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长江商报消息●长江商报记者刘方益

如果授予对象能够轻松完成目标，那股权激励计划的意义何在？

8月8日晚间，天赐材料(002709.SZ)发布2022年限制性股票激励计划（草案）显示，本激励计划限制性股票的授予价格为6.00元/股，相当于当前股价的12%。

其中，天赐材料徐三善、顾斌、韩恒和赵经纬4位高管的限制性股票数量均为9.6万股，是最大受益者。

需要关注的是，天赐材料第一个解除限售期条件为2022年净利润不低于38亿元，公司上半年预计净利润28亿元至30亿元，至少已完成目标的74%。

有业内人士向长江商报记者表示，天赐材料存在以股权激励之名，行利益输送之实的嫌疑。

徐金富“赌赢”电解液市场

天赐材料主营业务为精细化工新材料的研发、生产和销售，属于精细化工行业，主要产品为锂离子电池材料、日化材料及特种化学品。

在电解液行业中，六氟磷酸锂是最关键的原材料，被誉为“电解液的灵魂”。

2007年，天赐材料董事长、总经理徐金富开始大举布局六氟磷酸锂，并在此基础上消化吸收再创新，最终形成了自己的核心技术。

2017年，新能源汽车及锂电池市场开始爆发，天赐材料凭借在六氟磷酸锂赛道的先发优势，成为了锂电池材料行业领导者。

2018年，也就是天赐材料成为全球第一大电解液厂商的次年，电解液价格突然暴跌，直入谷底。

徐金富从而开始延伸电解液产业链，打造了“硫酸—氢氟酸—氟化锂/五氟化磷—六氟磷酸锂—电解液”产业一体化布局。

在电解液产业链一体化布局和锂电池概念的双重加持下，天赐材料的市值也一路暴涨，在去年10月达到1500亿元的最高点，时至今日仍保持在千亿级别。

8月8日晚间，天赐材料发布2022年限制性股票激励计划（草案）显示，本激励计划拟向激励对象授予的限制性股票数量为551.01股，约占本激励计划草案公告时公司股本总额约19.25亿万股的0.2863%。

本激励计划的解除限售考核年度为2022—2024年三个会计年度，其中第一个解除限售期条件为2022年净利润不低于38亿元；第二个解除限售期条件为2023年净利润不低于48亿元；第三个解除限售期条件为2024年净利润不低于58亿元。

天赐材料表示，上述业绩考核指标有利于通过股权激励的方式稳定、激励核心骨干，绑定核心管理团队，使其与公司共同顶压奋进，确保公司主营业务经营长期、稳定、可持续发展，从而为股东带来更高效、更持久的回报。

572名授予对象浮盈2.4亿

不过，净利润不低于38亿元的目标看似很高，实则不然。

2020年和2021年，天赐材料净利润分别为5.33亿元和22.08亿元，同比分别增长3165.21%和314.42%。

近日，天赐材料发布业绩预告显示，公司2022年上半年归属于上市公司股东的净利润28亿元至30亿元，比上年同比增长257.74%至283.29%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润27.79亿元至29.79亿元，比上年同比增长262.75%至288.85%。

天赐材料表示，2022年上半年，受新能源汽车行业需求增长的影响，公司锂离子电池材料电解液及正极材料产品销量与价格同比均有较大幅度增长，同时公司借助行业发展机会，产能加速投放，公司产业链一体化布局战略取得显著成效，随着产品原材料自产率不断提升，整体盈利能力明显提高。

即便是按照最低预期计算，天赐材料上半年已完成目标的74%，下半年仅需实现净利润10亿元，就能完成第一个解除限售期的目标。

2021年第三季度和第四季度，天赐材料净利润分别为7.71亿元和6.55亿元，同比分别增长273%和4415.56%。

当下，新能源汽车行业向好趋势不改，下半年实现10亿元净利润，对天赐材料而言并非难事。

除了被质疑股票激励计划目标设置较低外，天赐材料的授予价格也低得离谱。

公告显示，本激励计划限制性股票的授予价格为6.00元/股，约占草案公告前1个交易日公司标的股票交易均价（前1个交易日股票交易总额/前1个交易日股票交易总量）每股52.40元的11.45%；约占草案公告前120个交易日公司标的股票交易均价（前120个交易日股票交易总额/前120个交易日股票交易总量）每股50.17元的11.96%。

这也就表示，相较于当前股价，6元/股的授予价格直接打了个1.1折，572名授予对象直接浮盈2.4亿元。而且，近一年来，天赐材料股价最高为85.01元，最低为32.44元。

被质疑存在利益输送

在股票激励计划（草案）中，天赐材料并未公布回购价格。

不过，根据公司8月3日发布的关于回购公司股份的进展公告显示，截至2022年7月31日，公司通过回购专用证券账户以集中竞价交易方式回购公司股份数量共计790万股，约占公司总股本的0.41%，最高成交价为49.99元/股，最低成交价为46.80元/股，成交总金额约为3.87亿元（不含交易费用）。

公告显示，本激励计划拟授予的激励对象总人数为572人，包括公司公告本激励计划时在公司任职的董事、高级管理人员、中层管理人员和核心技术（业务）人员。

具体来看，天赐材料董事、副总经理徐三善，董事、副总经理、财务总监顾斌，董事、董事会秘书韩恒，董事赵经纬获授的限制性股票数量均为9.6万股。

2021年年报显示，徐三善、顾斌、韩恒和赵经纬的税前报酬分别为156.32万元、146.81万元、157.56万元和180.5万元，是除开徐金富301.95万元年薪外，工资最高的4人，待遇并不算低。

当前，天赐材料每股股价在54元上下起伏，这4人每人可获得约460万元的回报，每人120万元。

对于该授予价格，天赐材料回应称，一方面激励对象不必支付过高的激励对价，缓解了激励对象的资金压力，避免因参与股权激励计划对激励对象的经济情况造成较大影响，另一方面能够匹配员工整体收入水平并起到较好的激励作用，保障激励计划的可实施性，进一步增强公司员工的信心，充分调动员工的积极性，进而保持并强化公司精益管理的优势，建立有效的常态化股权激励制度，推动公司健康长远的可持续发展。

不过，有业内人士表示，如果股票激励计划目标设置过低，存在以股权激励之名，行利益输送之实的嫌疑。

视觉中国图

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