上周四下午，我们本月的固收专场直播节活动顺利落下帷幕，不知道您是否在直播间抢到了红包或者礼品呢？下面小编将本次直播的要点摘录出来，供您投资参考。
固收类基金投资的都是债券类的固定收益类资产，但这类资产的资质其实也参差不齐。基金公司内部会有专门的信用研究部去专门辨别这些资产的风险，保障基金的正常运作。
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趟过雷区的那些年
我国债券市场发展并不长，且因为各种原因形成了较强的刚兑传统，因此市场对于违约这件事属于摸着石头过河的状态。
2014年超日债首破刚兑，市场开始关注信用风险，主要的焦点在于：超日违约属于偶发事件还是未来的常态？
2015-16年过剩产能危机，以国企违约为主，主要集中于过剩产能行业，这一轮违约的主要原因是由于供需结构失衡，产品价格走低，导致企业经营基本面恶化。
2017年开始民企出现零星违约事件，2018年则进入民企偿债高峰，恰逢资管新规、金融去杠杆，叠加股票质押风险随股市暴跌传导至债市，当年违约规模创历史新高。
2020年，疫情之下市场的流动性保持宽松，但违约事件并未就此打住，民企信用风险依然持续暴露，且信用风险逐渐由“伪国企”向“弱国企”发生扩散，直至永煤事件。
2020年7月以来，监管政策多管齐下，通过三道红线、房贷集中度管理和预售资金监管等多种方式，形成了对房企资金链的闭环管控，“高杠杆+快周转”模式存在问题的开始暴露，也就催生了本轮的房企风险事件。
所以从债券兑付方面的历史经验来看，央企违约过、地方产业国企违约过、民企违约的数量更是多不胜数。
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如何避雷风险债券
债券的信用风险主要取决于发债主体资质和债券期限两个方面，投资者要对这两方面保持关注。债券期限越长、信用风险也就越大。对于特定行业、特定中低评级的发债主体，有必要控制期限，尤其是部分受国家产业政策影响较大的行业，比如地产；还有一些行业受宏观经济周期或行业周期影响较大，比如煤炭、钢铁等重资产、强周期的上游行业。对于安全边际相对高的城投债，控制期限则比控制发债主体准入更为重要。
纵观历史上的信用债违约事件，基本上都会表现为一个渐进之后突然加速的过程：一开始市场上陆续出现发债主体的负面舆情、财务数据恶化、产出价格下跌等不利信号，但市场此时尚未形成违约的一致性预期；然后到了某个拐点之后实质性的违约信号出现，信用债价格加速下跌，最终发生违约事件。因为信用债的流动性远不及股票，这就需要我们在拐点出现之前将其卖出。因此，知道“怎么卖”信用债跟知道“怎么买”同样重要。
另外近年来信用风险愈加呈现出“传染性”：某个发债主体发生信用风险，尤其是超出市场预期的违约事件之后，风险可能会传导至同行业、同区域或者具有相似特征的其他发债主体。但风险传导是存在一定时滞的，这就给了投资者时间窗口去应对与规避这种“传染性”，避免持有的债券由于风险传导从而发生违约或估值风险。
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