转自：上海证券报

近一年多来，医药板块表现较为低迷，但从最新情况来看，市场对医药板块的关注度有所提升。二季度多家知名机构逆势布局医药股，一些医药股近期也迎来机构调研。此外，8月以来数十亿资金借助ETF加码医药板块。在业内人士看来，医药行业下半年有望迎来较好的投资窗口期，存在较多的结构性机会。

上市公司半年报进入密集披露期，梳理发现，二季度多家知名机构加仓了医药股。以众生药业为例，二季度全国社保基金一一零组合新晋成为其前十大流通股股东，全国社保基金六零四组合则加仓485.53万股，招商医药健康产业股票基金加仓295.79万股。

华东医药也颇受机构青睐。从华东医药机构持仓变动情况来看，二季度葛兰管理的中欧医疗健康混合加仓2612.83万股，邓晓峰管理的高毅晓峰2号致信基金、高毅晓峰鸿远集合资金信托计划分别加仓92.59万股、87.1万股，挪威中央银行-自有资金也加仓65.92万股。此外，郑磊管理的汇添富创新医药主题混合新晋成为华东医药前十大流通股股东。

8月以来，多家医药行业上市公司迎来机构调研。以迪瑞医疗为例，8月12日，聚鸣投资、兴证全球基金、交银施罗德基金、淡水泉投资等知名公私募机构出现在调研名单中。

从调研纪要来看，有机构提问：“二季度公司国际市场业务保持稳步增长态势。对此，公司具体做了哪些工作？”迪瑞医疗表示，二季度公司着重加强了对自产产品的考核力度，试剂产品销量超出预期。同时，借助仪器多元化的优势，积极参与各国基础诊疗市场的集中采购。此外，拓展直销渠道，提升直销占比。

值得注意的是，大量资金借助ETF抄底医药板块。Choice数据显示，截至8月17日，8月以来，医药类ETF份额合计增加超40亿份。拉长期限来看，今年以来医药类ETF份额合计增加逾200亿份。

当前医药板块估值处于什么位置？中欧基金表示，申万医药生物板块市盈率接近历史最低水平。从行业长期发展角度看，在人口老龄化程度不断加深、消费升级、医保全覆盖的大背景下，需求是医药行业最大的确定性。

融通医疗保健行业混合基金经理蒋秀蕾梳理了过去10年医药板块的机构持仓情况，发现机构配置意愿明显低迷的时间段共有四个：一是2010年三季度至2011年一季度，二是2014年一季度至2014年四季度，三是2016年三季度至2017年三季度，四是2021年二季度至今。

“从2021年二季度至今的低迷，主要有两个原因：一是前期医药板块涨幅较大，需要时间来消化高估值压力；二是这两年市场更关注新能源赛道，医药板块的热度有所下降。”蒋秀蕾说。

摩根士丹利华鑫基金研究管理部总监王大鹏对下半年医药板块行情表示乐观。具体到细分投资方向，王大鹏看好创新药及CXO（医药研发外包）。此外，王大鹏表示，也会把握疫苗、科研试剂、创新器械等领域的投资机会。