泉心泉意

“你关于投资的个人经历可能只占世界上发生事情的0.00000001%，却可能占你认为世界如何运转的80%。”

——摩根·豪泽尔《金钱心理学》

橡树资本的创始人霍华德曾经这样评价摩根·豪泽尔（Morgan Housel），“他的观察经常能达到双重效果：1）他说了一些此前没人说过的事情；2）而且说得挺有道理。”

几周前，豪泽尔发布了专栏文章《财富与变富》（《Wealth vs. Getting Wealthier》），讨论投资所带给人的“上瘾”和“痛苦”等各种情绪的底层逻辑，在文章中，他说到，“好莱坞明星威尔·史密斯曾经坦陈，相比名气的高低，变得越来越出名的过程才是最让他上瘾的。我认为投资也一样。对于很多人来说，变得更富的过程比单纯拥有财富的结果，更让人‘上头’。”

豪泽尔是The Collaborative Fund的合伙人，曾在华尔街备受欢迎的另类资讯社区《彩衣弄臣》（The Motley Fool）担任专栏作家。他被称为“华尔街上最会写作的投资人”之一，总能把个人从事投资行业的第一手经历写成引人入胜的大众读物，他创作出版多部畅销书，多次获得美国商业编辑和作家协会颁发的最佳商业奖，他还是《纽约时报》悉尼奖的得主。

豪泽尔长期关注在投资过程中，心理和情绪给投资人带来的交互影响回路，并著有《金钱心理学》一书，他最新的专栏文章，也是对这一主题的延伸思考，他的结论是，“尽最大努力做到对金钱‘漠不关心’，可能是大多数普通人对金钱所能做的最好的事情。”

以下为结合豪泽尔的最新专栏以及

《金钱心理学》主题的观点汇编：

当你因为投资而痛苦时，应该问问自己，自己追求的到底是财富的绝对值增长，还是财富一路增长的感觉。

我们来看两组数字：

1. 美国家庭净资产比10年前增加了80万亿美元，其实这个数字很令人震惊。

2. 美国家庭净资产比3个月前减少了大约7000亿美元，说实话，对于身经百战的专业投资人来说，这不算什么。

但是，第二个数字比第一个引爆了多十倍的头条新闻、多十倍的热烈关注，也由此引发了多十倍的情绪波动。这说明，人们的情绪波动与财富绝对水平无关，而是与财富的涨跌轨迹更为密切相关。

如果我们真正追求的是财富的绝对值，那么大多数人都应该感觉良好，因为比起我们前两代人，我们要富裕得多。哪怕是只比十年前、五年前或者两年前，我们也能看到人均财富的绝对值增长。

然而，真正触动我们情绪的和让我们上瘾的是，看到财富的数字在不断闪动地增加。当你看到财富一路上涨的曲线时，多巴胺就开始起作用，你甚至会觉得这种向上的趋势将永远持续下去，你感觉自己势不可挡，没有什么能阻止你持续地变得更富有。

然而，当这条增长之路开始调头向下时——即使此刻你已经拥有几年前你无法想象的财富水平时——整个感觉仍然糟糕透了！

问题是，在投资中，偶尔出现下行趋势是不可避免的。市场能在长期内大幅上涨的原因是，让你支付短期内大幅下跌的入市成本。

当人们沉迷于变得更富有的感觉时，人们会认为财富值上升的重要性，远远大于财富的绝对值。然而，财富值的波动和暂时的下降，都是投资运行的一个必然阶段。但在面对这种下降时，我常常看到很多人的自尊和自信因此被击碎，很多人的灵魂甚至都会四分五裂，而大量糟糕的决定和决策，也常常是在这样的情况下做出的。

不但在商场上如此，职场也一样。

很多人自以为喜欢“投资”这个游戏，但其实，他们只是喜欢数字一路上升的感觉而已，要知道，这只是投资游戏中的一小部分而已。

投资在某种程度上具有娱乐性，它和体育赛事非常接近。但在做投资决策时，你要不断提醒自己，这不是娱乐活动。

投资中也有规则、有竞争、有输赢、有英雄和反派、有球队和球迷。在这场“赛事”中，你既是球迷又是球员，你会很兴奋，你的血压也会随记分牌的改变而波动。

但你不能沉迷在这个过程中。接受这个过程和沉迷于这个过程是两码事。在沉迷于这个过程的时候，会产生太多的情绪，这种情绪很快会变成对“财富数值一路上涨”的上瘾式追求。而且，这种“沉迷于赚钱”的上瘾式追求是一种永不满足的状态。这种状态让投资变成了一个无法获胜的游戏，同时还会给人一种“终点近在眼前”的错觉——你期待着钱越来越多，期待着游戏结束，拿着“奖金”离场。但一旦上瘾，投资这个游戏便会永无结束之日，因为当游戏阶段性结束时，你会感到沮丧；如果你的资金变少了，你又会感到痛苦。

所以，再重复一遍，在做投资决策时，要不断提醒自己，这不是娱乐活动。

大多数投资者要想摆脱这个上瘾游戏带来的“沮丧”和“痛苦”的死循环，就要记住一个词——知足（Enough）。

先锋集团创始人约翰·博格尔(John Bogle)曾经讲过一个关于金钱的故事——《第22条军规》作者约瑟夫·海勒（Joseph Heller）曾经被一个生意人嘲笑，那个生意人说，海勒费这么大劲写一本畅销书赚的钱，还不如他的一位对冲基金经理一天赚的钱多。对此，海勒的回答是：“是的，但我有一个他永远都没有的东西，就是知足（Enough）。”

约翰·博格尔不止一次提到，对于专业投资者来说，知足非常重要。

要做到知足很难，其中一个方法是，学会“对过程漠不关心”。

在人生的很多课题上，大家都会提到一句经典的谚语：“重要的是过程，而不是结果!”

但在投资理财这件事上，这句谚语应该反过来——尽量对过程的起伏跌宕做到漠不关心，这可能是大多数人对金钱所能做的最好的事情。

投资的目的是回报最大化，而不是减少无聊感。无聊反而是好事，因为机会就在别人不去的地方，别人往往会远离无聊的事情。

当然，也有极少数天生的投资者，是真正喜欢并擅长“投资”这个“游戏”的——他们真正理解并且接受这个投资全过程——并深知，这将是一连串的惊喜、挫折、失望、波动的全过程，如果你能坚持足够长的时间，就会发现运气和成功的机率，最终可以站到你的这边。

然而，包括专业人士在内，可能也只有2%左右的投资者，能够真正做到上述这一点。

参考资料：

《Wealth vs. Getting Wealthier》Morgan Housel，Jun 28th，2022

《The Psychology of Money》Morgan Housel

泉果博物馆

中国最有名的“铁咖啡罐”

老照片：德胜咖啡行的海报广告

摩根.豪泽尔提到的建议投资者“忽略过程、克服情绪”的观点，让人联想到金融市场上经常提到的“铁咖啡罐”理论（Coffee Can Theory）。

“铁咖啡罐”认为，投资者很容易受到市场和情绪波动的影响，从而在错误的时间买入和卖出，因此主张，“买了即忘”——旧时买股票，每只股票都有一个证书，“铁咖啡罐”建议，投资者买完股票后就把股票证书装在铁咖啡罐里，然后去后院挖个很深的洞，将罐子埋进去。不管市场发生了什么，那些看涨看跌的情绪，都钻不到这个封死的咖啡罐里。这可以帮助投资者克服种种自身的弱点，免受“自我伤害”。

中国的第一个“铁咖啡罐”，来自于民国时期浙江舟山籍“咖啡大王”张宝存创立的“德胜咖啡行”。1935年，16岁起就被家人送到洋行当学徒的张宝存自立门户，瞄准上海滩的咖啡消费热潮，创设了德胜咖啡进口行，其英文名CPC，据说就是张宝存的英语名缩写。“CPC咖啡”很快就成为了上海咖啡厅的咖啡豆主要供应商，当时有评论说：张氏待人以诚，CPC咖啡之在市上能占得地位者，亦一“诚”字，即“货真价实”。1944年，张宝存被推举担任上海市咖啡馆业同业公会理事长，媒体也顺势称其为“咖啡大王”。那时，一听CPC咖啡属于极为体面的礼物，甚至成为上海女婿孝敬岳父的首选。

新中国成立后，德胜咖啡行更名为“上海咖啡厂”，并于1958年推出了中国首听铁罐咖啡“上海牌”。彼时全国的咖啡都是上海咖啡厂生产的，家家户户都曾拥有过上海咖啡的铁罐子。上海咖啡厂出品的麦乳精、乐口福，也是一代人的回忆。

据央视财经数据报道，截至2021年，上海已拥有超过8000家咖啡馆，是全世界咖啡店数量最多的城市。