转自：上海证券报

创业板改革并试点注册制平稳落地两年来，基于对优质创新创业企业的认可和未来广阔的投资前景，海内外资金纷纷涌入。

从国内到海外，从主动到被动，从一级到二级，围绕着七大战略性新兴产业带来的新机遇，标准化基金陆续进场，与亿万基金投资人乘着中国经济高质量发展的东风，共同分享着创业板“升级”的红利。

公募基金持续加码

2020年6月底，首批4只创业板战略配售基金正式获批，便引来了广泛关注。

当年7月7日，4只产品之一的创业板战略配售基金“富国创业板两年定开混合”正式发行，当日便吸引了6.5万户持有人认购，募资达28.91亿元。此后，共10余只创业板战略配售基金相继成立，募资总额近180亿元。

收益也相当可观。比如，华安创业板两年定开基金成立于2020年9月3日，截至2022年8月19日，该基金实现了58.97%的回报率，较创业板指同期涨幅有明显的超额回报。

“大量新兴公司登陆创业板，不仅为市场增加了新的血液和新的增长驱动力，也对投资机构的研究覆盖能力提出了更高要求。”博时基金权益投资四部投资总监助理兼基金经理郭晓林表示，注册制改革下，过往的主题炒作空间已被大幅压缩，投资须要回归到本源，着力于公司基本面研究，找到企业增长的真正驱动力，才能获得良好的投资回报。

从数据看，公募基金整体加大了创业板公司的交易持股占比。截至2022年8月23日，公募基金持有创业板的流通市值近1.2万亿元，持股占比超11%，较创业板改革并试点注册制前有所提高。

海外资金加大流入

作为外资代表，合格境外机构投资者（QFII）也在持续加大对创业板的投资力度。

从上市公司披露的2020年年报显示，创业板改革并试点注册制落地后的4个月交易中，QFII机构合计持有创业板个股达167只。截至今年一季度，QFII机构持有创业板公司的数量已增至199家。国际指数编制也对创业板个股敞开怀抱。迈瑞医疗、开立医疗等223只创业板个股被编入富时罗素指数成分股；金龙鱼、爱美客等85只创业板股票则进入了MSCI中国指数的成分股。

此外，随着汇川技术、贝泰妮等一批符合条件的创业板公司纳入深股通渠道，外资投资创业板的便捷性得到进一步提升。

截至2022年8月23日，境外投资者持有创业板个股的流通市值近6000亿元，持股占比近6%，较改革前大幅提升。

创投行业积极布局

创业板改革并试点注册制落地后，创投机构的积极性得到更大提升。

以达晨财智为例，两年来，公司已投企业中有13家公司登陆创业板，覆盖行业包括先进制造、医疗大健康、新一代信息技术等。达晨财智总裁肖冰表示，注册制下，企业发行上市条件更加开放多元，创投基金的退出渠道更为畅通，效率进一步提升，这对创投行业具有重要意义，能更好发挥创投基金支持创新驱动发展战略实施的功能作用。

整体来看，创业板改革并试点注册制以来，截至8月23日，共有620家创业板公司在上市前获得2238家次创投机构投资，投资金额合计达592.18亿元。以目前市价模拟测算，投资增值率超过12倍。

与此同时，参与创投机构家数、获得投资金额均有明显增长，分别是创业板改革之前的1.43倍和1.69倍。

未来前景十分广阔

创业板改革并试点注册制以来，呈现“优创新、高成长”的鲜明特色，是其投资价值的重要支撑因素。

招商基金研究部首席经济学家李湛表示，创业板注册制下的新上市公司研发投入大、业绩表现稳、发展潜力足，体现出较好的成长性和盈利能力。“近两年，创业板发展迅速，公司数量持续增加，行业类型不断丰富，市场规模稳步扩大，形成优质企业集群化发展的良性态势，促进了创新链、产业链融合发展，为实体经济高质量发展注入了新动能。”

肖冰认为，创业板改革并试点注册制后，市场化的申报、信息披露、审核、配售、退市程序，促使一级和二级市场价格进一步回归理性，有效发挥了资本市场的价格分析和资本配置功能，加速了市场优胜劣汰，促进了实体经济高质量发展，形成了良性循环。

对于创业板的未来发展前景，买方机构普遍认为，当前市场估值具备突出的投资性价比，且优质标的不断增多，未来前景相当广阔。

“创业板行业分布主要在新兴成长领域，包括新能源、科技、高端制造、医药生物和新材料等。随着包容性的增强，医美行业等新兴消费领域公司也在加入，创业板在新兴领域的覆盖范围更加完整。”郭晓林谈到，创业板的未来发展与中国产业转型升级高度契合，长期具有很好的投资机会。