当前新能源板块估值合理 后市取决于经济需求恢复情况

博时基金 权益投资四部投资总监助理兼基金经理 郭晓林

Q：近半年来，新能源板块领跑板块，能否谈谈新能源如此强势的原因？

答：今年以来，受疫情和海外通胀压力影响，整体宏观经济需求有压力，但新能源板块依然保持较好的成长，一方面新能源汽车渗透率仍在不断上行，另一方面海外能源危机的背景下，欧洲多个国家加速推动新能源发电的发展，新能源板块无论从短期的景气度还是长期的成长空间，都在各个行业中非常突出。而前期市场因国内外多重的系统性因素全面下跌后，估值处于较低水平，近期随着利空因素的消化，市场有所反弹，新能源作为基本面好的板块，在反弹中自然最为强劲。

Q：目前新能源板块涨幅较大，市场存在较大的多空分歧，您如何看待这一板块的未来走势？反弹持续性如何？能否短期、中期、长期角度谈谈？

答：我们认为板块反弹的持续性和后市行情主要取决于整体经济需求恢复的情况。大宗商品通胀和海外加息的利空因素已经在股价中有较多反应，如果未来需求预期能逐渐恢复，当前无论是整体市场还是新能源板块的估值还能有进一步修复。风险点在于二季度国内新能源汽车供应链出现了一些生产中断的情况，对部分企业的盈利负面影响可能比市场预期更高；其次是上游资源涨价对中下游利润的影响可能会比预期更大。

Q：如何看待目前新能源板块的估值水平，是否已经处于高估水平？

答：2022年以来，新能源汽车以及光伏行业继续保持高增长，根据已经发布的中报预告，产业链企业多数呈现业绩高增长，而板块指数在过去一年基本没有上涨，因为相比2021年7月份，新能源板块的估值是大幅下降的，我们认为当前新能源板块估值是处于合理偏低水平。

Q：在新能源板块内部子板块中，有哪些细分赛道是您比较看好的？为什么？

答：我们看好锂电池中竞争优势明显的龙头企业，虽然中短期受上游原材料价格影响，电池企业的利润率处于较低水平，但行业中不同梯队企业的竞争差距已经比较明显，长期来看随着材料环节的供给逐渐缓解，电池企业盈利能力会逐步回升，同时龙头企业会有超额的盈利能力。

Q：对于投资者而言，布局新能源这一机遇，应该如何选择基金？该如何操作？若持有遭遇了较明显回撤应该如何处理？

答：我们认为当前阶段新能源行业开始会走向分化，投资者可以选择主动管理类型的新能源方向基金，来力争获得更好的超额收益。具体在投资中，因为板块波动相对较大，建议投资者要确保资金有较长久期，能够承受一定回撤。在买入策略上，采用定投，或者在大跌后等额买入的方式进行布局。