币245亿元)，根据此前经验，被动增量资金大概率在8月27日当天收盘前流入。

对于此次MSCI扩容，安联寰通中国多元资产投资总监曾睿认为，MSCI的季度调整必须“看长不看短”，也就是看趋势、不要看短线。

短期而言，在各种多空因素角力下，市场会受到不同程度的影响。但从中长线布局的角度来看，作为一个未来极有机会的市场，A股将持续吸引更多资金的青睐与进驻，这是可预期的长期趋势，而现在就是布局中国市场的好机会。

“从长周期角度来看，中国宏观经济及资本市场目前都处于不断筑底的过程中，经济结构正在转型，经济成长的方式也产生了本质上的变化，虽然转型可能会经历阵痛期，但也可将其视为一个脱胎换骨的过程，只要耐心等待，中国经济的未来将会相当乐观。”曾睿称。

惠理基金表示，作为更加专业和成熟的投资机构，海外投资者的投资理念、投资策略和方法都将对中国资本市场的估值体系产生深远的影响。

“我们认为，海外资金流入A股市场是一个长期的过程，并非一蹴而就。难以根据短期事件去判断其流入的速度，但是预计因子的扩大会增加总量，而且这个过程会一直持续。”

摩根资产管理全球市场策略师朱超平表示，权重调整后，被动投资者会相应提高配置在A股的权重。不过，目前的一个不利因素是，如果全球股市进入调整期，ETF也要面临资金流出的考验，流入A股的规模可能不及市场此前的预期。

主动管理资金或“不得不买”

多位业内人士表示，在A股纳入MSCI指数之后，海外流入的主要为被动跟踪指数的资金，主动管理型资金的体量仍然较小。

而在投资新兴市场的全部资金中，主动管理资金占据了很大比例，它们能不能买A股、什么时候买A股并没有太多限制。不过，随着纳入比例不断提升，A股将成为这部分资金越来越难以忽视的市场。

“纳入因子的提升必然会促进海外资金持续流入中国市场，虽然实际上MSCI直接影响的是被动式的资金，不过，海外有做主动式管理的新兴市场基金大多数为指数驱动，在占比提升之后，为了击败大盘，它们选择不配或少配中国市场的机会也会越来越低。”曾睿称。

在他看来，当全球主动和被动管理资金都需要加码中国资产时，中国资产将会逐渐迎来一波又一波的资金行情，这是大势所趋。在这个过程中，主动管理投资者的择股、择时能力也显得更加重要。

朱超平表示，考虑到A股目前较低的估值水平，主动管理型基金仍然看中其中长期机会，但海外不确定因素的影响，会令偏重择时交易的主动资金比较谨慎，短期内大规模流入的可能性不高。

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