烧钱的钻石

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近些年随着消费升级，年轻人的“悦己”需求日益增加，人造钻石凭借价格低廉和绿色环保的特点，成为了市场新晋的一股势力。然而不久前3月疯涨了近80%的培育钻石指数，近期却开启了“五连跌”，当年“出道即巅峰”的力量钻石5天跌去了9.11%，同在河南的黄河旋风更是开启“六连跌”，跌去了7.22%。

通过对济安金信上市公司评价中心对力量钻石近两年财报跟踪发现，其偿债能力、资本结构、盈利能力、规模实力的评级都相对稳定。

但下滑最厉害的发展能力，由去年的“A”直线下滑至“D”，这也说明其业绩增长率与资本规模扩张速度处于A股市场上市公司最后水平，持续发展能力较差。现金流和运营效率均由2021年的“BBB”下滑至“B”，说明企业盈利能力和资信及资产营运效率一般，投资与筹资活动受较大影响，资产效益存在一定瓶颈。

为了能享受行业上升期红利，3 月 25 日和7月31日，力量钻石两度发布公告，拟分别增募资超过 40 亿元以提升产能、补充流动资金，以期进一步扩大市场份额。

从全行业情况来看，2022年一季度的现金流压力普遍存在，所谓培育钻石，说白了，其实就是人造金刚石。河南的培育钻石产业便是基于国内人造金刚石行业发展起来的。而上半年在培育钻石处于缺货和涨价的“跷跷板效应”下，光伏、电子等下游需求也显著高增，工业金刚石价格出现了大涨。据GJEPC数据显示，2月印度培育钻石毛坯进口额1.55亿美元，同比增长84.4%，环比增长1.0%；培育钻石裸钻出口额1.26亿美元，同比增长114.6%，环比增长3.2%。

所谓“得金刚石者得天下”，厂商们也是费尽心力抢资源。同样为此筹钱的还有黄河旋风，然而他的日子却明显不如力量钻石那么滋润。

左图为2022年一季报黄河旋风与力量钻石的八项能力对比；右图为2021年年报的对比。

资料来源：济安金信上市公司评价中心

对于黄河旋风而言，除了现金流及其带来的发展能力受限外，在济安金信上市公司评价中心对黄河旋风的八个方面进行动态跟踪后发现，除资本结构、资产质量外，其他六项能力均有所下降，故此给到了CCC的公司评级，也就意味着公司在所处行业中地位较低，经营状况很不稳定，公司盈利能力很差，现金流短缺，经营亏损与违约风险较高。

不难看出，尽管黄河旋风在培育钻石领域早有布局，但在巨大市场需求下，也同样面临着瓶颈。从公开资料显示，黄河旋风分别与河南省两个市政府投资基金成立合资公司，公司以技术和管理入股，政府投资基金以资金入股，以期通过这种模式在短期快速解决产能限制。同时黄河旋风在4月6日发布公告，公司拟投12.44亿元进行培育钻石产业化项目，建成后年产钻石将达58.7万克拉。

“钻石恒久远，一颗永流传”，尽管人造钻石的价格仅为天然钻石的三分之一，但费钱的本质却未改，厂商们依然为其烧钱不已，真可谓是几家欢喜几家愁。