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创金合信基金罗水星评美联储加息:符合预期 小幅反弹之后,短期美股可能依然偏震荡

时间:2022-07-28 11:22:06 | 来源:新浪基金

北京时间7月28日凌晨2时,美联储发布最新利率决议,将基准利率上调75个基点至2.25%至2.50%区间。同时,美联储将按计划在9月份加速缩表,抵押贷款支持证券(MBS)的每月缩减上限将升至350亿美元,而国债的每月缩减上限将升至600亿美元。

创金合信基金首席宏观分析师罗水星表示,美联储如期加息75bp,符合预期,此前在6月通胀数据公布前后,市场一度有加息100bp的预期,引发市场恐慌,但后续联储官员对预期进行了一定的引导,因此市场对7月加息的一致预期回归到75bp。

联储加息落地和美联储主席鲍威尔在此后召开的新闻发布会之后,美股大涨,美债利率回落,黄金拉升,市场对联储加息和鲍威尔的解读偏鸽派。为什么会出现这样的走势呢,我们认为市场在前期极度关注通胀和加息预期的时候,对鲍威尔“依据数据,下次会议大幅加息可能是合适的;随着利率的提高,放缓加息步伐也可能是合适的”进行了乐观的解读,认为存在加息放缓的可能。

我们之前认为,这一届美联储是高度数据驱动的(data-driven),数据的变化会导致其预期引导操作发生明显变化。近期全球大宗商品价格的下跌,边际上缓和了通胀压力,但海外通胀韧性仍会较强,美联储9月加息75bp的可能性仍然较大,而到了四季度,加息节奏大概率会实质性缓和。

目前美股处在加息极致预期缓和后的短期喘息阶段,与美债定价的美国经济衰退预期相比,美股更多定价的是流动性的紧缩,对衰退预期可能尚未充分定价,小幅反弹之后,短期美股可能依然偏震荡。纵观全球经济和货币政策,中国宏观环境依然相对较好,中国资产有一定的相对优势,扰动主要在交易因素和地产的不确定性。整体而言,A股指数相对平淡,结构机会不少。

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