回顾A股历史，医药和消费两大板块牛股辈出，长期收益率大幅领先于市场。然而，2021年中调整以来，医药板块不仅累计跌幅靠前，且阶段反弹力度极弱。以申万一级行业医药生物为例，今年4月27日低点至反弹高点，区间上涨幅度仅为10%左右，不仅大幅落后于市场，更别提新能源、国防军工、半导体等热门题材了。

医药板块近一年以来的赢弱表现，也令手里持有医药基金的投资者头疼不已！继续补仓，担心损失会不断放大；狠心卖掉，又担心会错过后市行情；想要躺平，却眼红其它不断上涨的题材。令人揪心的是，2022上半年公募基金居然还减配了医药板块，持仓接近历史底部。

龙头股药明康德，已率先披露2022上半年报，营业收入和净利润依然保持较好的增速。公司2022上半年累计实现营业收入177.6亿元，同比增长68.5%；实现归母净利润46.4亿元，同比增长73.3%。此外，除了小分子药物、生物学等业务以外，传统的化学业务表现也比较抢眼，上半年实现收入129.74亿元，同比增长101.91%。疫情期间还发挥全球布局优势，美国客户贡献收入同比增长104%。

尽管上半年业绩表现可圈可点，但是这几天药明康德股价却仍在下跌，不排除受到两件事情的影响：其一，今年5月份股东上海瀛翊因为违规减持收到了2亿元天价罚单；其二，今年6月份公司发布A股减持计划，合计减持不超过公司总股本3%，减持额度接近百亿元。以上两件事情，短期内无疑会打击投资者继续买入的信心，尽管公司市盈率（A股）已跌至40倍，估值已重回2019年股价上涨前夕。

医药板块赢弱表现，无疑也拖累了医药基金走势。司令以几只热门医药基金为例，Choice数据显示，截至2022年7月28日，近一年以来工银前沿医疗A收益率-24.10%，交银医药创新A收益率-24.77%，招商医药健康产业收益率-25.11%，融通医疗保健A收益率-25.18%，汇添富创新医药收益率-28.34%，中欧医疗健康A收益率-29.23%，南方医药保健A收益率-34.89%。尽管表现整体不佳，但首尾仍相差超过10个点。

从刚披露的二季报看，赵蓓选择了顺应产业发展方向的高景气度领域，加仓CXO和中药；楼慧源增配医疗消费方向，如眼科、医美及美妆等；李佳存重点配置了疫苗、CXO、医疗设备等子赛道；蒋秀蕾长期看好消费升级渗透率提升等疫苗、CXO，受政策鼓励的中药、医疗设备，阶段性参与新冠特效药、消费耗材等题材。

郑磊增加了医美板块的配置，长期坚守创新药服务、医疗服务子板块；葛兰长期看好核心创新药、创新器械、医疗服务以及消费性医疗等方向；王峥娇看好消费医疗包括眼科、医美，还有服务创新药企的CXO公司。

从医药基金经理持仓变化来看，抱团方向主要集中在CXO、医疗新基建和医疗装备、医药创新供应链、医疗服务等细分赛道，从具体个股布局的变化看，主要围绕中报高业绩成长股。

从个股占整体基金重仓医药股的比例来看，药明康德、迈瑞医疗、智飞生物3只个股，合计占比达到34.60%。而市值TOP前十个股，在基金医药持仓市值的占比为60.50%（数据来源：中信证券研报）。

司令认为，医药赛道中长期的刚性需求和成长性仍较明确，在政策鼓励创新的背景下，创新药和CXO、创新医疗器械和设备、医疗服务及消费医疗，目前迎来较好的蛰伏期，下半年配置比例或有望小幅回升，其中超跌的优秀龙头公司尤其值得关注。此外，近些年，诸多优质医药标的还在陆续“登陆”A股和H股，也为增量资金提供了更多配置机会，医药赛道长期仍然大有可为。

因此，已经“入坑”了医药基金的小伙伴，暂时就选择躺平吧！如果担心错过后市机会，可以采用小额定投的方式，短线并不建议大笔补仓，毕竟局势还不明朗，顺势而为更重要。