7月27日，水井坊发布2022年年中半年报，水井坊2022年1-6月实现营业收入20.74亿元，同比增长12.89%，归属于上市公司股东的净利润为3.70亿元，同比下降2%，每股收益为0.7583元。截至 7 月 27 日午间休市，水井坊股价报 75.13 元，下跌 5.14%。

白酒分析师欧阳千里则对新浪财经表示，水井坊目前面临的挑战，一是消费分级之下，水井坊的中低端产品不足可能会“承压”；二是疫情影响下，商务聚餐的场景骤减，水井坊将与茅台、五粮液等极头部品牌竞争。白酒行业分析师肖竹青对新浪财经表示，“中高端白酒茅已经形成头部阵营，未来中高端白酒市场格局有固化之势，后来者追赶成本巨大。白酒渠道竞争将更加激烈，也会更加内卷。”

这一趋势，在水井坊销售数据上也有所体现：按渠道类型分，水井坊新渠道本期销售收入为11950.62万元，较上期大减超46%；批发代理本期销售收入192553.30万元，增长不到20%。

净利润同比下滑2%

根据水井坊半年报，2022年上半年，其实现营收约20.74亿元，同比增长12.89%；实现归属于上市公司股东的净利润约3.7亿元，同比下滑2%。

其中，2022年一季报显示，报告期内，其实现营收约14.15亿元，同比增长14.1%，实现归属于上市公司股东的净利润约3.63亿元，同比下降13.54%。 二季度，水井坊实现营收约6.59亿元，同比增长10.36%；实现归属于上市公司股东的净利润约711.22万元，同比增长约116.88%。

从财报数据来看，水井坊仍然继续发力中高端产品，高端产品处于加速期；尽管如此，水井坊中档产品增速仍高于高档产品，在毛利率上，中档产品增速表现也优于高档产品。

从财报上来看，2022年上半年，高档产品实现营收19.84亿元，同比增长11.41%，毛利率85.23%，下滑0.07%；中档产品实现营收6116.98万元，同比增长13.94%，毛利率66.84%，同比增长6.16%。

7月27日，水井坊开盘下挫，盘中一度跌超 6%。截至 7 月 27 日午间休市，水井坊股价报 75.13 元，下跌 5.14%。

新渠道销售收入降低超46% 挑战重重

近年来，第二梯队白酒进一步高端化，行业竞争不断加剧，加上国内疫情反弹等因素冲击，白酒消费场景萎缩。白酒行业在经历多年的高速发展后，产业发展积累的矛盾也在进一步显现。

实际上，受疫情影响、叠加消费场景受限，已经显现在销售端数据上：按渠道类型分，水井坊新渠道本期销售收入为11950.62万元，较上期大减超46%；批发代理本期销售收入192553.30万元，增长不到20%。

“白酒渠道竞争将更加激烈，白酒行业高端化随着TOP5的诞生，也会更加内卷，”肖竹青对新浪财经表示，“中高端白酒茅台五粮液洋河泸州老窖已经形成头部阵营，未来中高端白酒市场格局有固化之势，后来者追赶成本巨大，各大全国一线品牌渠道下沉和各省级龙头企业依托地方政府支持，而固守本土根据地市场，将导致白酒市场竞争白热化恶性化。”

对于面临的风险，水井坊在此前公告中表示，一是白酒行业的供应端和销售端都会受到宏观经济环境影响，进而影响公司经营状况；二是在高度依赖聚集型消费的白酒行业，疫情的反复将导致消费场景受限，零售业态将受到负面冲击，而市场对企业供应链、客户服务及资源投放的应变能力和效率要求也会进一步提高；三是龙头企业大力推进高端、次高端产品拓展，市场竞争加剧。

白酒分析师欧阳千里则对新浪财经表示，水井坊目前面临的挑战，一是消费分级之下，水井坊的中低端产品不足可能会“承压”；二是疫情影响下，商务聚餐的场景骤减，水井坊将与茅台、五粮液等极头部品牌竞争。

“在下半年，行业预计将持续面对疫情与经济放缓所造成的挑战，渠道动销困难，社会库存增加，现金流紧张。”水井坊在财报中表示，“公司对行业中长期发展依然审慎乐观，消费升级将持续影响行业中长期发展。”（刘娜）