在创下2020年以来最佳的单月表现后，美股进入8月后反弹势头有所减弱，万得数据显示，上周道琼斯指数下跌0.13%，标普500指数上涨0.36%，纳斯达克指数上涨2.15%；近期美股的盘整，主要是随着各项数据的发布，投资人在经济衰退及升息步伐预期之间反复的结果。

美非农就业数据远超预期

8月5日，美国劳工部公布7月新增非农就业人数52.8万人，远超预期的25万人，也较上月37.2万人进一步增加。从绝对数字来看，已经几乎恢复至疫情前的水平。不过报告显示7月平均时薪环比上涨0.5%，已是连续第三个月上升，或对通胀带来持续的压力；另一方面，失业率则从上月的3.6%下降至3.5%，创下自2020年2月以来的新低。

强劲的就业数据表明，即使美国出现一、二季度GDP环比连续下行的所谓“技术性衰退”，但从美国国家经济研究局综合生产、就业、收入等指标的官方评估标准来看，目前美国经济并未进入实质性衰退，年内进入衰退的机率也不高。但市场普遍解读强劲的就业数据或将成为美联储持续加速升息的底气，芝商所FedWatch工具显示，截至8月5日，市场预期美联储9月会议加息50个基点的概率为32%，而再次加息75个基点的概率则上升至68%。

另外，上周多名美联储官员表态应展现积极紧缩货币的决心，具有投票权的理事鲍曼6日更表示，美联储在未来几次会议都应升息75个基点，直到通胀出现明显缓解。在紧缩预期上升的情况下，标普500和纳斯达克指数上周五均收跌。

OPEC+产油国9月仅小幅增产

但从美国通胀的实际分项来看，影响度较高的仍是能源价格。8月3日，OPEC+产油国举行第31次部长级会议，会中决议9月日均产量上调10万桶，较前期增产幅度明显降低；其中沙特、俄罗斯分别增产2.6万桶/天，伊拉克增产1.2万桶/天，阿联酋、科威特分别增产0.7万桶/天。这可说是OPEC组织有史以来最小的单月增产幅度。此次OPEC+成员国仅微幅增产的原因，一是OPEC6月月报表明目原油实际处于供过于求的局面；二是欧美经济衰退风险升高，全球原油需求或将放缓。美国能源部的数据显示，汽油消费量已经疲软，而原油库存上升。三是近期油价整体仍呈下行趋势，本月的跌幅在6月和7月下跌后加深，万得数据显示，截至8月7日，NYMEX原油价格跌破每桶90元大关，跌至近六个月来的相对低位。

四是OPEC+成员国或受地缘局势及闲置产能有限的影响，OPEC+的疫后产量修复一直不如预期。在油价下行、未来需求可能转弱、以及实际提高产能有难度的情况下，OPEC+年内或放弃更长期的产量规划，而是视原油市场的相关数据，在每次会议中进行评估后制定决策。

本周三美国劳工部将公布美国7月份消费者物价指数(CPI)，在历经近期油价及小麦、玉米等食品价格的下跌后，通胀在7月如果出现下行，将降低市场对美联储9月会议持续鹰派的预期，市场情绪也或能得到提振。而本周五密歇根大学将公布消费者现状指教及预期指数，投资人可关注现状指数是否继7月止跌后持续上行，以及预期指数中通胀预期是否出现下行。