01
兴银竞争优势混合是一只怎样的产品？
产品类型：混合型-偏股
投资组合：对股票及存托凭证的投资比例占基金资产的60%-95%，其中投资于具有竞争优势相关公司证券的比例不低于非现金基金资产的80%
投资目标：主要投资具有竞争优势的公司，在控制风险的前提下，追求持续超越业绩比较基准的投资回报
业绩基准: 沪深300指数收益率×70%＋中债总指数收益率×30%
02
兴银竞争优势产品有什么亮点？
聚焦竞争优势公司。管理人善于挖掘具有竞争优势的公司，不断寻找高性价比机会。
均衡配置潜力行业。消费+科技+周期+制造+金融等行业均衡配置，动态调整。
紧跟行情从容布局。管理人紧跟市场行情，稳健建仓，灵活调整。
代表作表现亮眼。拟任基金经理袁作栋过往管理产品业绩优秀，代表作兴银丰运近一年排名位于同类前3%。
兴银丰运过往一年位于银河证券同类产品前3%(A类10/350，C类7/275)，排名数据截止日期和排名发布日期:2022.7.3。分类名称:偏债型混合基金。
03
本基金将如何选择具有竞争优势的企业？
兴银竞争优势混合基金认为的具有竞争优势的个股是投资收益的核心来源，竞争优势驱动投资者价值的增加。
本基金力争精选高资产回报率、且兼具有长期竞争优势的股票构建投资组合。管理人将以竞争优势为锚，致力于挖掘高性价比资产，借助霍华德马克斯的《周期》来进行投资。他秉承竞争优势是《周期》中的价值之锚，是市场逆风期的持股信心和市场泡沫期的冷静之心。
图表来源：霍华德马克斯《周期》，兴银基金整理04
不同行业分别有哪些特有“竞争优势”？
竞争优势是指那些能够帮助公司挺过难关，驱动业绩增长的因素。消费行业的竞争优势包括：产品力、渠道力和品牌力；科技行业的竞争优势包括持续的技术迭代能力；周期行业的竞争优势有成本领先的能力和健壮的资产负债表；制造行业的竞争优势有高效运营和高效服务能力；金融行业的竞争优势有资产质量与投资能力。
05
本基金的拟任基金经理是谁？
本基金拟由兴银基金资产配置部负责人袁作栋掌舵。袁作栋先生系南京大学学士、硕士，上海财经大学MBA，拥有10年二级市场投研经验和7年实业经验，金融+实业背景。于2019年6月加入兴银基金，现任兴银收益增强(003628)，兴银丰运(A:009205 C:009206)，兴银兴慧(A:013676 C:013677)，兴银碳中和混合(A:014838C:014839)的基金经理。他是均衡健将，追求长期可持续增长，注重行业配置、逆向投资、控制回撤；投资理念力行正直勤勉、追求长期价值、笃信均值回归、寻找投资高性价比。
袁作栋工作履历：2005年-2012年任中兴通讯股份有限公司硬件工程师、手机商务部商务总监；2012年-2016年任浙商基金管理有限公司行业研究员；2016年-2019年任华夏久盈资产管理有限公司高级研究员、投资经理助理。
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拟任基金经理的过往产品业绩如何？
袁作栋的代表作兴银丰运表现优异。成立以来(2020.5.21)至2022.7.8，A份额净值增长率28.69%，C份额增长率28.13%，同期业绩比较基准增长率9.57%；近一年（2021.7.9-2022.7.8)，A份额净值增长率19.76%，C份额增长率19.63%，同期业绩比较基准收益率2.34%。过往一年位于银河证券同类产品前3%(A类10/350，C类7/275)；位于晨星同类产品前2%(A类8/417)。
以上业绩及基准数据来源:兴银基金，已经托管行复核。银河证券排名：数据截止日期和排名发布日期:2022.7.3。分类名称:偏债型混合基金。晨星排名：数据截止日期和排名发布日期:2022.6.30，分类名称:保守混合型基金，该机构榜单同一基金仅纳入一只份额。2020年兴银丰运A份额净值增长率9.92%，C份额净值增长率9.61%，A/C份额同期业绩比较基准增长率8.76%；2021年兴银丰运A份额净值增长率19.76%，C份额净值增长率19.63%，A/C份额同期业绩比较基准增长率2.34%，数据来源兴银丰运定期报告。基金管理人管理的基金的历史过往业绩不构成对其管理的其他基金未来业绩表现的保证。
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本基金将如何管理组合和选择行业个股？
本基金遵循“十三一”研究框架来选股。
十：通过市场空间与产业趋势，竞争格局与竞争优势，公司治理与企业家精神这三条因素来判断公司十年后是否还能健在以及该企业竞争优势的强弱；
三：通过盈利预测模型，Growth Driver和投资的风险收益分析来判断未来3年企业的业绩增长情况；
一：通过跟踪与验证企业的买卖决策来判断企业未来1年的季报情况。
在组合管理方面，袁作栋遵循4条原则：行业分散、精选个股、逆向投资、控制回撤。他将通过稳定的股票仓位参与资本市场长期增长的价值；通过投资预期低，位置低的高性价比个股控制净值回撤。
08
本基金将如何控制回撤？
本基金建立以“事前风控，个股预警，净值预警，强制纪律”四大原则为基础的强大免疫系统保障。具体措施为：
事前风控：个股风险收益比是风控的核心指标。
个股预警：当个股下跌一定幅度，分析下跌的原因，基本面是否出现问题；当个股的季报低于预期，分析个股季报是否损害了其长期投资逻辑。
净值预警：当净值当日回撤一定幅度，预警分析市场趋势与组合的压力测试；当净值高位回撤一定幅度，预警是否需要降低仓位。
强制纪律：当个股下跌一定幅度，必须强制止损；净值高位回撤一定幅度，必须降低仓位，重新思考后续投资方案。
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如何看2022年下半年权益市场?
宏观方面，虽然经济增长动力放缓，三驾马车面临着压力，但是有一篮子的刺激政策在路上。总体而言，我们认为资本市场的长期趋势仍然向上，这背后坚持的中长期逻辑主要我国的安全治理、各产业的持续发展和持续增长的居民财富配置意愿。
权益市场经过了2022年4-6月的反弹，虽然如今不再像今年4月底那样遍地都是高性价比的好股票，但目前的市场位置仍然在均值以下，还是具有较多配置价值。宏观基本面有所企稳，显示出我们的稳增长政策正在发挥效力。对比欧美国家，我们的能源价格处在相对低位，我们的通胀压力仍然可控，流动性预期能够维持相对宽松的状态。疫情的反复，国际政治和局部冲突这些环境变量对上市公司的经营都提出了较大的挑战，但是我们在普遍的调研中发现，上市公司没有懈怠，仍然在积极地工作，努力发展产业，这是我们投资信心的最大来源。当然，我们也将做好应对复杂情况的准备，将致力于持续提升投资组合的性价比，不可懈怠。总体结论：我们认为2022下半年宏观企稳，流动性宽松，高性价比资产值得挖掘。
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本基金的费率是怎样的？
管理费：1.50%/年
托管费：0.25%/年
C类销售服务费（A类不收取）：0.40%/年
A类认购申购费（C类不收取）：
赎回费用：
数据来源：产品基金合同及招募说明书。风险揭示：兴银竞争优势混合型证券投资基金的风险等级为R3,兴银丰运稳益回报混合型证券投资基金风险等级为R3。本风险等级仅为基金管理人评价结果，基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致，请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。兴银竞争优势，兴银丰运为混合型基金，其预期收益和风险水平低于股票基金，高于债券基金、货币基金。兴银竞争优势的特有风险为受到经济周期、市场环境、公司治理、制度建设等因素的不同影响，导致资产配置偏离最优化带来的风险。兴银丰运的特有风险为在类别资产配置中，可能受到经济周期、市场环境、公司治理、制度建设等因素的不同影响，导致资产配置偏离最优化，这可能为基金投资绩效带来风险，还包括股指期货投资风险、资产支持证券投资风险、非公开发行股票投资风险等风险。完整风险揭示详见上述基金招募说明书。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人管理的基金的历史过往业绩不构成对其管理的其他基金未来业绩表现的保证，基金收益有波动风险。基金管理人提醒投资者购买本基金前应详细阅读基金合同、招募说明书和基金产品资料概要等法律文件，了解基金的具体情况，全面认识基金产品的风险收益特征，听取销售机构适当性意见的基础上，根据自身的风险承受能力、投资目标、投资期限，对基金投资做出独立决策。基金有风险，投资需谨慎。
