近期出现的风波，虽然暂时不会对白云山经营业绩产生重大影响，但对公司品牌、企业形象产生的影响尚难以估量

《投资时报》研究员 吕贡

旗下药企被通报，部分药品被多地撤网、调价，广州白云山医药集团股份有限公司（下称白云山，600332.SH）近期来事情不少。

近日，国家医疗保障局点名通报了广州白云山天心制药股份有限公司（下称天心制药）、广州白云山医药集团股份有限公司白云山制药总厂（下称白云山制药总厂）以及广州白云山敬修堂药业股份有限公司（下称敬修堂药业）等3家企业药品虚高定价、套取资金等情况。

白云山方面对此公告回应称，“公司高度重视该事项，并已采取一系列整改措施，如责成三家企业停止与相关代理商、经销商合作；对三家企业相关负责人予以免职停职处理等”。该公司进一步表示，“预计本次事项对公司未来产品销售会产生一定影响，但不会对公司的经营业绩产生重大影响”，

事实上，这并非白云山相关企业第一次被医保局通报，据悉，在今年3月甘肃省医保局披露的中选企业失信行为处理结果名单中，也出现了天心制药的身影。

《投资时报》研究员留意到，在最近一次被医保局通报之前，白云山旗下关联公司所生产的部分药品还被多地实施撤销挂网、调整挂网价等举措。

针对前述情况，《投资时报》研究员电邮沟通提纲询问白云山相关部门，截至发稿尚未收到公司回复。

不止一次被通报

近期，白云山旗下相关公司因虚高定价、套取资金等问题被医保局及相关部门专项调查。经调查，2017年至2021年5月，天心制药等3家药品生产企业为规避“两票制”政策和监管，和下游50多家药品代理商相互串通，对注射用头孢硫脒等87种药品采取虚高价格采购原料药的方式套现，同时还向下游药品代理商转移资金。该事件涉及金额巨大，其中，部分资金被用于行贿医务人员或特定关系人，开展药品违规促销。

据通报披露，相关公司此次套现的主要方式为，在原料药采购环节中增加指定的“经销商”，由药品代理商实际控制原料药“经销商”，“经销商”将低买高卖原料药所获得的差价收入套现，转移至药品代理商。

白云山是广州医药集团有限公司控股的上市公司，自成立来一直专注于医药健康产业，主要从事的业务覆盖大南药（医药制造业务）、大健康、大商业（医药流通业务）以及大医疗四大板块。此次被通报的天心制药和敬修堂药业均为白云山直接控股的子公司，白云山制药总厂则为白云山分公司。

而这也并非是白云山相关公司今年年内第一次被医保局通报。

今年3月，甘肃省医保局发布了一则关于中选企业失信行为的处理结果。根据要求，各中选企业应于今年1月15日前建立覆盖全省103个区域的配送关系，截至该公告发布当日，部分中选企业仍未履行承诺完成配送关系的维护工作，严重影响到采购协议签订和中选药品的采购使用，将被施行取消中选资格、撤网等举措。

在上述的失信中选企业名单中，出现了白云山直接控股子公司天心制药的身影，其所生产的头孢呋辛酯片在部分区域未设置采购协议，且其未设置的区域数量多达70个，包括嘉峪关市、金昌市、永昌县、白银市等等。天心制药也因此被记不良记录1次。

同时，在今年6月，包括山东省、山西省、安徽省等在内的多个省份，纷纷在各自的公共平台发布公告表示，将对白云山旗下关联公司所生产的药品进行撤网、调低价格处理。其中，所涉及的公司主要为白云山直接控股的子公司天心制药和敬修堂药业，以及分公司白云山制药总厂。至于被撤网、调价的原因，在各地的公告上说法主要包括“依企业申请，根据国家医保局要求、相关政策规定，药品停产、重复产品”等等。

今年6月白云山旗下关联公司被通报情况

信息来源：甘肃省药品和医用耗材集中采购网站

业绩增长不稳定

《投资时报》研究员注意到，上述通报中被直接点名的药品头孢硫脒，是白云山的主要产品之一，其2017年至2021年期间所创造的营业收入，均排在该公司当期细分行业产品中的前十位。那么该药品所涉情况，是否会在一定程度上冲击到白云山的经营业绩？

对此，白云山回应公告中表示，2021年上述被查三家企业涉及撤网产品的毛利以及降价产品的毛利分别为0.15亿元和3.20亿元，占公司年度经审计的毛利额比重分别为0.12%和2.45%；今年1月—3月，该三家企业涉及撤网产品的毛利及降价产品的毛利分别为0.12亿元和1.02亿元，占当期总毛利额比重分别为0.25%和2.13%。

若仅从该公司所披露被查产品涉及到的毛利额数据来看，此事项对白云山目前的整体经营业绩并不会产生较大影响。据最新财务数据披露，白云山今年一季度营收净利实现增长，同比增幅分别为2.46%和10.95%。

但需要注意的是，近年来，白云山的业绩增长呈现一定波动趋势，营业收入的同比增速由2018年的101.55%一路降至2019年的53.79%，2020年甚至转增为减，同比下滑5.05%。时至2021年和今年一季度，该公司的营收同比增速分别为11.90%和2.46%，远不及2018年和2019年。

与此同时，白云山在上述年份期间的归母净利润同样也处于总体下滑、波动不定态势，2018年至2021年以及今年一季度的同比增速分别为66.90%、-7.33%、-8.58%、27.60%和10.95%。

有分析认为，近期接连不断的风波虽然暂时不会对白云山的经营业绩产生重大影响，但对公司品牌、企业形象产生的影响尚难以估量。

再结合行业政策变化来看，2021年5月10日，国务院印发了全面加强药品监管能力的相关实施意见，这也意味着，未来对于整个行业内所生产药品以及经营的规范化要求会更加严格和全面。白云山方面也表示，今后，公司将主动规范自身经营行为，自觉维护药品流通秩序，依法依规做好生产经营工作。