三只松鼠净利减76%电商平台收入降20% 章燎源“忘记流量”成真半年关店200减压

来源：长江商报

“要忘记流量时代，并习惯放缓增长。”三只松鼠的现状，恰如创始人章燎源曾抛出的“忘记流量”论。

8月20日，三只松鼠（300783.SZ）发布2022年半年度报告显示，公司上半年营业收入41.14亿元，同比下降21.80%；归母净利润8213.43万元，同比下降76.65%。

一直依赖电商平台的三只松鼠，天猫系和京东系营业收入上半年均下滑超20%。

而且，上半年，三只松鼠投食店净闭店55家，联盟店净闭店145家，共计200家。

如今，三只松鼠自建生产线，每日坚果工厂于8月正式投产。有业内人士向长江商报记者表示，三只松鼠自建工厂可以更好地把握产品品质，但同时投入较多，对公司财务造成一定负担，风险较大。

需要关注的是，截至8月19日收盘，三只松鼠年内股价大幅下滑47.85%。而此前，公司二股东发布减持公告。如此“巧合”，不禁让外界猜测其目的是为了配合套现。

三只松鼠变成“一只松鼠”

业绩大幅下滑之下，三只松鼠变成了“一只松鼠”，净利润不到上年同期的三分之一。

8月20日，三只松鼠发布2022年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入41.14亿元，同比下降21.80%；归母净利润8213.43万元，同比下降76.65%；扣非净利润2417.13万元，同比下降90.84%。

三只松鼠介绍，公司营收变动的原因包括线上平台流量下滑，人群持续分化，以及基于外部竞争和自身定位变化，公司主动关闭不符合长期发展的门店等。

对于利润变动的原因，三只松鼠表示，公司部分原材料价格、运费上涨，影响毛利率；为夯实坚果心智，投入超亿元品牌推广费用，较大程度影响当期利润；2021年事业合伙人持股计划及限制性股票激励计划于报告期内列支股份支付费用超3000万元。

三只松鼠起源于电商，快速建立起全国化的品牌认知。目前，公司淘系店铺和京东系店铺粉丝数合计1.15亿，粉丝数位列零食类目第一，领跑休闲食品行业粉丝榜。

上半年，三只松鼠第三方电商平台营业收入30.13亿元，占总营收的73.25%。其中，天猫系营业收入达11.97亿元，同比下滑25.56%；京东系营业收入达11.19亿元，同比下滑21.64%。

从产销量来看，三只松鼠上半年销售量达41851.2吨，同比减少15.52%；生产量达17015.4吨，同比减少51.69%；库存量达2299.3吨，同比下滑29.53%。

2022年上半年，三只松鼠投食店新开1家，闭店56家，截至期末累计85家，实现营业收入3.39亿元；联盟店新开37家，闭店182家，截至期末累计780家，实现营业收入2.98亿元；新分销实现营业收入4.32亿元。

整体看来，三只松鼠投食店净闭店55家，联盟店净闭店145家，共计200家。

二股东低位减持期开启回购

业绩下滑之下，三只松鼠三费中的销售费和管理费却未跟着大幅下降。

数据显示，2022年上半年，三只松鼠销售费用达9.52亿元，同比下滑14.01%，占营业收入的23.15%；管理费用达1.32亿元，同比增长12.61%；财务费用达234.54万元，同比下滑70.05%。

对于财务费用的下滑，三只松鼠表示，主要系利息支出及手续费减少所致。

此外，三只松鼠2022年上半年研发投入达2288.94万元，同比下滑12.42%。

需要提及的是，2022年上半年，三只松鼠毛利率下滑至22.75%，为2018年一季度有统计以来第二低，最低的一次为2020年第四季度的15.06%。

2022年4月，三只松鼠发布公告宣布推进战略转型升级，表示将通过建立示范或联盟工厂等供应链创新模式间接进入二产渗透一产，以此大力推动工业化水平提升和技术创新带来的附加值提升。

半年报中，三只松鼠介绍，公司第一座工厂以每日坚果为试点，于2022年4月开工建设。目前，每日坚果工厂首批规划的两条产线已于2022年7月进入试运营，并于8月正式投产。

有业内人士向长江商报记者表示，三只松鼠将从目前从事第三产业的品牌商，转为横跨第一、二、三产业，开启自产自销，从轻资产运营到重资产运营，“这可以更好地把握产品品质，但同时投入较多，对公司财务造成一定负担，风险较大”。

二级市场上，三只松鼠股价从2021年5月以来持续走低。截至8月19日收盘，公司每股股价达20.21元，年内大幅下滑47.85%，几近腰斩。

7月29日，三只松鼠公告称，其第二大股东LT GROWTH INVESTMENT IX （HK） LIMITED（简称“LT”），拟减持不超过公司总股本的6%，此前其持有公司总股本比例达14.38%。

就在减持公告发布后20天，8月20日，三只松鼠发布回购股份方案的公告，本次用于回购的资金总额为不低于人民币4000万元，不超过人民币7000万元，回购价格不超过人民币32.16元/股。

按回购股份价格上限32.16元/股测算，预计三只松鼠回购股份数量为124.38万股至217.66万股，占公司目前总股本比例为0.3102%至0.5428%。

在二股东减持之时，三只松鼠开启回购计划，这不禁让外界猜测其目的是为了配合套现。